桑德环境重大事项点评：布局环卫蓝海市场业务拓展值得期待-北极星电力新闻网

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公司公告与三峡水务共同出资成立“宜昌桑德环卫有限公司”（以下简称“桑德环卫”），注册资本1,000万元，双方分别持有80%、20%股权；此外，公司全资子公司湖北合加拟以现金方式收购浙江意意环卫机械设备有限公司（以下简称“浙江意意”）100%股权。对此我们点评如下：

评论：

国际经验显示环卫或为固废产业市场化新机遇

从美国等发达国家经验来看，从分类/收集、中转/运输，到分选/回收、无害化处置均实现了企业参与的市场化运作模式，大型的固废企业都是私营上市公司，按照政府法规要求运行，提供固废一条龙服务。以目前世界范围内最大的固废处理公司WasteManagement为例，其2011年133.8亿美元收入构成中垃圾收集业务占比约55%，成为最主要的收入来源。作为该项业务的支撑，WasteManagement在全美拥有21,000辆垃圾收集和运输车辆、367个垃圾收集网点以及287个垃圾转运站，在其承包区域内上门收集，并且按合同约定收取处理费用。

就国内情况来看，环卫主要是指公共区域的日常清扫保洁、垃圾清运与管理、垃圾桶/垃圾中转站运营维护等部分。目前，我国的固废产业市场化主要集中在末端处置环节（以垃圾焚烧/填埋BOT模式最为典型），前端的清扫、清运、转运等大多由各个城市的环卫部门负责。长期来看，我们认为从更加专业化、高质量、高效率运作角度出发，环卫相关业务市场化趋势有望逐渐形成，这也符合政府对外采购专业服务的政策导向。

布局环卫业务有助于开辟新的利润增长点

公司此次出资成立桑德环卫，其主要目的是计划将固废产业链由终端处理处置进一步向上延伸至收集、清运等环卫领域，未来有望开展城市环境卫生服务以及相关基础设施投资建设等业务，并成为公司新的利润增长点，具体盈利模式有待进一步观察。而新公司在宜昌设立，我们认为也是考虑到此前通过供排水等项目在当地积累的良好客户资源以及对区域市场的熟悉，这对于创新性地推进环卫业务市场化运作创造了有利的外部条件。

此外，为配合后续环卫业务拓展，公司还出资700万元收购浙江意意100%股权，意在通过并购方式快速获得环卫机械设备领域的市场资源及渠道，湖北合加也将借此实现环卫机械设备研发储备、市场渠道开拓以及批量生产，从而进一步扩大公司固废处理设备种类及规模，并对即将开展的环卫业务形成重要支撑，有利公司在固废环保领域的长远发展。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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