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当恒指再度探底的时候,火电已展现出其强劲的上涨动力。
2018年7月2日,受累于人民币汇率调整,以及7月6日中美贸易纠纷大概率进一步升级,A股收获完上一个周五大涨后立刻迎来大幅下跌,港股因香港回归纪念日休市暂时避开一劫。7月3日一开盘,恒生指数低开后迅速下探出27990的底点,当日最大跌幅达到3.3%,好在午盘后市场有所回升,其中颇惹人关注的要属火电两大巨头——华能国际电力(00902)和华电国际电力(01071)率先展现出的强势翻红了。
要知道的是,现阶段火电板块是真藏有不少的料。
火电被长期压制
火电通常指的就是煤电,由于中国煤炭资源丰富,火力发电具备非常强的经济优势,同时,因其附带严重的污染属性,火电正在努力被各种清洁能源替代,但目前因技术、经济性等问题,火电仍占据着最大的比重。
火电企业的收入基本上就是上网电量和上网电价共同决定的,企业利润则需要再除去增值税、折旧、财务费用、管理费用、煤炭成本和其他一些成本等。在火电企业利润组成变量中,上网电量和煤炭成本是最大的两个变量。
智通财经APP前面提到火电因污染正面临被替代,这也导致火电在上网的时候,是排在水电、光伏、风电、核电等所有清洁能源之后的。尤其在近几年光伏、风电等大肆扩张的时候,火电机组的平均利用小时数更是出现连续下滑,从2011年的5300小时跌到了2017年的4200小时。
再加上煤炭价格的价格影响,火电行业算是被压抑了很长的时间。然而在近期大盘各种崩溃的现在,火电企业或有不错的可投资性。
再度回归供电抗压位置
2018年火电企业利润回升态势十分明显。智通财经APP了解到,2017年电力板块实现营业收入6306亿元,同比增长17.89%,但归母净利润同比下降23.6%至449.76亿元,主要原因就是火电企业承压煤价上涨拖累利润的影响。
到了2018年一季度,电力板块营收达到1715亿元,同比增长17.13%,此时归母净利润达到了114.71亿,同比大幅增长22.42%,主要原因依旧是来自火电,但这次是业绩出现了大幅反弹。而火电业绩的改善,主要是源于煤价和利用小时数的持续改善,行业盈利预期也得到明确改善,后续企业依旧值得期待。
目前社会用电量还在持续高增,已创近7年同比增速新高。智通财经APP了解到,受益于工业生产旺盛、阶段性高温天气等因素,第二、三产业以及居民用电增速超预期,2018年1-5月份,全社会用电量达到26628亿千瓦时,同比增长9.8%,其中,5月份全国全社会用电量5534亿千瓦时,同比增长11.4%,创下自2012年以来的同期增速新高。
但就在用电量高增时期,多种能源电力出现了各种各样的问题,把火电再度推向重要的位置。据了解,来水偏枯导致水电的平均利用小时数同比有所下降,而光伏行业也因为最新“急刹车式”政策导致行业进入低迷期,同样需要补贴的风电行业跟着遭了殃,而要核电扛起大量还需经历不断的时间。
另外,在6月25日《关于做好2018年迎峰度夏期间煤电油气运保障工作的通知》明确表示,部分地区可能存在电力供应缺口,要求发电侧可通过企业自愿、双方约定的方式,积极推进在运发电机组为调峰机组,鼓励符合条件的淘汰煤电机组认定为应急备用机组,从而形成1亿千瓦左右调峰和应急备用机组。
可见目前社会用电形势和火电的位置,因此火电利用小时数增速得以超市场预期。智通财经APP了解到,1-5月全国发电设备平均利用小时为1539小时,比上年同期增加61小时,同比提升4.1%;而其中火电平均利用小时为1776小时,同比增速达到了5.9%。
虽然上半年动力煤价格持续上涨对企业业绩有一定拖累,但在利用小时数持续改善的基础上,这部分成本上升是能被覆盖的,火电龙头企业盈利改善依旧明确。
华能、华电双龙头业绩可期
华能国际电力和华电国际电力的上半年业绩增长已基本锁定。智通财经APP了解到,2017年华能国际和华电国际的火电度电成本分别约为0.334、0.307元/千瓦时,燃料成本分别约为0.226、0.222元/千瓦时,占比分别为67.7%、72.3%;折旧成本分别约为0.05、0.051元/千瓦时,占比分别为15%、16.6%;其他成本分别约为0.058、0.034元/千瓦时,占比分别为17.3%、11.1%。
通过业内专业人士对两大龙头业绩敏感度测算可知,当电价提升1分/度,华电国际、华能国际归母净利润分别提升127%、98%;当煤价下降10元/吨,华电国际、华能国际归母净利润分别提升44%、35%;当利用小时提升1%,华电国际、华能国际归母净利润分别提升18%、14%;当利率下降10bp,华电国际、华能国际归母净利润分别提升3%、3%。
按照现货、月度长协、年度长协4:3:3的比例计算,1-5月份综合价格比去年同期高19元/吨,而在1-5月火电利用小时数提升5.9%,可以平衡掉 23.6 元/吨煤价上涨带来的成本增加,因此华能和华电仍分别有11.7%和14.6%的业绩增长。
这样看来,双龙头股价率先的强势反弹就可以理解了。
