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投资建议
售电侧将是本轮电改最大亮点,并将随着整体电改加速逐步释放 改革红利。结合发达国家售电改革的相关经验和中国情况,我们 认为未来售电侧放开之后,具有成本优势和数据优势的配售一体 化和发售一体化公司仍将是售电市场主流,而具有用电服务技术 和客户积累的独立售电公司或将脱颖而出,通过提供优质的增值 服务获得市场份额。
理由
电改逐步加速,售电侧有望全面铺开。自 2015 年初电改启动以来, 中国已经开放了 19 个输配电试点,4 个电力综合试点和 3 个售电 侧试点,并在 20 多个省市建立了电力交易中心。能源局在 16 年 3 月提出要将交易电量逐步提高,并在 2018/20 年分别完全放开 工/商业的交易电量;而发改委也于近期下发放开发用电计划的征 求意见稿,以期加快减少计划电量占比,建立完善的电力交易市 场。随着电力交易从大用户逐步扩大至中小用户,可以代理中小 用户进行交易的售电公司也将随之崛起,因此售电侧改革有望在 全国快速铺开,为现存近 500 家售电公司带来广阔的市场。
广东售电市场先行,引爆市场活力。广东在售电试点方面领先全 国,已经在 2016 年 3~7 月间开展了 5 次集中电力交易,总成交 84 亿度电,其中 72%是由售电公司代理交易。平均折让幅度为 0.1 元/度,让利达到 8.65 亿元,而售电公司对客户的终端价格比 目录电价一般仅下浮 0.01~0.03 元/度,所以大部分利润实则被售 电公司获取。然而随着更多售电公司进入和用户对电价敏感性提 高,我们认为该种暴利模式无法持续和复制,未来还是看重售电 公司在电价成本,付款周期和增值服务等方面的竞争优势。根据 国外经验,售电业务的 EBIT 率长期均衡在 4%左右。
对发电公司而言,售电侧放开既是挑战也是机遇。在用电过剩的 情况下,电力交易往往伴随着大幅的电价折让(2016 年预计交易 电价较标杆下降 15~20%),因而电改加速和交易电量的大幅提高 意味着平均电价的快速下降,将对发电商,尤其是火电公司,带 来巨大的挑战。然而,根据国外经验,由发电公司成立的售电公 司将有较大的成本优势,因而可以在售电开放后占据较大的市场 份额,部分弥补交易电量提高带来的挑战。在英国,发电商的售 电业务利润贡献已经超过发电业务,达到总利润额的 55%。
盈利预测与估值
我们看好在售电侧有所布局,同时具备用电服务技术和客户积累 的上市公司。建议关注智光电气、北京科锐、炬华科技与京运通。
风险
电改进程放缓;电网对售电数据的放开晚于预期。
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北极星售电网获悉,3月10日,海南省2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案发布。文件提到2025年经济社会发展总体要求和主要目标,包括锻造绿色低碳产业优势。建设清洁能源岛2.0版,推动清洁能源装机比重提高到85%左右。以电动汽车、氢燃料电池汽车、智能汽车等为重
2023年市场结构情况
要点提前读1四川、山西和河北售电公司数量都突破了200家,四川稳居榜首2售电公司按照背景可分为4类:电网侧售电公司、电厂侧售电公司、用户侧售电公司、独立售电公司3单一价差售电模式,难以维系,应积极探索“售电+”模式自2015年3月,“中发9号文”提出,“稳步推进售电侧改革,有序向社会资本放开售
作为新一轮电改的标志性产物,售电公司2022年以来正在经历“生死劫”。近日,山西电力交易中心发布公告,对92家不满足市场存续条件,且未在规定期限内完成整改的售电公司,启动强制退出山西售电市场程序。山西仅是售电公司清退潮的一个最新案例。华夏能源网(公众号hxny3060)不完全统计,2022年以来,
