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3月1日,我们推送《小水电企业被套上“紧箍咒”,自救有何妙招?》一文后,引起小水电行业持续高度关注,多位运作小水电上市的资本人士收到众多小水电企业咨询新三板上市事宜。
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为更好地反映小水电企业的诉求,促进小水电行业健康发展,记者近日采访了资本运作专家、全国股转系统、经济学家、小水电业主、法律人士等,一起探讨小水电企业加快IPO的缘由、如何顺利IPO,以及上市前及上市后注意事项等问题。
资本市场小水电板块近日好消息频传,3月24日,四川安和水电(证券代码:871219)获得新三板挂牌同意函;3月27日,重庆东河水电拿到挂牌通行证;贵州武陵山水电进入审批。
2016年下半年至今,已有安和水电、武陵山水电、东河水电、江西欧亚水电等四家小水电企业申请挂牌新三板。
IPO目的各不相同
不过,从3月24日挂牌的安和水电交易情况看,交投并不活跃,截至记者发稿时,仍处于零交易状态。
全国中小企业股份转让系统公司(简称“全国股转系统”)交易监察部一位不愿具名人士对记者表示:“交投活不活跃要看上市公司是否有流通股可转让,是否有转让需求。”
“目前,新三板市场流动性很差,对目前交投不活跃的上市公司,全国股转系统也很头疼,无奈之下也可能会‘劝退’新三板挂牌企业。实际上,在当前市场流动性困局尚未解决的情况下,不少新三板企业自身也开始萌生‘退意’了。”著名经济学家宋清辉对记者表示。
和主板、创业板的高人气相比,新三板明显冷清。不过,记者注意到,新三板比较活跃的交投企业有1万多家,涉及多个行业。
采访中发现,小水电企业咨询最多的,不是流通性不足、成交量低迷等问题,而是能否上市。亏损的小水电企业能上市吗?答案是肯定的。美国纽交所上市的中华水电以及香港创业板上市的海天能源,上市前都是亏损的。
不过,亏损的小水电企业能在中国上市要分具体情况。在主板、创业板上市,目前是不可能的,唯一可能就是新三板。
福建君立律师事务所副主任吴海鹏说,“虽然新三板对拟挂牌企业没有盈利指标的要求,但持续经营能力却是实质条件,如果拟挂牌企业持续亏损,则可能被认为持续经营能力存在风险,从而构成挂牌障碍。因此,建议拟挂牌小水电企业能有适当盈利。”
瑞恩资本“E小水电”上市组程晓晗近日做了小型调查,20多位小水电业主,至少有1/3表示对新三板感兴趣,其中有两三家企业已着手准备。
小水电企业上市新三板的目的各有差异。一位不愿具名的小水电企业业主告诉记者:“听说新三板一个壳值两三千万元,上新三板的费用两三百万元就够了,完全可以赌一赌。”
“目前小水电企业很难融资,但不管怎样,比以前只能求银行、找民间借高利贷要好一些。”另一位正在寻找融资的小水电企业业主向记者表示。
还有一位小水电企业业主称:“有了上市公司,可以提高公司知名度,以后去买电站可能会好买一些。以前收购水电站需要100%付现金,以后说不定可以用股票收购。”
“去新三板挂牌,对小水电企业来说,不止提高知名度和赌一赌这样简单,融资方面也多了渠道。” 程晓晗在谈及新三板时说:“定向发行股票,可以在挂牌前,也可以在挂牌后;股权质押,可以用于公司贷款,也可以用于股东的个人借款;可以增加银行的授信额度,有会计师和律师的把关,至少比非上市公司透明;还有可能发中小企业私募债;也可以发优先股;有条件时,还可以资产证券化。”
“特别是资产证券化,对拥有稳定现金流、重资产的小水电企业而言,比较合适。当然小水电企业的资产规模如果不够大,要利用资产证券化工具可能还存在一些障碍。”程晓晗表示。
诸多工作需准备
小水电企业IPO新三板,不能打无准备之仗。
“首先是聘请专业的中介机构(包括券商、律师、会计师和评估师等);其次,要成立专门工作小组,负责准备相关材料,配合中介机构进行尽职调查;第三,指定一名工作协调人,负责督促公司内部各部门按照要求准备相关材料和对外联络;第四,提供一间办公室以便保管公司提供的尽职调查材料,同时方便中介机构现场办公。”大信会计师事务所福建分所负责人、合伙人、高级会计师蔡宗宝介绍。
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