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平高电气:特高压产品占比提高 盈利能力大增

2014-07-21 09:14来源:新民网关键词:平高电气特高压国家电网收藏点赞

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我们预计公司2014-2015年EPS分别为0.65元、0.91元,对应PE分别为22.5倍、16.2倍。公司作为主设备GIS龙头,业绩将与特高压线路建设同步高增长,经营管理效率不断提升,维持“强烈推荐”评级。

上半年业绩符合预期:公司发布2014年半年度业绩快报,实现营业收入16.34亿元,同比增8.17%,归属上市公司股东净利润2.57亿元,同比增86.34%,实现每股收益0.34元~公司业绩符合市场预期。

盈利能力大幅提升:上半年营业利润率18%,同比提升7.7个百分点。公司上半年特高压GIS间隔交货数量8个左右,比去年同期增长3个,按此计算上半年特高压产品占营收比重约50%,去年同期约33%0特高压产品毛利率较高,且招标过程为竞争性谈判,费用率较低,两项因素加起来促使公司利润率有较大提升。

特高压线路审批节奏加快:国网年中工作会议上提出,今年下半年,国网特高压建设工作节奏将加快,“完工1条、开建4条、核准2条、争取路条6条”;此外还首次明确了被列入大气污染防治计划内的8条特高压(4交4直)开工建设时间计划表,即从现在到明年上半年将全部开工,2017年全部建成投运,公司作为市场份额超过40%的特高压GIS龙头,成长性有充足保证,预计公司2014年交货量有望达到20个间隔,同比翻番。

综合竞争实力不断增强:除特高压外,公司常规产品的毛利率逐步提升,敞开式SF6、高压开关等产品13年均已由负转正。管理效率方面,自公司正式进入国网体系以来,经营效率稳步提升,期间费用率逐年下降。新产品方面,公司布局配电开关,天津基地将于14下半年首期达产,全年贡献约2亿元收入,15年预计贡献10亿元以上收入,将是未来又一重要增长点。

风险提示:特高压后续线路审批进度低于预期。

原标题:平高电气:特高压产品占比提高 盈利能力增强
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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