深度 | 寻找确定性投资——火电走出至暗时刻-北极星火力发电网

投稿

我要投稿

火电股迸发出了耀眼的“火花”。

随着煤电工作会议的召开，在控制电煤价格的政策基调之下，火电板块整体表现抢眼。

火电包括煤电、气电和油电，中国“富煤、缺油、少气”的资源禀赋导致煤电长期以来一直占据中国电源结构的核心地位。2017年，中国煤电装机量为10.2亿千瓦，占装机总量的58%，此外，水电占19%、气电占5%、并网风电占9%、并网太阳能占7%、核电占2%。而从发电量来看，煤电全年为42000亿千瓦时，占比更是高达67%。

成本高、稳定性差是清洁能源发电痛点，煤电未来仍将长期占据电力供应的核心地位。

上网电量、上网电价和煤炭价格是影响火电企业业绩的三大因素。火电企业的盈利主要取决于其营业收入和营业成本两大核心因素，而能够影响营业收入的因素包括上网电量和上网电价，影响营业成本的最核心因素就是煤炭价格。因此，上网电量、上网电价和煤炭价格是影响火电企业业绩的三大主要因素。

2016年年初以来，随着煤炭价格的大幅上涨，以及供需关系的失衡，整个火电行业业绩连续两年遭受重创，尤其2017年年不少上市公司出现大幅度亏损。

不过，历经两年调整之后，积极因素开始出现：火电利用小时数从2017年年初开始见底回升，已经连续14个月保持增长态势；煤电价格自2017年3月创下本轮新高之后开始回落，尤其2018年一季度同比回落明显。

2018年一季度，火电行业业绩同比、环比均改善明显，火电盈利能力逐步回升的拐点正式确立，火电走出至暗时刻。长期来看，在煤价逐步回归合理区间以及电价、供需共同向好的推动下，此轮火电向好的周期有望持续1-3年。

利用小时数见底回升

2011年之前，中国用电量增速较快，除2008年和2009年均保持在10%以上增速，随着中国进入经济转型时期，从2012年开始，全社会用电量增速持续下滑，2015年增速更是下滑至低点0.5%。

而在此期间，火电装机容量却是快速增长。将表1和表2对比可以发现，在2011-2016年期间，除了2013年以外，其余年份的火电装机容量增速均显著高于全社会用电量增速。尤其2015年最为明显，当年火电装机容量同比增长7.84%，而全社会用电量仅同比增长0.52%。直到2017年，两者之间的关系才开始出现逆转。

供应量增速明显高于需求水平，导致火力发电设备平均利用小时逐年降低。

发电设备的利用小时数是反映发电设备生产能力利用程度的指标。利用小时数越高，说明设备的使用越充分，每度电中摊销的固定资产投资越低。

2011-2017年，火电设备利用小时数分别为5294小时、4965小时、5012小时、4706小时、4329小时、4165小时、4209小时。数据显示，自2011年之后，火电设备利用小时数一路走低，尤其2016年同比降低164个小时，创下新低，直到2017年才有所好转。火电设备的利用率持续低迷，反映电力供需格局仍然宽松。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

订阅北极星周刊，精彩内容不再错过！

特别声明：北极星转载其他网站内容，出于传递更多信息而非盈利之目的，同时并不代表赞成其观点或证实其描述，内容仅供参考。版权归原作者所有，若有侵权，请联系我们删除。

凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创，转载需获授权。

阅读下一篇

山西批准发布《燃煤电厂大气污染物排放标准》 7月30日开始实施！

火电装机查看更多>利用小时数查看更多>火电查看更多>

姓名：
性别：
出生日期：
邮箱：
所在地区：
行业类别：
工作经验：
学历：
公司名称：
任职岗位：

深度 | 寻找确定性投资——火电走出至暗时刻

山西批准发布《燃煤电厂大气污染物排放标准》 7月30日开始实施！

登录注册

绑定账号

想要获取更精准资讯推荐？建议您完善以下信息~

订阅成功

想要获取更精准资讯推荐？建议您
完善以下信息~