北极星售电网获悉,8月19日,酒泉市人民政府办公室发布印发《酒泉市“十四五”能源发展规划》(以下简称《规划》)的通知。《规划》指出,推广电能替代电力交易改革。探索建立有利于扩大清洁能源消纳的调峰补偿机制,扩大终端环节清洁能源对化石能源的替代,增加终端能源消费总量中清洁能源占比。重点
北极星售电网获悉,8月24日,吉林省人民政府办公厅发布关于印发《吉林省能源发展“十四五”规划》(以下简称《规划》)的通知。规划中提到,推进电力体制改革。加快电力市场建设,推动吉林电力交易中心独立规范运行;加快电力交易平台技术升级,丰富交易品种,制定电力现货建设方案和交易规则,健全电
北极星售电网获悉,首都电力交易中心日前公布2021年北京地区市场力检测情况。2021年北京售电侧属于低寡占II型。详情如下:
电力行业的绿色低碳转型,在我国经济高质量发展中起到举足轻重的作用。其中,电、碳两个市场的建设运行,在促进电力行业低碳转型的过程中,互为表里,又相辅相成。作为重要的政策性减排工具,首轮全国碳市场交易在2021年7月成功上线运行。与刚刚起步的全国碳排放权交易市场相比,已发展7年有余的电力市
北极星售电网获悉,茂名市电白区科工商务局日前发布关于征求《茂名市电白区人民政府关于印发电白区降低制造业企业成本支持实体经济发展若干政策措施的通知(修订)》意见的公告,通知中提到,降低企业用电成本。扩大售电侧改革试点。落实广东省电力市场交易政策,支持我区用户参与全省电力市场用电交易
北极星售电网获悉,日前四川省政府日前正式印发《四川省“十四五”能源发展规划》。规划指出,深化电力体制改革。坚持市场主导与政府引导相结合,持续深化电力市场建设,加快建立中长期交易为主、现货交易为补充的电力市场格局。推动交易机构独立规范运行。继续培育售电侧主体,巩固并扩大全省增量配电业
2月23日,四川电力交易中心发布关于第2022-2批售电公司纳入售电侧市场主体的公告,详情如下:
北极星售电网获悉,3月21日,四川能源监管办发布关于公开征求对《关于加强四川新能源和新型并网主体涉网安全管理的通知(征求意见稿)》意见的公告。文件提出,虚拟电厂类并网主体应纳入涉网安全管理的设备范围应包括虚拟电厂管理平台、分布式能源资源(包括分布式发电、储能、可调节负荷等)的通信设
北极星售电网获悉,3月20日,上海电力交易中心发布2025年2月上海电网“两个细则”考核结果公示。根据《华东能源监管局关于进一步明确发电机组调试运行期辅助服务分摊标准及“两个细则”考核和补偿结果公示、结算有关事项的通知》(华东监能市场〔2023〕117号)等文件要求,国网上海市电力公司完成了202
北极星售电网获悉,3月20日,上海电力交易中心发布2025年2月上海电网煤电容量电费相关结果公示。根据《国家发展改革委国家能源局关于建立煤电容量电价机制的通知》(发改价格〔2023〕1501号)、《国家能源局综合司关于明确煤电容量电价适用范围有关事项的暂行通知》(国能综通电力〔2023〕141号)和《
北极星售电网获悉,3月20日,北京市统计局发布北京市2024年国民经济和社会发展统计公报。文件显示,2024年,北京绿色低碳转型加快推进,全是发电装机容量中,可再生能源发电装机容量占比为22.0%,比上年提高1.6个百分点;生物质能、水能、太阳能、风能等可再生能源发电量占总发电量的比重为12.5%,比上
3月12日,内蒙古电力(集团)有限责任公司制定和下发2025年电力增供扩销工作方案,认真分析当前地区各行业生产及电力供需形势,积极探索电力增供和保供新实践,提出工作目标和15项重点工作措施,为集团公司2025年稳定增收、进军中国企业200强奠定坚实基础。在工作目标方面,集团公司将建立常态化电力增
北极星售电网获悉,3月20日,河北电力交易中心关于发布售电公司公示结果的公告。河北电力交易中心于2025年3月6日至3月19日对河北华昌宝能售电有限公司等两家售电公司的自主注销进行了公示。于2025年3月13日至3月19日对河北子竹新能源科技有限公司等两家售电公司的注册信息变更进行了公示。公示期间,未
