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中国铝业:业绩有所改善 电价下调将锦上添花

2015-05-04 10:26来源:海通证券关键词:电价下调工商业用电中国铝业收藏点赞

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 公司于2015年4月29日对外公告2015年第一季度报告,公司一季度实现营业收入273.89亿元,同比下滑22.28%;归属于上市公司股东净利润6307.10万元;基本每股收益0.005元。

生产经营方面同比亦有所改善,毛利率增加了4.76个百分点,主导产品电解铝和氧化铝制造成本同比分别下降约7%和8%, 营业利润亏损减少。

剥离落后产能,利好公司业绩改善。公司于2014年年底公告,控股子公司中铝宁能拟在产权交易所公开挂牌出售宁电硅业、宁电光伏材料、宁电硅材料及银星多晶硅四家硅产业子公司的股权。截止2014年3月31日,宁电硅业资产总额为1935.61万元,负债总额为1425.22万元,所有者权益为510.39万元;宁电光伏材料资产总额为7.92亿元,负债总额为7.60亿元,所有者权益为3170.73万元。宁电硅材料资产总额为6.81亿元,负债总额为5.66亿元,所有者权益为1.14亿元;银星多晶硅资产总额为3.72亿元,负债总额为5.96亿元,所有者权益为-2.25亿元。尽管此次剥离的资产并非中国铝业(601600)的核心资产,且负债总额、权益净资产等占比小,对公司业绩帮助有限。但公司剥离落后产能的举动显示出其努力改变现有经营状况的决心,预计将来公司剥离落后产能的措施将会延续,业绩有改善的预期。

基本面改善,铝价有望回升。随着原有电解铝产能逐步关停以及新增产能增速减缓,来自于铝供给端的压力渐小;“一带一路”战略以及国内铁路基建的大规模投资将带来下游轨交用铝需求增加,供需矛盾逐步减缓。铝价目前已处于成本线左右,随着国内铝土矿库存的消耗,氧化铝价格稳步走高,纵使电价下调可减少电力成本,但铝价依然有成本支撑。当前宏观经济下行压力较大,中国已进入降息周期,包括铝在内的基本金属价格有望上涨;同时,美国经济增速一季度可能放缓,3月非农新增就业仅12.6万人,是一年多来首次低于20万人,美联储加息可能会推迟,对基本金属价格短期构成利好。

综上,铝价有基本面好转的支撑,价格将有一定程度回升,公司业绩将受到积极影响。

国务院下调电价锦上添花。4月8日,国务院常务会议决定下调燃煤发电上网电价和工商业用电价格:下调全国燃煤发电上网电价平均每千瓦时约0.02元;实行商业用电与工业用电同价,将全国工商业用电价格平均每千瓦时下调约0.18元。电解铝行业是传统的高耗能企业,电力成本占比约40%,此次电价下调将对公司业绩产生积极影响。

原标题:中国铝业:业绩有所改善 电价下调将锦上添花
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