电改跟踪：售电侧放开引爆市场潜力-北极星售电网

投稿

我要投稿

投资建议

售电侧将是本轮电改最大亮点，并将随着整体电改加速逐步释放改革红利。结合发达国家售电改革的相关经验和中国情况，我们认为未来售电侧放开之后，具有成本优势和数据优势的配售一体化和发售一体化公司仍将是售电市场主流，而具有用电服务技术和客户积累的独立售电公司或将脱颖而出，通过提供优质的增值服务获得市场份额。

理由

电改逐步加速，售电侧有望全面铺开。自 2015 年初电改启动以来，中国已经开放了 19 个输配电试点，4 个电力综合试点和 3 个售电侧试点，并在 20 多个省市建立了电力交易中心。能源局在 16 年 3 月提出要将交易电量逐步提高，并在 2018/20 年分别完全放开工/商业的交易电量;而发改委也于近期下发放开发用电计划的征求意见稿，以期加快减少计划电量占比，建立完善的电力交易市场。随着电力交易从大用户逐步扩大至中小用户，可以代理中小用户进行交易的售电公司也将随之崛起，因此售电侧改革有望在全国快速铺开，为现存近 500 家售电公司带来广阔的市场。

广东售电市场先行，引爆市场活力。广东在售电试点方面领先全国，已经在 2016 年 3~7 月间开展了 5 次集中电力交易，总成交 84 亿度电，其中 72%是由售电公司代理交易。平均折让幅度为 0.1 元/度，让利达到 8.65 亿元，而售电公司对客户的终端价格比目录电价一般仅下浮 0.01~0.03 元/度，所以大部分利润实则被售电公司获取。然而随着更多售电公司进入和用户对电价敏感性提高，我们认为该种暴利模式无法持续和复制，未来还是看重售电公司在电价成本，付款周期和增值服务等方面的竞争优势。根据国外经验，售电业务的 EBIT 率长期均衡在 4%左右。

对发电公司而言，售电侧放开既是挑战也是机遇。在用电过剩的情况下，电力交易往往伴随着大幅的电价折让(2016 年预计交易电价较标杆下降 15~20%)，因而电改加速和交易电量的大幅提高意味着平均电价的快速下降，将对发电商，尤其是火电公司，带来巨大的挑战。然而，根据国外经验，由发电公司成立的售电公司将有较大的成本优势，因而可以在售电开放后占据较大的市场份额，部分弥补交易电量提高带来的挑战。在英国，发电商的售电业务利润贡献已经超过发电业务，达到总利润额的 55%。

盈利预测与估值

我们看好在售电侧有所布局，同时具备用电服务技术和客户积累的上市公司。建议关注智光电气、北京科锐、炬华科技与京运通。

风险

电改进程放缓;电网对售电数据的放开晚于预期。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

阅读下一篇

京津冀建交易中心组建国网系统四省级交易中心还有存在必要吗？

售电侧查看更多>售电市场查看更多>售电查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

电改跟踪：售电侧放开引爆市场潜力

京津冀建交易中心组建 国网系统四省级交易中心还有存在必要吗？

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

京津冀建交易中心组建国网系统四省级交易中心还有存在必要吗？

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~