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风力太阳能并举 开拓南方不限电项目

2016-06-04 11:48来源:格隆汇关键词:风电风电项目风力发电收藏点赞

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主营业务深入风电光伏产业链下游,收入利润保持上升趋势

公司的主营业务主要涉及风电及光伏两大行业,分为三大部分:风力和太阳能(000591)工程建设承包(EPC)、电厂投资开发运营、电站运行及维修维护业务(O&M),均属风电、光伏行业产业链的下游业务,使公司拥有较高的利润水平。2012-2015年公司收入自11亿港元迅速增长至43.21亿港元,净利润率也由3.7%提升至11.8%。

风力和太阳能电厂投资开发运营业务:风电太阳能并举开拓南方不限电地区项目

公司自2012年起坚持向南发展,积极处理北方限电地区风电资产,在不限电地区独资或控股建设经济效益好的风力和太阳能项目,并采取风力和太阳能并举的发展策略。截至2015年底,公司约有三分之二的电站建于不限电地区,其中,太阳能电站在不限电地区的比例达97%,风电在不限电地区的比例达40%并有望逐年提升。我们预计电价下调对公司影响有限,总资产和净资产回报率将保持健康上升态势。

光伏风电电站建设:依托华电福新战略合作工程总承包业务平稳发展

公司最重要收入来源为电站项目承包,即为光伏及风电项目提供全面的能源解决方案。2012-2015年该业务收入占比均超过80%。公司与华电福新于2013年签订的股份认购及业务合作协议对公司经营产生了积极正面影响,华电福新为公司EPC业务的主要客户,双方当前顺畅的战略关系有望促进未来合作项目数量进一步提升,公司未来的EPC业务收入平稳可期。

首次评级覆盖给予买入,目标价0.576港元,较现价0.415港元有38.80%上升空间

我们预测公司2016-2018年的净利润约6.42亿、8.12亿、9.74亿港元,分别同比增长26%、26%、20%。,给予公司未来12个月内0.576港元的目标价,该目标价相对于2016-2018年市盈率约为8、6.33、5.28倍,目标价较现价0.415港元约有38.80%的上升空间,首次给予其“买入”投资评级。

原标题:风力太阳能并举 开拓南方不限电项目
投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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