2013年电气设备业绩预览-北极星输配电网

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预期A股中金覆盖电力设备公司2013年平均业绩增速40%，预计2013年电力设备板块A股覆盖公司平均业绩增速40%，其中，用电设备板块43%，输配电设备板块39%，均兑现了市场预期。

关注要点

平均业绩增速40%，增长兑现预期。分类看，市场最为关注的几只白马股，如宏发股份、汇川技术、特变电工、国电南瑞、思源电气都实现了30~60%的增长，受益于电网招标价格回升及特高压产品交付，平高电气和中国西电预计都可实现基于2012年业绩低点约200%的增长反弹，低于预期的预计仅荣信股份下滑40~50%。

分板块看，2013年用电设备板块增长快、ROE高，输配电板块盈利能力低位反弹。中金覆盖A股用电设备板块2013年平均业绩增长43%，代表企业ROE超出20%，盈利质量也高，输配电板块尽管大部分企业都处于转型期，但受益于电网招投标的价格回升、结构优化(特高压交货量占比上升)、费用控制(费用率普遍下行)，2013年可比增速39%，加上部分公司资产注入的非可比因素，预计报表增速可达57%，成功实现低位大幅反弹，不过盈利质量仍相对一般(普遍现金流逊于利润).

用电设备2014年仍将良性可持续增长，输配电设备2014年预计景气度仍可维持，结构亮点突出。用电设备企业增长主要驱动力仍在于份额提升和产品升级，该板块仍是投资建议首选板块，代表企业如宏发股份、汇川技术、正泰电器等;输配电环节，按照最新媒体报导的国网2014年13%投资增速规划，总体设备商的景气度仍可维持，而特高压和配网自动化有望亮点突出。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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