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投资建议
售电侧将是本轮电改最大亮点,并将随着整体电改加速逐步释放 改革红利。结合发达国家售电改革的相关经验和中国情况,我们 认为未来售电侧放开之后,具有成本优势和数据优势的配售一体 化和发售一体化公司仍将是售电市场主流,而具有用电服务技术 和客户积累的独立售电公司或将脱颖而出,通过提供优质的增值 服务获得市场份额。
理由
电改逐步加速,售电侧有望全面铺开。自 2015 年初电改启动以来, 中国已经开放了 19 个输配电试点,4 个电力综合试点和 3 个售电 侧试点,并在 20 多个省市建立了电力交易中心。能源局在 16 年 3 月提出要将交易电量逐步提高,并在 2018/20 年分别完全放开 工/商业的交易电量;而发改委也于近期下发放开发用电计划的征 求意见稿,以期加快减少计划电量占比,建立完善的电力交易市 场。随着电力交易从大用户逐步扩大至中小用户,可以代理中小 用户进行交易的售电公司也将随之崛起,因此售电侧改革有望在 全国快速铺开,为现存近 500 家售电公司带来广阔的市场。
广东售电市场先行,引爆市场活力。广东在售电试点方面领先全 国,已经在 2016 年 3~7 月间开展了 5 次集中电力交易,总成交 84 亿度电,其中 72%是由售电公司代理交易。平均折让幅度为 0.1 元/度,让利达到 8.65 亿元,而售电公司对客户的终端价格比 目录电价一般仅下浮 0.01~0.03 元/度,所以大部分利润实则被售 电公司获取。然而随着更多售电公司进入和用户对电价敏感性提 高,我们认为该种暴利模式无法持续和复制,未来还是看重售电 公司在电价成本,付款周期和增值服务等方面的竞争优势。根据 国外经验,售电业务的 EBIT 率长期均衡在 4%左右。
对发电公司而言,售电侧放开既是挑战也是机遇。在用电过剩的 情况下,电力交易往往伴随着大幅的电价折让(2016 年预计交易 电价较标杆下降 15~20%),因而电改加速和交易电量的大幅提高 意味着平均电价的快速下降,将对发电商,尤其是火电公司,带 来巨大的挑战。然而,根据国外经验,由发电公司成立的售电公 司将有较大的成本优势,因而可以在售电开放后占据较大的市场 份额,部分弥补交易电量提高带来的挑战。在英国,发电商的售 电业务利润贡献已经超过发电业务,达到总利润额的 55%。
盈利预测与估值
我们看好在售电侧有所布局,同时具备用电服务技术和客户积累 的上市公司。建议关注智光电气、北京科锐、炬华科技与京运通。
风险
电改进程放缓;电网对售电数据的放开晚于预期。
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北极星售电网获悉,3月10日,海南省2024年国民经济和社会发展计划执行情况与2025年国民经济和社会发展计划草案发布。文件提到2025年经济社会发展总体要求和主要目标,包括锻造绿色低碳产业优势。建设清洁能源岛2.0版,推动清洁能源装机比重提高到85%左右。以电动汽车、氢燃料电池汽车、智能汽车等为重
2023年市场结构情况
要点提前读1四川、山西和河北售电公司数量都突破了200家,四川稳居榜首2售电公司按照背景可分为4类:电网侧售电公司、电厂侧售电公司、用户侧售电公司、独立售电公司3单一价差售电模式,难以维系,应积极探索“售电+”模式自2015年3月,“中发9号文”提出,“稳步推进售电侧改革,有序向社会资本放开售
作为新一轮电改的标志性产物,售电公司2022年以来正在经历“生死劫”。近日,山西电力交易中心发布公告,对92家不满足市场存续条件,且未在规定期限内完成整改的售电公司,启动强制退出山西售电市场程序。山西仅是售电公司清退潮的一个最新案例。华夏能源网(公众号hxny3060)不完全统计,2022年以来,
北极星售电网获悉,8月19日,酒泉市人民政府办公室发布印发《酒泉市“十四五”能源发展规划》(以下简称《规划》)的通知。《规划》指出,推广电能替代电力交易改革。探索建立有利于扩大清洁能源消纳的调峰补偿机制,扩大终端环节清洁能源对化石能源的替代,增加终端能源消费总量中清洁能源占比。重点
