燃控科技：现金流状况堪忧-undefined

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徐州燃控科技股份有限公司公布2013年半年度报告，2013年半年度实现收入23976.11万元，同比增长31.21%，二季度单季度实现收入14276.71万元，同比增长6.09%，环比增长47.19%。归属于上市公司股东的净利润2478.37万元，同比下降35.79%，二季度单季度实现归属于上市公司股东的净利润1761.35万元，同比下降42.64%，环比增长145.65%。半年度实现每股收益0.1元。

上半年业务收入主要来源于传统节油点火、特种燃烧、烟气治理、锅炉节能、工程承包与制造、天然气分布式能源等业务，主营业务收入实现了较快的增长，半年度收入同比增长31.21%，但净利润出现一定的下滑，仍然是增量不增利，主要原因是：

一是公司的工程承包与制造业务是半年度收入的重要组成部分，但由于该业务主要来源于凯迪电力和凯迪工程的关联交易，毛利率水平相对于传统主营业务的毛利率较低，造成虽然收入实现快速增长，但净利润增长较为缓慢，但值得欣慰的是毛利率较去年同期相比略有提升，提升1.08个百分点，我们预计这一现象在后一段时间仍将持续。

二是传统主营的节能点火和特种燃烧业务收入同比大幅下滑，主要是受到电力行业和工业的节油点火需求释放缓慢所致，同时盈利能力也有下滑，节能点火和特种燃烧业务的毛利率分别同比下降1.63和0.37个百分点，对公司的业绩增长造成了较大的拖累。

三是天然气分布式能源已经开始贡献业务收入，而且毛利率水平较高，半年度毛利率70.13%，远远高于公司的传统主营业务毛利率水平，但由于该项业务占比较小，对公司的盈利能力提升不显著，预计随着该项业务的放量，将有利于提升公司的盈利能力。

上半年，公司通过对前期拥有的垃圾发电项目进行了整合，整合完成后，诸城项目和乌海项目将会被公司纳入合并报表范围。随着后续项目的逐步开展，将逐步进入运营模式，大大改善公司的现金流。另外公司前期收购了新疆君创，进入天然气分布式能源领域，符合政策的发展方向，通过此次收购可以快速进入天然气分布式能源项目运营领域，后续将逐步贡献利润，凭借较高的盈利水平，将进一步提升公司的整体盈利能力。

2013年半年度经营性现金流量净流出16198.24万元，较去年同期增加13164.7万元，主要原因是随着公司规模不断增加，购买商品、接受劳务支付的现金大幅增加所致，构成了较大的现金流压力。同时看到2013年半年度应收账款40313.17万元，较年初增长21.23%，增加7059.49万元，公司的回款压力仍然较大，现金流状况堪忧。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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