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污水处理这一细分市场成为资本角力的又一新兴领域。
7月22日,湘潭电化发布公告称,公司拟以8.00元/股的价格向湘潭振湘国有资产经营投资有限公司定向发行2271.3375万股,购买其持有的湘潭市污水处理有限责任公司100%股权,交易完成后,湘潭电化主营业务将新增城市污水集中处理业务。
近几年来,污水和污泥处理市场俨然成为资本猎场,特别是国家对环境整治的重视和超过2万亿元的市场容量,更使得社会资本趋之若鹜。除了创业环保、国中水务、碧水源、国祯环保等环保型上市公司鱼贯而入,越来越多的企业甚至开始跨界进场。
而在巨量的市场背后,是众多治水类公司普遍研发投入不足的尴尬现状,我国环保行业的利润越来越依赖于技术水平,治水类公司的核心技术决定企业的市场份额和盈利能力的高低,记者梳理多家治水类公司研发投入发现,大多不到当期营业收入的5%。
中投顾问环保行业研究员侯宇轩认为,随着我国工业化和城镇化的推进,现有的污水处理能力已经无法满足日益增长的用水需求,污水市场很可能成为资本角逐的热土。
“跨界”污水处理业
今年2月中旬,湘潭电化在停牌3个月后,公布资产重组预案称,将收购湘潭市污水处理有限责任公司100%股权,联想湘潭电化持续两年来主业巨亏的窘境,介入污水处理市场,让市场人士浮想联翩。
根据《湖南省重金属污染综合防治“十二五”规划》,湘潭电化将会被整体搬迁。表面上,这只是资产重组的一个收购行为,实际上暗示出湘潭电化难以扭转主业巨亏,寻找稳定增长点的初衷。
事实上,湘潭电化主业电解锰和二氧化锰受行业影响,业绩已是逐年下滑,2011年至2013年1-9月,公司净利润分别为2969万元、-4923万元、-3776万元。
年报显示,2013年净利润虽然同比增长111.57%,但主要得益于5000多万元的政府补助,其主业营业利润依然亏损4455万。
据了解,城市污水集中处理业务具有相对稳定的收入、利润和现金流量,能为上市公司带来稳定的收益。湘潭电化主业不振,主业回暖迹象尚不明显,近水楼台收购污水处理资产在情理之中。
湘潭电化对外表示,交易完成后,上市公司将新增污水处理业务收入,污水处理业务收入占主营业务收入的比例约为6.90%。
公开资料显示,湘潭污水处理公司主要从事湘潭市以及周边区域的污水处理业务,现有污水日处理设计能力为15万立方米,2011年、2012年、2013年,污水处理公司实际污水处理量分别为3762.88万立方米、4669.90万立方米、5182.81万立方米,增长态势良好。
收购污水处理资产的举动,被业内看做是自救的一个重要砝码,不过,其重组预案显示,湘潭污水公司2012年、2013年净利润分别为686万元、1509万元,按增发后1.61亿股公司总股本计算,此次收购仅增厚公司每股收益0.09元,而2013年1-9月公司的每股收益仅为-0.27元,收购对湘潭电化的财务改善作用相当有限。
主业没有明显的回暖迹象,收购污水资产又作用有限,湘潭电化若收购越来越多的污水资产,或能形成规模效应,业内人士分析称,但水务市场本身较为封闭,湘潭电化的污水资产收购范围小之又小。
实际上,早有专业治水类上市公司已经介入湖南甚至湘潭市的水务市场,业内人士分析,湘潭电化可能出于近水楼台的优势,先将污水处理资产收入囊中,其后再从长计议。
侯宇轩认为,湘潭电化的环保问题一直是它的最大风险,工业污水直排湘江,导致铜、锰等指标严重超标。公司介入治水行业的原因一方面可以满足自身环保的需求,降低请外部环保公司解决环保问题的成本,另一方面可以将在治理过程中吸取的经验推广到其他同类型企业,增加收益。
“企业面临的主要是规划运营风险,由于欠缺经验未必能使环保设备资源最大化配置”,侯宇轩对时代周报分析道,“公司如果想要发展环保业务,需要引进专业型并具有经验的人才。”
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