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电力企业有明显的盈利优势

2013-04-22 09:41来源:万联证券关键词:电力企业用电量用电需求收藏点赞

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行业核心观点:

进入13年以来,动力煤炭价格低迷略超预期,财务费用降低利于业绩回升,虽然电量数据低于预期,但整体看1季度业绩增长值得期待。展望2季度,中国经济转型及结构升级或许使得近阶段宏观经济慢复苏成为常态,电量恢复不容过于乐观,但煤炭需求也会雪上加霜,动力煤炭价格易跌难涨,下行压力较大,同时,财务费用降低的作用继续发酵,电力企业经营可谓喜忧掺半,总体喜略胜于忧,2季度电力企业业绩仍将有望继续实现正增长。在目前宏观经济慢复苏的背景下,电力企业具有明显的盈利优势和估值优势,我们仍板块维持强于大市的评级。

投资要点:

用电需求进入个位数时代,行业供给增速大于需求增速:今年1-2月份,全社会用电量7892亿千瓦时,同比增长5.5%,用电增速回落1.2个百分点,未能延续12年四季度用电量增速快速反弹的趋势。全国6000千瓦及以上发电设备容量110906万千瓦,同比增长8.2%。行业供给增速大于需求增速。

煤价低迷,财务费用下降推动行业盈利继续增长:电力企业业绩1季度持续增长。目前,共有18家公司发布了1季度业绩预告或者业绩快报,其中业绩预增和略增的公司8家,占比44.4%,扭亏公司8家,占比44.4%,续亏公司2家,占比11.1%。除了部分行业龙头公司业绩增长较快以外,多家ST公司业绩也实现了扭亏为盈。

煤价低迷,电量低位,2季度电力企业经营虽喜忧掺半,业绩实现正增长可期:进入2季度,我们认为,发电利用小时数有望随着投资项目陆续开工出现微幅反弹,而从近期动力煤炭价格走势看,国内煤炭价格下跌的幅度和地区有所扩大,国际动力煤炭价格随国际大宗商品出现新一轮下跌,动力煤炭价格易跌难涨,存在超预期下跌的可能性,加上财务费用节省作用继续发酵,2季度电力企业业绩仍将有望继续实现正增长。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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