北极星售电网获悉,8月24日,吉林省人民政府办公厅发布关于印发《吉林省能源发展“十四五”规划》(以下简称《规划》)的通知。规划中提到,推进电力体制改革。加快电力市场建设,推动吉林电力交易中心独立规范运行;加快电力交易平台技术升级,丰富交易品种,制定电力现货建设方案和交易规则,健全电
北极星售电网获悉,首都电力交易中心日前公布2021年北京地区市场力检测情况。2021年北京售电侧属于低寡占II型。详情如下:
电力行业的绿色低碳转型,在我国经济高质量发展中起到举足轻重的作用。其中,电、碳两个市场的建设运行,在促进电力行业低碳转型的过程中,互为表里,又相辅相成。作为重要的政策性减排工具,首轮全国碳市场交易在2021年7月成功上线运行。与刚刚起步的全国碳排放权交易市场相比,已发展7年有余的电力市
北极星售电网获悉,茂名市电白区科工商务局日前发布关于征求《茂名市电白区人民政府关于印发电白区降低制造业企业成本支持实体经济发展若干政策措施的通知(修订)》意见的公告,通知中提到,降低企业用电成本。扩大售电侧改革试点。落实广东省电力市场交易政策,支持我区用户参与全省电力市场用电交易
北极星售电网获悉,日前四川省政府日前正式印发《四川省“十四五”能源发展规划》。规划指出,深化电力体制改革。坚持市场主导与政府引导相结合,持续深化电力市场建设,加快建立中长期交易为主、现货交易为补充的电力市场格局。推动交易机构独立规范运行。继续培育售电侧主体,巩固并扩大全省增量配电业
2月23日,四川电力交易中心发布关于第2022-2批售电公司纳入售电侧市场主体的公告,详情如下:
近日,江苏交控首个跨地域绿电远送交能融合示范项目——苏通大桥南主线收费站智能微电网项目一期工程一次受电成功实现并网,标志着云杉清能围绕“源随荷动”发展理念,在拓展交能融合新应用场景、推动交通能源更高质量融合发展方面取得重要进展。该项目充分利用已经拆除的苏通大桥南主线收费站闲置空地
北极星售电网获悉,3月18日,新疆电力交易中心发布关于2025年3月第二批电力用户市场注销的公示。按照《国家能源局关于印发电力市场信息披露基本规则的通知》(国能发监管〔2024〕9号)和《新疆电力市场电力用户注册服务指南》有关规定,现将2025年3月第二批市场注销电力用户名单进行公示,公示时间:20
北极星售电网获悉,3月17日,河北电力交易中心发布2025年三月份电力用户市场注册情况,截至2025年3月15日,85家电力用户在电力交易平台完成市场注册,选择2025年4月份起参与市场交易。详情如下:关于2025年三月份电力用户市场注册情况的公告(交易注册〔2025〕024号)按照《国家发展改革委关于进一步深
北极星售电网获悉,近日,湖南省人民政府发布关于印发《湖南省2025年国民经济和社会发展计划》(以下简称《计划》)的通知。《计划》指出,加快发展方式绿色转型。加快产业、能源、交通运输结构等绿色低碳转型,积极培育绿色建筑等低碳产业新增长点。打好能耗双控收官战,推动能耗双控转向碳排放双控,
北极星售电网获悉,3月18日,辽宁电力交易中心发布关于征求辽宁省内光伏电站可发电时段意见的通知,辽宁电力交易中心从辽宁气象部门获得了全省各月份最早日出时间和最晚日落时间,并以此为依据制定了省内光伏电站不同月份的可发电时间段,现征求各光伏发电企业意见,截止时间3月23日17时。详情如下:关
北极星售电网获悉,3月18日,山西电力交易中心发布2024年四季度全省电力市场售电公司信用评价正式评分结果,山西电力交易中心对山西省售电公司开展了2024年四季度信用评价评分工作,并于2025年3月10日-12日进行结果公示。公示期间,有1家售电公司提出书面反馈疑义。经核实,对其相应指标重新计算,并向
北极星售电网获悉,山西电力交易中心发布2024年山西电力市场结构情况,发电侧HHI指数为1628.26,用电侧HHI指数为272.83。详情如下:备注:(1)0HHI100时,市场处于完全竞争状态;100HHI1500时,市场处于充分竞争状态;1500HHI2500时,市场处于中度集中状态;2500HHI10000时,市场处于高度集中状态。(
