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A股市场上电力股已经积弱多年,这是不争的事实。但是做为一个周期跨度较长并且正处在周期转换临界点的行业来说,仅凭过往多年基本面不佳就断定未来不会出现投资机会略显偏颇。
03年初至04年上半年,A股以钢铁、石化、汽车、电力行业、银行为代表的权重板块先后走出大幅战胜市场的上升行情,被市场参与者统称“五朵金花”。各“金花”行业龙头公司涨幅明显超越板块指数,在当时构筑了一道激情飞扬的风景线,至今仍为投资者津津乐道;宏观背景:98年亚洲金融危机之后中国宏观经济局面复杂,“去产能”过程尾声遭遇03年基建投资、地产投资的突然启动,伴随02年中国正式加入WTO之后制造业需求被大幅放大的外部环境,整个经济趋于过热状态,对中上游产能的需求剧烈扩张;
股市背景:经过了01-02年底的熊市,03年坐庄、空中楼阁式的投机以及偏好题材股的投资风格在A股市场日渐式微,价值投资理念在机构投资者中获得普遍认可并形成潮流。以“五朵金花”为代表、包括机尝港口等行业龙头在内的大盘蓝筹股全面走强;
电力股成为当时“金花”之一,其行业供需背景是决定性因素。亚洲金融危机后的电力过剩直接导致“三年不建发电厂”政策的出台,直接结果是发电装机增速的连年下降,直至02年降至5%。99-01连年下降的装机增速在面对03、04年均15%的电力需求增速时彻底无法应对,以至03年的缺电从局部、时段性偏紧转变为全年持续性缺电。04年全国缺电形势更加严峻,全国最大电力缺口约3000万千瓦(占全国装机8%),中国90%的经济总量受到电力供应不足的影响。这直接导致了一轮横跨03-05年的发电投资、尤其是火电投资的高潮,进而导致了05-09年火电行业的又一轮发电小时数的连续下降;
我们在前期多篇报告中反复指出,不同盈利能力状况下,火电盈利对利用率敏感性、煤价敏感性对比的波动幅度极大。03年机组利用率敏感性与煤价敏感性比较接近甚至一度超过煤价敏感性,因此当年煤价的小幅上涨所拖累的业绩,低于平均机组利用率接近10%的大幅增长所带来的业绩增量,从而实现盈利高速增长;
多年来市场一直认为电力是逆周期行业。但98、03年电力股的顺周期表现提醒我们必须重新审视该问题。我们的结论是,97-04年火电处于顺周期阶段;之后电价上升无法补偿煤炭成本上升的过程持续了7-8年,此期间火电呈现逆周期特征;2012年之后经济转型概率增加,叠加煤炭供应宽松周期决定了煤价中枢及波幅将明显低于往年,火电进入顺周期阶段,电量、机组利用率的重要性将直线上升。
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为认真落实国家能源局和山西省关于迎峰度夏期间电力保供的各项要求,近日,山西能源监管办会同山西省能源局召开专题会议,研判形势,安排部署迎峰度夏期间安全生产和电力保供工作。会议指出,迎峰度夏期间全省用电负荷将达到4200万千瓦,同比增幅7.8%,加之汛情预计偏重,山洪内涝和地质灾害呈现多发态
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青达环保公布2023年度业绩快报公告,报告期内,公司实现营业收入103,564.19万元,同比增长35.88%;实现营业利润10,242.91万元,同比增长29.20%;实现利润总额10,226.70万元,同比增长29.53%;归属于母公司所有者的净利润8,678.39万元,同比增长48.15%;归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润7,
本文主要做了两个对比分析:一是各现货省的近两年负荷曲线对比,这方面分析主要应用于市场边界条件预测;二是各省2023年负荷分布情况,合并考虑市场价格分布及调度相关机制后,这方面分析对虚拟电厂、发电容量投资等具有一定的参考作用。(来源:微信公众号“兰木达电力现货”作者:汤慧娣、丰竹勃)数
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2月5日晚间,“中国神华A股创历史新高”和“A股超千股跌停”“近1700股跌超9%”一齐上了热搜。连续几日,在两千多只股票持续下跌的惨况下,中国神华这支传统能源老网红股却逆势上涨,股价创2008年以来的历史新高,靠实力再度“翻红”。被捧上神坛,也跌得很惨2007年,正值煤炭发展的黄金年代,彼时的煤
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7月7日,《国资报告》刊发中国华能集团有限公司党组署名文章《坚守初心四十载击鼓催征再出发》。《国资报告》荐语中国华能的40年,是从引进外资打破计划体制,到境外上市接轨国际规则,实现快速发展的40年,是从解决缺电困局,到科技创新引领能源革命的40年。这40年既浓缩着中国华能改革创新高质量发展
据哈萨克斯坦投资局消息,哈萨克投资国有股份公司(NCKAZAKHINVESTJSC)董事会副主席阿扎马特·科扎诺夫与中国湖南军信环保股份有限公司董事长戴道国会晤。双方就哈萨克斯坦三座垃圾焚烧发电厂(WtE)综合建设项目实施展开讨论,总投资额约6亿美元。据悉,近年来,军信股份积极参与共建“一带一路”,在海
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中东部高温天气不断发展增强,黄淮至华南大部地区都在体验闷热的桑拿天,长江中下游暑热会贯穿全天。环渤海港口市场交投氛围一般,卖家报价坚挺,买家需求少量询货,压价还盘;但部分低硫中低卡市场煤价格继续小幅攀升。(来源:鄂尔多斯煤炭网作者:吴文静)近期,高温热浪持续席卷华东地区,华南地区
西葡大停电的系统“振荡”终于“落下最后一只靴子”。据媒体报道,对于大停电的原因,西班牙政府发布报告说是由于电压激增,但电网和电厂等有关运营商未能有效应对而引发的连锁反应。(来源:电联新媒作者:管永生)此前,西班牙电网运营商将大停电责任归咎于大型发电厂,母公司董事长指控部分大型发电
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