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投资建议
售电侧将是本轮电改最大亮点,并将随着整体电改加速逐步释放 改革红利。结合发达国家售电改革的相关经验和中国情况,我们 认为未来售电侧放开之后,具有成本优势和数据优势的配售一体 化和发售一体化公司仍将是售电市场主流,而具有用电服务技术 和客户积累的独立售电公司或将脱颖而出,通过提供优质的增值 服务获得市场份额。
理由
电改逐步加速,售电侧有望全面铺开。自 2015 年初电改启动以来, 中国已经开放了 19 个输配电试点,4 个电力综合试点和 3 个售电 侧试点,并在 20 多个省市建立了电力交易中心。能源局在 16 年 3 月提出要将交易电量逐步提高,并在 2018/20 年分别完全放开 工/商业的交易电量;而发改委也于近期下发放开发用电计划的征 求意见稿,以期加快减少计划电量占比,建立完善的电力交易市 场。随着电力交易从大用户逐步扩大至中小用户,可以代理中小 用户进行交易的售电公司也将随之崛起,因此售电侧改革有望在 全国快速铺开,为现存近 500 家售电公司带来广阔的市场。
广东售电市场先行,引爆市场活力。广东在售电试点方面领先全 国,已经在 2016 年 3~7 月间开展了 5 次集中电力交易,总成交 84 亿度电,其中 72%是由售电公司代理交易。平均折让幅度为 0.1 元/度,让利达到 8.65 亿元,而售电公司对客户的终端价格比 目录电价一般仅下浮 0.01~0.03 元/度,所以大部分利润实则被售 电公司获取。然而随着更多售电公司进入和用户对电价敏感性提 高,我们认为该种暴利模式无法持续和复制,未来还是看重售电 公司在电价成本,付款周期和增值服务等方面的竞争优势。根据 国外经验,售电业务的 EBIT 率长期均衡在 4%左右。
对发电公司而言,售电侧放开既是挑战也是机遇。在用电过剩的 情况下,电力交易往往伴随着大幅的电价折让(2016 年预计交易 电价较标杆下降 15~20%),因而电改加速和交易电量的大幅提高 意味着平均电价的快速下降,将对发电商,尤其是火电公司,带 来巨大的挑战。然而,根据国外经验,由发电公司成立的售电公 司将有较大的成本优势,因而可以在售电开放后占据较大的市场 份额,部分弥补交易电量提高带来的挑战。在英国,发电商的售 电业务利润贡献已经超过发电业务,达到总利润额的 55%。
盈利预测与估值
我们看好在售电侧有所布局,同时具备用电服务技术和客户积累 的上市公司。建议关注智光电气、北京科锐、炬华科技与京运通。
风险
电改进程放缓;电网对售电数据的放开晚于预期。
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北极星售电网获悉,3月10日,海南省2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案发布。文件提到2025年经济社会发展总体要求和主要目标,包括锻造绿色低碳产业优势。建设清洁能源岛2.0版,推动清洁能源装机比重提高到85%左右。以电动汽车、氢燃料电池汽车、智能汽车等为重
2023年市场结构情况
要点提前读1四川、山西和河北售电公司数量都突破了200家,四川稳居榜首2售电公司按照背景可分为4类:电网侧售电公司、电厂侧售电公司、用户侧售电公司、独立售电公司3单一价差售电模式,难以维系,应积极探索“售电+”模式自2015年3月,“中发9号文”提出,“稳步推进售电侧改革,有序向社会资本放开售
作为新一轮电改的标志性产物,售电公司2022年以来正在经历“生死劫”。近日,山西电力交易中心发布公告,对92家不满足市场存续条件,且未在规定期限内完成整改的售电公司,启动强制退出山西售电市场程序。山西仅是售电公司清退潮的一个最新案例。华夏能源网(公众号hxny3060)不完全统计,2022年以来,
北极星售电网获悉,8月19日,酒泉市人民政府办公室发布印发《酒泉市“十四五”能源发展规划》(以下简称《规划》)的通知。《规划》指出,推广电能替代电力交易改革。探索建立有利于扩大清洁能源消纳的调峰补偿机制,扩大终端环节清洁能源对化石能源的替代,增加终端能源消费总量中清洁能源占比。重点