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北极星售电网获悉,海南电力交易中心近日公示贵州科渌智慧能源有限公司市场注册信息,2025年3月20日海南电力交易中心受理了贵州电力交易中心推送的贵州科渌智慧能源有限公司拓展业务申请及注册材料,已对推送的市场注册信息及材料进行了完整性校核。现予以公示:公示期为2025年3月20日至2025年3月26日
北极星售电网获悉,近日,新疆电力交易中心公示2025年3月第二批电力用户注册、注销情况,申请市场注册的工商业电力用户共计67户,申请市场注销的工商业电力用户共计5户。详情如下:申请市场注册的工商业电力用户名单如下:2025年3月第二批市场注销电力用户名单进行公示,公示时间:2025年3月17日至2025
北极星售电网获悉,3月20日,安徽省蚌埠市发展改革委、蚌埠市市场监管局发布关于加快推进电动自行车充电收费政策落实工作的通知(蚌发改价管函〔2025〕7号),其中提到,居民住宅小区内的电动自行车充电设施用电,无论是否属于电网直接供电用户,均按居民合表用户电价(不满1千伏按照每千瓦时0.58元执
北极星售电网获悉,3月20日,河南省统计局发布2025年1-2月份全省规模以上工业能源生产情况。详情如下:1-2月份,全省规模以上工业原煤生产、原油加工同比增长,电力生产同比下降。与上年12月份相比,原煤生产增速加快,原油加工增速放缓,电力生产降幅收窄。一、原煤、原油加工生产情况原煤生产增速加
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北极星售电网获悉,3月20日,河北电力交易中心关于发布售电公司公示结果的公告。河北电力交易中心于2025年3月6日至3月19日对河北华昌宝能售电有限公司等两家售电公司的自主注销进行了公示。于2025年3月13日至3月19日对河北子竹新能源科技有限公司等两家售电公司的注册信息变更进行了公示。公示期间,未
北极星售电网获悉,近日,山东电力交易中心发布山东电力交易平台虚拟电厂注册、机组及资源变更操作手册,详情如下:[$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$]
北极星售电网获悉,3月20日,北京电力交易中心发布售电公司注册公示公告。3月20日,北京电力交易中心发布了售电公司注册公示公告。按照国家发展改革委、国家能源局《售电公司管理办法》的要求,北京电力交易中心受理了北京兴信宇瑞能源科技有限公司的注册申请,对上述售电公司提交的市场注册相关申请材
北极星售电网获悉,海南电力交易中心近日公示贵州科渌智慧能源有限公司市场注册信息,2025年3月20日海南电力交易中心受理了贵州电力交易中心推送的贵州科渌智慧能源有限公司拓展业务申请及注册材料,已对推送的市场注册信息及材料进行了完整性校核。现予以公示:公示期为2025年3月20日至2025年3月26日
北极星售电网获悉,近日,新疆电力交易中心公示2025年3月第二批电力用户注册、注销情况,申请市场注册的工商业电力用户共计67户,申请市场注销的工商业电力用户共计5户。详情如下:申请市场注册的工商业电力用户名单如下:2025年3月第二批市场注销电力用户名单进行公示,公示时间:2025年3月17日至2025
北极星售电网获悉,冀北、江西电力交易中心公示售电公司市场注册注销情况,各有1家售电公司申请注销。详情如下:冀北:按照国家发改委、国家能源局《售电公司管理办法》的要求,受理了冀北的廊坊翰诺斯能源销售有限责任公司注销的申请。经核实,上述售电公司未参加电力交易,未向冀北电力交易中心备案
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