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业绩符合预期,电网基建提速带来新增量
(来源:微信公众号 电新邓永康团队 ID:essencedx 作者:安信电新)
■18Q3业绩增速符合预期:2018年前三季度公司实现营收172亿元,同比增长25.23%;实现归母净利23.16亿元,同比增长35.74%。其中,18Q3单季度实现营收66亿元,同比增长34%;实现归母净利9.64亿元,同比增长19.09%。
■主要业务均快速增长,期间费用和毛利率影响18Q3单季度盈利:2018H1公司电网自动化及工业控制、电力自动化信息通信、集成及其他业务取得高增速,分别实现营收66.5亿元(YoY+36.28%)、14.3亿元(YoY +49.58%)和2.6亿元(YoY +144.04%);受直流项目工程进度影响,继保及柔性输电业务收入下滑22.17%。Q3单季度营收同比增长34%,我们估计电网自动化和信通业务仍保持高增速,但继保及直流输电业务仍受特高压项工程进度影响有下滑。Q3单季度毛利率和净利率分别为28.02%和15.52%,较去年同期分别下滑0.76Pct和1.53Pcts。毛利率下滑主要受销售结构影响,净利率下滑还受到期间费用率的影响;18Q3公司期间费用率较去年同期上升1.97 Pcts,其中管理费用和销售费用率分别上升1.63 Pcts和2.09 Pcts。
■第三轮特高压集中建设潮到来,直流与控保业务有望重回快速增长:拉基建稳增长的背景下,能源局9月7日集中批复14条输电工程,预计总投资规模在2,000亿以上,预计将释放约468亿元主设备订单。公司在常规直流阀、柔直换流阀和特高压变电站继电保护领域处于绝对领先地位,中标率长期保持在50%以上。2018年以来,公司在特高压直流故障分析及协同处置、多端柔性直流控制保护等关键技术取得突破,将持续提升公司在特高压领域的技术实力和综合竞争力。此次核准的7条直流线路有望给公司新增特高压直流订单56亿,加上此前中标的张北柔直工程25亿元和昆柳龙±800kV三端柔直工程10.3亿元订单,公司直流与控保业务有望重回快速增长,将进一步夯实公司未来的业绩增长。
■能源碎片化与电网智能化趋势利好公司成长性:能源碎片化趋势下,对配网稳定性提出要求,公司在配网自动化方面处于龙头地位,在国网前三批30个配电自动化试点工程中,承担了17个大中型城市试点建设。此外,电网智能化对实时监控和分析系统状态的能力提出要求,是公司信息通信业务高增长的主要驱动因素。18年H1及Q3电网自动化业务和信通业务的高增速也印证了这一趋势。
■研发费用持续高投入,行业领先地位进一步巩固:公司前三季度研发支出9.36亿元,费用投入占比达5.5%,保持在较高水平。18年以来,公司先后突破特高压直流故障分析及协同处置、多端柔性直流控制保护、智能配电监控终端、新型“三跨”视频监控装置、通用型量子VPN和加密卡等关键技术,若未来IGBT、智能制造等新规划业务进展顺利,电网安全龙头地位将进一步巩固。
■风险提示:1)项目核准时间延后或行业竞争加剧;2)大宗原材料价格大幅上涨;3)订单中标率低于预期或订单交付不及时。
财务预测表
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北极星输配电网获悉,10月14日,浙江嵊州市政府正式印发《新形势下嵊州配电网高质量发展三年行动计划》,标志着该市配电网建设顺利向前迈进了一大步。据了解,该计划从补齐电网短板、提升承载能力、强化全程管理、加强政企合作四个方面出发,立足嵊州市电网现状,推动嵊州市配电网实现柔性化、智能化、
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9月12日,陕西铜川耀州区碧桂园小区某客户家中出现用电故障,铜川供电公司供电服务指挥中心数字化配电网平台用时114秒完成了自动研判故障信息、发送通知短信、派发主动抢修工单一系列操作。供电服务指挥中心数字化配电网平台是该公司在数字化配电网综合示范区建设中打造的低压故障黄金“三分钟”自动处
11月12日,日立能源在江苏宿迁成功举办高压互感器新质生产基地落成典礼。此次活动主题为“数智赋能创伟业,水韵宿迁启新程”,共有来自国内外的80余位客户与合作伙伴出席了现场活动,共同庆祝公司业务进入新篇章。宿迁市委常委、常务副市长仲小兵等领导受邀出席了此次活动。日立能源于2012年在宿迁投建
近日获悉,10月份以来,由中国电力科学研究院有限公司牵头研制的高灵敏六氟化硫气体组分检测装置已在国家电网有限公司5座超高压、特高压变电站的气体绝缘全封闭组合电器(GIS)带电检测中应用,实现了GIS内部痕量气体组分的检测分析。该装置在应用过程中性能稳定,达到了预期使用效果。GIS是全封闭结构
11月6日,在±800千伏陕北—安徽特高压直流输电工程(简称陕电入皖工程)安徽段建设现场,安徽电力建设公司施工人员组立该标段首基铁塔。该标段全面进入组塔架线阶段。陕电入皖工程是国家“十四五”重点开工建设的跨省区输电通道,其中安徽段线路长323千米,新建铁塔672基。
11月8日,由甘肃送变电工程有限公打造的国网甘肃省电力公司系统首个企业品牌——“精锐甘送”品牌发布,该品牌是党建品牌、企业品牌、文化品牌的有机统一,旨在建设成为“平安甘送、数智甘送、创新甘送、温暖甘送”的集合。据悉,甘肃送变电工程有限公司成立于1958年,是国网甘肃省电力公司全资子公司
北极星输配电网整理了10月电网项目动态。10月有多个特高压工程投运。包括张北—胜利1000千伏特高压交流工程、1000千伏武汉—南昌特高压交流工程,两项特高压工程都在10月底陆续投运。10月29日,1000千伏武汉—南昌特高压交流工程开始试运行。历经七年规划建设,华中特高压交流“日”字形双环网建设终于
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11月7日,国家电网有限公司(以下简称“国家电网公司”)在中国福建德化主会场和巴西、智利分会场三国五地同步举行云开放日活动。活动以“千年中国白绿电赋新生”为主题,以中国陶瓷和巴西木雕、智利陶瓷的传统手工艺为纽带,实现中、巴、智三国不同文化的交流互鉴,搭建中、巴、智三国携手共建可持续
在距离新疆哈密市伊吾县淖毛湖镇100公里的戈壁滩上,随着9公里导线成功攀上铁塔,哈密—重庆±800千伏特高压直流输电线路工程新疆段8日全线贯通。哈密—重庆±800千伏特高压直流输电线路工程是“疆电外送”第三条特高压直流通道。工程起于新疆哈密,止于重庆市渝北区,动态投资286亿元人民币,线路全长
11月8日,阿坝-成都东1000千伏特高压交流输电工程(以下简称“阿坝-成都东特高压工程”)跨越德宝直流放线作业现场,随着84号塔高空紧线和附件安装结束,标志着阿坝-成都东特高压工程跨越德宝直流提前放线工作安全顺利完成,这也是该工程首个放线区段。据了解,阿坝-成都东特高压工程起于阿坝1000千伏变
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日前,国网信息通信产业集团有限公司所属国网信通亿力科技有限责任公司联合福建厦门供电公司、国网福建超高压公司,在安湖Ⅰ路地下管廊、1000千伏长泰变电站开展无人机自主巡检验证,重点测试了无人机在复杂环境下的自主性、避障能力、定位精度、数据采集准确性及环境适应性。本次无人机自主巡检验证在
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