恒华科技业务分析：电网SAAS平台、能源互联网布局不断推进

近日，恒华科技发布公告，1)2015年年报:营业务收入39,178.59万元,同比增长72.11%;归属于上市公司股东的净利润为8,066.66万元,同比增长33.08%。2)2016年第一季度业绩预告:预计净利润增长30.00%-60.00%

随着电力体制改革的推进以及公司多年深耕电力行业的技术、人才和资质积累，公司开始基于“电+”商城及云服务平台拓展工程总承包/项目管理业务，形成基于软件产品及服务、工程设计与服务、工程总承包/项目管理线上线下服务的三大业务体系，利用现代互联网及物联网技术，为行业用户和合作伙伴提供投融资、规划咨询、设计、采购、建设施工、运行管理等环节全产业链一体化服务，业务范围拓展至电力行业发电侧、输配电侧及用电用户侧。

报告期内，随着云计算、大数据等先进技术的应用和推广，公司在云服务平台的业务布局取得重要进展。公司研发的“恒华云服务平台”之核心产品“云服务商城”(现已更名为“电+”平台)和“协同设计平台”、“在线教育平台”均正式上线。

恒华云服务平台是公司从传统软件业务向互联网服务转型的关键，是公司构建互联网产业生态圈的基础。恒华云服务平台是结合云计算、互联网、移动计算等技术在云端构建的专业信息化服务平台，平台面向广大行业用户，提供垂直领域线上线下信息共享、专业数据服务、管理信息化、业务信息化等在线 SaaS服务。云服务平台主要包括“电+”平台、在线教育平台、小微 ERP、协同设计、EPC 总承包、售电营销系统等云服务产品。

“电+”平台是整个恒华云服务平台面向公众用户的门户系统，借助“商城”的理念，充分利用公司一系列行业资质优势，面向行业用户提供工作外委、软件采购、数据采购、数据处理、设备采购及租赁服务。云服务商城采用 B2B、B2C 相结合的模式，一方面面向设计企业或团队提供完整的咨询、采购、工作外委服务;另一方面，公司将与其他供应商合作为用户提供更完整的数据增值、设备采购、软件采购等服务;此外，面向个人用户，公司在运营过程中将部分工作分解后可委托给个人以众包的方式完成工作，最终给需求方提供高效率、高质量、低成本的服务体验。截至目前，“电+”平台的注册用户数超过 10000个。协同设计平台是一款面向电网设计人员的软件即服务(SaaS)产品，提供了丰富的设计工具软件和信北京恒华伟业科技股份有限公司息化管理服务，平台可满足多专业设计人员在线进行输电线路选线、可研、初设等工作的开展。同时为电网设计提供定制的基础数据服务，解决了设计工作中最重要的设计资源问题。在线教育平台实现相关从业人员的在线教育、职业鉴定等功能，从而形成公司的人才、信息池和云服务平台的用户群。

公司业务分析：

(一)、营收增速明显,费用预计将进入平稳增长期2015年营业收入大幅增加,主要系公司传统主业增长强劲、子公司并表,新行业拓展也有一定贡献;2016年一季度业绩预告,与去年同期相比增速明显。据公司年报,公司2015年在软件服务、技术服务、软件销售、硬件四大领域营业收入分别同比增长56.70%、58.31%、1081.98%、259.81%。结合公司业务情况,分析师认为,公司2015年软件服务和技术服务增长应主要源自传统电网领域软件服务需求增长;软件销售收入大幅增加,应主要来自道亨时代并表(产品软件软件销售)和公司配网等领域的成品软件销售;硬件收入增长应主要来自于行业拓展,如在交通等领域产品集成所带来硬件增加所致。公司2016年一季度业绩预告称,经营计划有序推进,净利润预计增长30.00%-60.00%,而去年同期同比下降了7.1%,说明公司业务当前正积极向好,符合分析师预期。2015年费用增长明显,毛利率有所下降,主要系产品研发、平台研发和市场拓展加大投入所致,预计2016年费用将进入平稳增长期。报告期内,公司销售费用同比增长73.86%,管理费用同比增长80.81%;毛利率整体下降2.52%,其中软件服务下降8.02%,技术服务下降3.89%,软件销售增长2.42%,硬件下降0.55%。结合年报数据,公司差旅费占比2015年为19.55%,而2014年仅12.93%,同时公司在2015年上线云平台及研发智能电网信息化软件产品线等,分析师认为,公司2015年费用增长较快主要系公司报告期内在云平台研发推广、新产品研发以及市场拓展加大投入所致。随着云平台业务逐步开展、新产品和市场投入逐步进入收获期,预计2016年费用将进入平稳增长期。

(二)、云平台持续推进,成就电网SAAS领域第一股云平台建设持续推进,成就电网SAAS领域第一股。公司云平台自2013年1月开始研发;2015年,核心产品“云服务商城”(现已更名为“电+”平台)和“协同设计平台”、“在线教育平台”均正式上线。恒华云服务平台是公司从传统软件业务向互联网服务转型的关键,是公司构建互联网产业生态圈的基础。恒华云服务平台是结合云计算、互联网、移动计算等技术在云端构建的专业信息化服务平台,平台面向广大行业用户,提供垂直领域线上线下信息共享、专业数据服务、管理信息化、业务信息化等在线SaaS服务。云服务平台主要包括“电+”平台、在线教育平台、小微ERP、协同设计、EPC总承包、售电营销系统等云服务产品。截至目前,“电+”平台的注册用户数超过10000个.

(三)、业务布局不断完善,致力于打造能源互联网生态型企业公司业务布局不断完善,积极向上游发电和下游售电领域延伸,致力于打造能源互联网生态型企业。公司年报披露,2015年公司开始基于“电+”商城及云服务平台拓展工程总承包/项目管理业务,形成基于软件产品及服务、工程设计与服务、工程总承包/项目管理线上线下服务的三大业务体系,利用现代互联网及物联网技术,为行业用户和合作伙伴提供投融资、规划咨询、设计、采购、建设施工、运行管理等环节全产业链一体化服务,业务范围拓展至电力行业发电侧、输配电侧及用电用户侧。一方面从向上游延伸看,2015年公司签署了两大单EPC总承包合同,分析师分析认为,可以为公司切入微电网新能源发电领域积累经验,与公司云服务平台业务具有很强协同性,未来发展前景广阔;另一方面,从往下游延伸看,公司2015年与国电大渡河新能源投资有限公司签署战略合作协议,可以为电力交易信息化积累经验。（中国银河证券股份有限公司 分析师：沈海兵）