北极星售电网获悉,8月24日,吉林省人民政府办公厅发布关于印发《吉林省能源发展“十四五”规划》(以下简称《规划》)的通知。规划中提到,推进电力体制改革。加快电力市场建设,推动吉林电力交易中心独立规范运行;加快电力交易平台技术升级,丰富交易品种,制定电力现货建设方案和交易规则,健全电
北极星售电网获悉,首都电力交易中心日前公布2021年北京地区市场力检测情况。2021年北京售电侧属于低寡占II型。详情如下:
电力行业的绿色低碳转型,在我国经济高质量发展中起到举足轻重的作用。其中,电、碳两个市场的建设运行,在促进电力行业低碳转型的过程中,互为表里,又相辅相成。作为重要的政策性减排工具,首轮全国碳市场交易在2021年7月成功上线运行。与刚刚起步的全国碳排放权交易市场相比,已发展7年有余的电力市
北极星售电网获悉,茂名市电白区科工商务局日前发布关于征求《茂名市电白区人民政府关于印发电白区降低制造业企业成本支持实体经济发展若干政策措施的通知(修订)》意见的公告,通知中提到,降低企业用电成本。扩大售电侧改革试点。落实广东省电力市场交易政策,支持我区用户参与全省电力市场用电交易
北极星售电网获悉,日前四川省政府日前正式印发《四川省“十四五”能源发展规划》。规划指出,深化电力体制改革。坚持市场主导与政府引导相结合,持续深化电力市场建设,加快建立中长期交易为主、现货交易为补充的电力市场格局。推动交易机构独立规范运行。继续培育售电侧主体,巩固并扩大全省增量配电业
2月23日,四川电力交易中心发布关于第2022-2批售电公司纳入售电侧市场主体的公告,详情如下:
北极星售电网获悉,西藏电力交易中心发布关于暂停结算市场化交易电量的通知,详情如下:
2025年2月,全省全社会用电量337.98亿千瓦时,同比增加2.87%;年累计用电量716.22亿千瓦时,同比下降0.59%。全省发电量300.63亿千瓦时,同比增加4.11%;年累计发电量634.41亿千瓦时,同比下降0.3%。一、电力生产情况(一)发电量情况。2月份当月,全省发电量300.63亿千瓦时,同比增加4.11%。其中水电12
北极星售电网获悉,2025年3月14日,安徽电力交易中心发布关于开展安徽省2025年3月绿色电力日挂牌(3月24日)试点交易的市场公告,本次交易采取单挂单摘交易方式,分两批次开展,3月21日上午09:00-12:00售方挂牌购方摘牌,下午12:00-15:00购方挂牌售方摘牌。详情如下:一、市场主体1.售电方:参与绿色电
北极星售电网获悉,3月17日,河南电力交易中心发布关于公示3月申请注销电力用户名单的公告。,河南电力交易中心受理了河南省诚惠矿山机械有限公司等26家电力用户申请注销在河南电力交易平台的注册。经核实,上述电力用户在河南电力交易中心业务受理范围内,不存在未履行的与售电相关的合同或协议,所有
北极星售电网获悉,3月17日,安徽电力交易中心发布2025年2月安徽电网“两个细则”运行结果公示。详情如下:
北极星售电网获悉,近日,山西省人民政府办公厅发布关于印发《山西省2025重大项目建设年行动方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,打造“绿电交易+源网荷储一体化+绿电直连”的绿电产业园区,重点招引有绿电需求的战新产业头部企业落户。落实国家统一部署,在已支持工业用能设备、能源电力
北极星售电网获悉,3月17日,海南省发展和改革委员会发布关于公开征求《关于明确我省电化学独立储能电站充放电价格及有关事项的通知(征求意见稿)》意见的通知,此次公开征求意见时间为2025年3月17日至2025年3月23日。符合条件的电化学独立储能电站充电时视同为工商业用户,充电价格按照电网代理购电
北极星售电网获悉,山西电力交易中心公布参与山西电力市场售电公司(2025年第二批)名单,山西电力交易中心于2025年2月14日至2025年3月13日对坤电创新科技(山西)有限公司等2家售电公司的注册申请材料进行了公示。公示期间,市场有关方面未提出有效异议,有关公司纳入山西电力市场售电企业目录,具备
一、市场成员情况2025年2月市场主体信息:截至2025年2月底,内蒙古电力多边市场主体数量达到3374家,其中发电企业572家,电力用户2684家,售电公司118家。发电企业中,火电企业69家,风电企业221家,光伏企业259家,一体化项目2家,7家独立储能,13家六类市场化项目。电力用户中,高耗能行业用户282家,
