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随着特高压核准开工与招标逐渐改善,未来两年或将进入新一轮收入确认期,平高集团有望走出当前景气低谷。
投资要点:
维持增持评级。公司发布年报,2017年实现营收89.6亿元,同比增长1%,归母净利6.31亿元,同比下滑48%,低于市场和我们预期;考虑原材料上涨毛利率下滑、招标总量有限而竞争加剧,故下调2018-20年eps至0.46(-0.84)、0.55(-0.98)、0.66元,参考行业估值(中枢15倍),下调目标价至10.1元,维持增持。
特高压收入确认略有增长,但毛利率下滑大幅压缩利润。①平高主营业务组合电器、开关等一次设备,2016年公司营收88.7亿元,同比增长31%,2016年确认蒙西-天津南等线路共31间隔GIS收入;2017年公司营收89.6亿元,同比增长1%,2017年确认蒙西-天津南、上海庙-山东共33间隔特高压GIS收入,营收没有下滑。②2017年高压板块50亿元营收,毛利率减少9个百分点至24%,中低压及配网板块16亿元营收,毛利率减少8个百分点至9%;我们认为特高压业务主要是前期订单进入收入确认后期的产品结构原因,高压、中低压主要是原材料价格上涨、总量增长有限而竞争相对加剧的原因。
未来两年或将进入新一轮收入确认期。2017年北京西-石家庄、山东-河北环网、苏通GIL管廊等特高压交流工程开工招标,2018年蒙西-晋中、张北-北京西、陕北-武汉等特高压工程有望核准开工,未来两年或将进入新一轮收入确认期,公司有望走出当前景气低谷。
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近日,国家电网有限公司2025年第三十批采购(特高压项目第二次设备招标采购)推荐的中标候选人公示。本招标共14个物资,44个标包,共有28家企业成为候选人,投标报价共计5.19亿元。其中河南平高电气股份有限公司投标报价最高,投标报价1.49亿元,入围1个标包,物资包括2间隔1000kVGIS组合电器。候选人
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5月8日,我国首个“风光火储一体化”大型综合能源基地的外送工程——±800千伏陇东—山东特高压直流工程投产,将西北富余电力跨区输送至华北地区。西北电网是我国新能源发电装机占比最高、电力外送规模最大的区域电网。陇东—山东特高压工程为西北与华北地区能源资源优化配置增添“大动脉”,助力区域
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6月5日,国新办举行新闻发布会,介绍“深化提升‘获得电力’服务水平全面打造现代化用电营商环境”有关情况。国家能源局副局长宋宏坤在回答记者提问时表示,近年来,中国可再生能源总体保持了高速度发展、高比例利用、高质量消纳的良好态势,为保障电力供应、促进能源转型发挥了重要作用。截至今年4月
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