北极星售电网获悉,3月18日,重庆电力交易中心发布2025年第四批售电公司退出售电市场公示,按照《国家发展改革委国家能源局关于印发售电公司管理办法的通知》(发改体改规〔2021〕1595号)等文件精神,重庆电力交易中心有限公司受理了重庆遄飞能源管理有限公司的市场注销申请。因该企业自身原因,自愿
北极星售电网获悉,3月18日,浙江嘉兴市人民政府关于印发嘉兴市推动经济高质量发展若干政策(2025年版)的通知。文件提出,强化用能要素保障。对列入省“千项万亿”工程年度实施计划的重大项目用能“应保尽保”。对于符合条件的新上项目,允许通过购买省外绿证等形式平衡所需能耗。实施节能降碳技术改
为加强信息沟通交流,共同研讨厂网界面有关情况,深入推进我省电力市场建设和市场监管工作,3月12日,河南能源监管办组织召开河南省电力行业2025年第一次厂网联席会议。河南省电力公司、河南电力交易中心和省内主要燃煤发电企业及新能源企业、河南省电力企业协会等参加会议。河南能源监管办主要负责人
北极星售电网获悉,3月18日,山西电力交易中心发布电力用户注册操作手册。详情如下:[$NewPage$][$NewPage$][$NewPage$]
近日,江苏交控首个跨地域绿电远送交能融合示范项目——苏通大桥南主线收费站智能微电网项目一期工程一次受电成功实现并网,标志着云杉清能围绕“源随荷动”发展理念,在拓展交能融合新应用场景、推动交通能源更高质量融合发展方面取得重要进展。该项目充分利用已经拆除的苏通大桥南主线收费站闲置空地
北极星售电网获悉,3月18日,新疆电力交易中心发布关于2025年3月第二批电力用户市场注销的公示。按照《国家能源局关于印发电力市场信息披露基本规则的通知》(国能发监管〔2024〕9号)和《新疆电力市场电力用户注册服务指南》有关规定,现将2025年3月第二批市场注销电力用户名单进行公示,公示时间:20
北极星售电网获悉,3月17日,河北电力交易中心发布2025年三月份电力用户市场注册情况,截至2025年3月15日,85家电力用户在电力交易平台完成市场注册,选择2025年4月份起参与市场交易。详情如下:关于2025年三月份电力用户市场注册情况的公告(交易注册〔2025〕024号)按照《国家发展改革委关于进一步深
北极星售电网获悉,近日,湖南省人民政府发布关于印发《湖南省2025年国民经济和社会发展计划》(以下简称《计划》)的通知。《计划》指出,加快发展方式绿色转型。加快产业、能源、交通运输结构等绿色低碳转型,积极培育绿色建筑等低碳产业新增长点。打好能耗双控收官战,推动能耗双控转向碳排放双控,
北极星售电网获悉,3月17日,陕西电力交易中心通报2024年度经营主体信息披露情况。陕西电力交易中心于2025年1月、2月先后两次开展2024年度经营主体信息披露核查,现通报2024年度经营主体信息披露开展情况。2024年,发电企业、售电公司、批发用户在新一代电力交易平台披露电力市场信息1716条,其中公众
北极星售电网获悉,3月18日,辽宁电力交易中心发布关于征求辽宁省内光伏电站可发电时段意见的通知,辽宁电力交易中心从辽宁气象部门获得了全省各月份最早日出时间和最晚日落时间,并以此为依据制定了省内光伏电站不同月份的可发电时间段,现征求各光伏发电企业意见,截止时间3月23日17时。详情如下:关
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北极星售电网获悉,3月18日,重庆电力交易中心发布2025年第四批售电公司退出售电市场公示,按照《国家发展改革委国家能源局关于印发售电公司管理办法的通知》(发改体改规〔2021〕1595号)等文件精神,重庆电力交易中心有限公司受理了重庆遄飞能源管理有限公司的市场注销申请。因该企业自身原因,自愿
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