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中央投资计划不断发力,但整体投资却一路向下,这是中国近10多年来调控史上从没有出现过的一幕。而最近两天有消息称,国务院正在考虑降低银行坏账拨备覆盖率,更有人士测算若将拨备覆盖率从150%下调至120%,将释放5万亿信贷。
无意间,中国国家发改委2月17日的一场发布会,向外界透露了中国经济面临的困难有多大。
国家发改委新闻发言人在发布会上透露:截至2015年底,11大类重大工程包已累计完成投资5万亿元,规模已超当年的四万亿投资计划。而2015年全年全国固定资产投资(不含农户)是55万亿元。
意味着什么呢?
国家发改委推出的11大工程包总投资5万亿,占到了全年固定资产投资的9%!但早前国家统计发布的数据显示,2015年全年,中国城镇固定资产投资同比增长仅10%,为15年来最低。
这是中国近10多年来调控史上从没出现过的一幕:中央投资计划不断发力,但整体投资却一路向下,进而让整个实体经济不断承压,反过来又逼迫财政和货币政策再次加码。
最近两天有消息称,国务院正在考虑降低银行坏账拨备覆盖率,更有人士测算若将拨备覆盖率从150%下调至120%,将释放5万亿信贷。
究竟是什么原因导致2014年11月底开始至今的5万亿投资计划,还不能拉动中国经济固底回稳?又是什么原因导致13个月5万亿的投资计划,其带动效果看起来尚不如当时26个月的4万亿?
一、五万亿投资计划由来
11大类重大工程包起始于2014年11月26日。这一天,国务院印发了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》,鼓励社会资本参与健康养老服务、生态环保、清洁能源交通等7个领域项目建设。随后,围绕着这7大领域,国家发改委推出7大类重大工程包。
以此为开端,中国新一轮以有效投资稳增长惠民生计划正式登场。也就是说,继2008年的四万亿投资计划之后,为了应对始料不及的全球经济低迷和国内经济下行压力,中国在2014年11月开始了新一轮投资稳增长惠民生行动,其标志便是7大重大工程投资包的推出。
7大重大工程包为何选择在2014年11月推出?一句话说,是因为当时中国经济的下行压力,有滑出新一届政府调控区间的苗头。
若看数据,2014年实体经济的下行压力不断在增大。全国固定资产投资增速逐月回落,2014年前10个月的投资增速只有15.9%,同比回落4.2个百分点,其中8月份以后月度增速回落到14%左右。过去多年保持高速增长的房地产投资表现的更为明显,2014年前10个月,房地产投资累计增长12.4%,同比回落6.8个百分点。
除了投资,在2014年最后三个月里,影响经济增长的各种不利因素似乎都在爆发。财政收支矛盾加大、房地产市场继续降温、社会融资总量减少和企业库存保持高位,这些都让政府捏一把汗。
正是在这样的背景下,自2014年11月开始,政府明显加大了投资力度。数十个重大基础设施项目,在短时间内密集下达。
财政政策发力后,货币政策应声而上。2014年11月21日,在此前接连几次定向降准之后,国务院决定用降息来疏通流动性。值得注意的是,这一次降息是新一届政府上任以来的首次降息操作。
尽管此后央行相关负责人还明确表示,此次利率调整仍属于中性操作,并不代表货币政策取向发生变化。但投行和经济学家们又开始纷纷建议或预测,从2014年11月开始到2015年全年,新一届政府还需要通过降准、连续降息等一系列连环动作,为中国经济造血。这些都可以从2015年的实际货币政策操作上,再次勘验体味。
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