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前三季度内蒙华电公司完成上网电量258亿kwh,同比增9%。实现收入83亿元,同比增26%。归属于母公司华电集团净利润8.4亿元,同比增1.6%。按现有股本计算,合EPS0.33元。单三季度,实现净利3.6亿元,同比增67%,合EPS0.14元。业绩完全符合预期。
正面:
三季度:营业收入同比增长9.2亿,或39%。源于:
(1)不含税上网电价平均上升约24元/mwh,或9%;增厚收入约 2亿元;
(2)魏家峁煤矿三季度贡献收入2.1亿元;
(3)上都三期132万kw 全面贡献产能,贡献收入超过5个亿。
三季度:标煤单价环比回落约8%。前三季度标煤单价342.8元/吨,同比增幅(11.6元/吨)相比上半年(28.9元/吨)进一步收窄,体现单三季度的煤价回落态势,预计环比二季度回落约8%。
三季度:财务费用环比下降13%。源于贷款规模以及利率下滑。
负面:
三季度:魏家峁煤矿盈利下滑,拖累毛利率回升。火电标煤单价环比下降8%,电量环比亦有增加,电力利润率提升。但三季度毛利率环比基本持平,主要受到公司煤炭业务利润率下滑拖累。
前三季度:利用小时下滑377小时。蒙西电网电量减少6.8亿kwh。
华北直送电总量虽增28亿kwh,但剔出132万kw 新增机组影响,电量同比预计仍有下降。
发展趋势:
四季度:电力毛利率维持稳定。四季度内蒙地区用电需求下滑,但直送华北电量受供暖需求上升,且煤价趋稳,毛利率预计稳定。
煤电资产互补利好长期发展。魏家峁露天矿产能逐步释放,待配套发电厂投产后,煤电资产优势互补,中长期业绩稳定性强。
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