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受益环保政策迪森股份签约速度加快

2013-05-09 10:11来源:中国证券网关键词:锅炉生物质锅炉节能减排收藏点赞

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2013 年5 月6 日,迪森股份与联业织染(珠海)有限公司共同签署了《联业织染(珠海)有限公司供热锅炉节能减排项目协议书》,由公司在联业织染项目现场建设与改造两台导热油炉,同时对原有供热系统进行升级,并由混烧燃料逐步过渡到全部使用生物质燃料。

项目建设总工期:90 个工作日;

投资总价值:1,920 万元;

运行期限:20 年;

预计年均可实现项目收入2,600 万元—3,400万元(含税),项目的销售净利率保持在15%左右;

预计ROE:23%(无杠杆)。

点评:

1)受益于环保政策趋严及执法力度加大,公司签约速度加快。继4月底公告肇庆项目后,又公布联业织染的项目,我们认为随着环保政策趋严厉及环保执法力度加大,企业改造原有化石能源的需求大大释放,公司有机会选择更多优质的项目。

2)ROE高同时期限为20年,比以往项目期限长。该项目初步测算ROE达到23%,同时期限比以往项目长,达到20年,从现金流折现角度来看,项目NPV增加。

3)在天然气价格改革的背景下,长期看好公司作为清洁能源、替代能源的前景。我们预期天然气的价格改革会加速,随着价格改革的深入,公司作为天然气、重油替代的经济性优势将充分显现,公司未来的可选业务范围从珠三角、长三角向中部、北方地区进行扩展。

对盈利预测、投资评级和估值的修正:

我们维持2013-15年每股EPS为0.64/0.86/1.15元,公司未来三年的复合增速为37.2%,维持目标价23元,“买入”评级。

风险提示:结算价的浮动价格与动力煤价挂钩导致价格下滑的风险。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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