北极星售电网获悉,辽宁电力交易中心公示第三十二批受理注册售电公司,辽宁电力交易中心受理了北京星光微网能源科技有限公司等3家售电公司的注册申请,对提交的市场准入申请材料进行了完整性核验,现将经过核验的售电公司名单及基本情况在辽宁电力交易平台、“信用中国”、“信用辽宁”网站进行公示。
北极星售电网获悉,3月14日,山西电力交易中心发布电力响应交易新型经营主体注册、变更业务指引(2025年版),参与电力响应交易的主体包括资源聚合类主体、单一技术类主体。单一类主体以电力批发用户为主,聚合资源类主体以负荷聚合商、虚拟电厂为主。鼓励资源聚合类主体整合调节容量小的入市单一技术
北极星售电网获悉,西藏电力交易中心发布关于暂停结算市场化交易电量的通知,详情如下:
2025年2月,全省全社会用电量337.98亿千瓦时,同比增加2.87%;年累计用电量716.22亿千瓦时,同比下降0.59%。全省发电量300.63亿千瓦时,同比增加4.11%;年累计发电量634.41亿千瓦时,同比下降0.3%。一、电力生产情况(一)发电量情况。2月份当月,全省发电量300.63亿千瓦时,同比增加4.11%。其中水电12
北极星售电网获悉,2025年3月14日,安徽电力交易中心发布关于开展安徽省2025年3月绿色电力日挂牌(3月24日)试点交易的市场公告,本次交易采取单挂单摘交易方式,分两批次开展,3月21日上午09:00-12:00售方挂牌购方摘牌,下午12:00-15:00购方挂牌售方摘牌。详情如下:一、市场主体1.售电方:参与绿色电
北极星售电网获悉,3月17日,河南电力交易中心发布关于公示3月申请注销电力用户名单的公告。,河南电力交易中心受理了河南省诚惠矿山机械有限公司等26家电力用户申请注销在河南电力交易平台的注册。经核实,上述电力用户在河南电力交易中心业务受理范围内,不存在未履行的与售电相关的合同或协议,所有
北极星售电网获悉,3月17日,安徽电力交易中心发布2025年2月安徽电网“两个细则”运行结果公示。详情如下:
近年来,新能源参与电力市场的程度不断深化,多个新能源大省陆续吹响入市“集结号”。2025年伊始,新能源上网电价迎来改革,新能源项目上网电量全部进入电力市场,上网电价通过市场交易形成。在全面入市的大背景下,新能源企业需要对电力市场框架和规则有全面了解,在参与市场化交易的过程中,合理申报
北极星售电网获悉,近日,山西省人民政府办公厅发布关于印发《山西省2025重大项目建设年行动方案》(以下简称《方案》)的通知。《方案》指出,打造“绿电交易+源网荷储一体化+绿电直连”的绿电产业园区,重点招引有绿电需求的战新产业头部企业落户。落实国家统一部署,在已支持工业用能设备、能源电力
北极星售电网获悉,3月17日,海南省发展和改革委员会发布关于公开征求《关于明确我省电化学独立储能电站充放电价格及有关事项的通知(征求意见稿)》意见的通知,此次公开征求意见时间为2025年3月17日至2025年3月23日。符合条件的电化学独立储能电站充电时视同为工商业用户,充电价格按照电网代理购电
北极星售电网获悉,山西电力交易中心公布参与山西电力市场售电公司(2025年第二批)名单,山西电力交易中心于2025年2月14日至2025年3月13日对坤电创新科技(山西)有限公司等2家售电公司的注册申请材料进行了公示。公示期间,市场有关方面未提出有效异议,有关公司纳入山西电力市场售电企业目录,具备
一、市场成员情况2025年2月市场主体信息:截至2025年2月底,内蒙古电力多边市场主体数量达到3374家,其中发电企业572家,电力用户2684家,售电公司118家。发电企业中,火电企业69家,风电企业221家,光伏企业259家,一体化项目2家,7家独立储能,13家六类市场化项目。电力用户中,高耗能行业用户282家,
北极星售电网获悉,辽宁电力交易中心公示第三十二批受理注册售电公司,辽宁电力交易中心受理了北京星光微网能源科技有限公司等3家售电公司的注册申请,对提交的市场准入申请材料进行了完整性核验,现将经过核验的售电公司名单及基本情况在辽宁电力交易平台、“信用中国”、“信用辽宁”网站进行公示。
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