除此之外,煤价上涨态势松动,还将为公司后续业绩增长提供空间。智通财经APP了解到,2018年上半年动力煤价的持续上涨,已促使监管部门发布更大力度的煤价监管政策,目前监管部门放松了进口煤限制,近期电煤价栺也结束了连续8周上涨出现小幅回落。
相信煤价维持高位的情况或难长期持续,估值已位于历史底部区间火电企业后续业绩的修复,或将带来不错的投资机遇。
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北极星电力网获悉,4月24日,华能国际披露2024年一季报,2024年第一季度,公司实现营业总收入653.67亿元,同比增长0.15%;归母净利润45.96亿元,同比增长104.25%。
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华能国际近日公告称,2024年第一季度,公司下属华能临沂发电有限公司3号机组关停(140兆瓦)。
北极星电力网获悉,华能国际近日披露2024年第一季度上网电量完成情况。2024年第一季度,公司中国境内各运行电厂按合并报表口径完成上网电量1,130.36亿千瓦时,同比增长5.63%;2024年第一季度,公司中国境内各运行电厂平均上网结算电价为497.97元/兆瓦时,同比下降3.99%。2024年第一季度,公司市场化交
北极星电力网统计了五大发电旗下5家“旗舰”上市公司在2023年新增电力装机情况,包括华能集团旗下的华能国际、华电集团旗下的华电国际、大唐集团旗下的大唐发电、国家能源集团旗下的国电电力、国家电投旗下的中国电力。近日华能国际、大唐发电陆续披露2023年报,中国电力也发布了2023年业绩情况。国电
北极星电力网获悉,3月19日,华能国际发布关于2023年度利润分配方案的公告。截至2023年12月31日的会计年度,华能国际归属于本公司股东的净利润分别为84.46亿元人民币和83.57亿元人民币,当年实现的合并报表可分配利润分别为55.29亿元人民币和54.41亿元人民币。公司2023年度利润分配预案为:以公司总股
3月19日,华能国际发布2023年年度报告。2023年,公司实现营业收入人民币2,543.97亿元,同比增长3.11%。由于本年度公司实现境内业务单位燃料成本同比下降和电量同比增长,以及公司新加坡业务利润同比大幅增长,公司全年业绩扭亏为盈,归属于母公司股东的净利润为人民币84.46亿元,同比增长158.33亿元,
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北极星电力网获悉,华能国际、华电国际、大唐发电、国电电力已经披露2023年发电量数据。2023年,华能国际新增电力装机1000.4万千瓦,其中新能源装机容量为885.9万千瓦。2023年国电电力控股装机增加824.8万千瓦,其中新能源控股装机容量增加730.33万千瓦。2023年,华能国际、国电电力这两家火电巨头新增
据北极星电力网不完全统计,已有23家火电上市公司发布2023年业绩预告,19家企业实现盈利,4家企业亏损。华电国际、申能股份、赣能股份、上海电力等企业净利润增长超200%。1、华能国际2023年,华能国际实现净利润80-90亿元,同比扭亏为盈。业绩变动原因:一是境内燃煤价格同比下降和电量同比增长等因素
火电上市公司业绩预喜,受益于煤价下降、电量增长,多家公司业绩翻倍增长、扭亏为盈。此外,各大火电企业的转型步伐已然开启,一些企业也提及新能源的贡献。譬如,火电龙头股华能国际重回巅峰,2023年预计盈利80-90亿元。2023年前三季度数据显示,华能国际风电贡献的利润依旧超越火电,尽管其风电发电
北极星电力网获悉,4月18日,华电国际披露2024年第一季度发电量及上网电价,2024年第一季度累计完成发电量561.64亿千瓦时,较上年同期下降约0.19%;完成上网电量524.77亿千瓦时,较上年同期下降约0.30%。2024年第一季度,本集团的平均上网电价约为人民币509.31元/兆瓦时。目前本集团在运主要发电机组20
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北极星电力网获悉,3月27日,华电国际发布2023年年度报告,报告期内,该公司实现营业收入1171.76亿元,同比增长9.45%;归属于上市公司股东的净利润45.22亿元,同比增长3789.00%,公司建议2023年度派发股息每股人民币0.15元(含税),以总股本10,227,561,133股为基数,总额合计约人民币1,534,134.17千元
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华电国际1月30日公告,经公司财务部门按照中国会计准则初步测算,预计公司2023年度实现归属于上市公司股东的净利润为41.5亿元至49.8亿元,较上年同期(重述后)增加40.34亿元到48.64亿元,同比增长3478%到4193%。公告称,公司2023年度经营业绩预增主要是受燃料价格下降、新投产项目贡献了增量效益和参
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