卡尔普拯救127岁通用电气：1月股价猛涨34.21%有希望出售电力相关业务是坦途-北极星火力发电网

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56岁的卡尔普自2018年10月1日掌舵127岁的通用电气以来让电能革命号心惊胆战了几个月，爱迪生创建的通用电气在科技革命大潮中险象环生，感觉随时都有可能消亡。

(来源：电能革新 ID：dljscxyyxjd 作者：肖吉德)

早在2000年至2014年创造Danaher市值和收入翻五倍(电能革新号对此业绩不甚了了，但比2002年左右拯救ABB的杜曼有差距)佳绩的卡尔普2018年才55岁，被垂死的通用电气任命为126年史上首位掌舵人。但没想到正年富力强的卡尔普却给通用电气本已狂跌的股价加速下跌。

通用电气的股价10月跌去10.54%，11月加速跌去25.74%，12月中间又跌去11.2%创6.66美元的低点(21世纪的最高点是60.06美元)，万幸收涨0.93%。

就在电能革命号都绝望的时候，卡尔普却在2019年1月的最后一天带来了大惊喜。31日收涨11.65%(股价盘中最高涨至10.77美元，涨幅超过18%，创2009年3月以来最大盘中涨幅)，当月大涨34.21%。31日的10.16美元收盘价，比6.66美元的卡尔普上任后最低价涨了52.55%。这还是在令人敬畏的摩根大通分析师StephenTusa在1月24日发布的报告中，把通用电气的目标价保持在6美元不变。

这样的大上涨成色相当的高。但10.16美元的股价还没有达到卡尔普拯救通用电气的起点，他上任的前一个交易日通用电气的股价为11.29美元。更是离通用电气董事会的股价上涨50%(约18.60美元)奖250万价值4700万美元、涨150%(约31美元)奖750万股2.33亿美元的目标还有很远的山峰要攀登。

让股价在2019年1月31日大涨的好消息是通用电气在当天盘前公布的2018年第四季度财报。

通用电气2018年第四季度营收332.8亿美元，同比增长5%，比分析师的预估323.3亿美元超过近10亿美元，但调整后的每股收益17美分，比市场预期的22美分低5美分，比2017年同期的43美分下降60%。2018年公司总营收增长3%为1216亿美元，调整后的每股收益65美分，比上一年的100美分下降35%。

营收超预期盈利不及预期不是股价上涨的核心原因。通用电气宣布在次级抵押贷款业务WMC一事上与美国司法部原则上达成15亿美元的和解协议是重点。达成和解缓解了投资者对通用电气加紧公司削减债务的担忧。

在财报公布后的电话会议上卡尔普表示，预计将出售占比略低于50%的医疗健康业务。该业务独立公开上市进展良好。该业务以及其他方面的业务剥离计划可能带来约500亿美元收入。

卡尔普表示，有更多的工作需要完成，但是为在加强公司业务和创造价值方面做的改变而感到鼓舞。通用电气的策略十分清晰，就是资产负债表去杠杆、从电力部门开始提振业务。

令电能革新号不解的是，曾经市值全球第一超5000亿美元的通用电气为何从没有说过要出售放弃电力和新能源业务，反而在前几年花巨资并购阿尔斯通电力业务，而市值最高不过600亿美元的ABB却在2018年底下大决心出售了全球第一的电网业务。赢利空间低的电力业务成为通用电气的拖累在2018年的业绩再次得到充分体现。

在通用电气公布的7大工业业务中，放在首位的电力业务2018年第4季度营收下降25%为67.6亿美元，2018年下降22%为273亿美元，均从2017年同期的规模第一被两位数增长的航空业务超越。新能源业务营收4季度大增28%为33.6亿美元，但2018年的增速度只有4%，增速比航空和油气低不少。照明的规模小且在下滑，2018年营收17.2亿美元下降11%。

通用电气2018年工业业务中设备和服务的上比有较大的变化。电力业务2018年设备营收下降30%为123亿美元，服务营收只下降14%为150亿美元，服务超过设备27亿美元。新能源的服务毕重低不少，2018年设备营收为70亿美元，服务营收只有25亿美元，增长14%。

电力的订单2018年下降23%为275亿美元，第4季度下降19%为79亿美元，新能源2018年订单增长5%为109亿美元，4季度增长19%为39亿美元，这个改善较为明显。但航空2018年订单增长22%为355亿美元，第4季度增长12为88亿美元。

通用电气电力的汽轮机2018年订单为43台，比上一年下滑32台，第4季度订单11台，下滑了13台。新能源的陆上风机2018年订单为3198台，增加了184台，第4季度订单为1085台，下滑了80台。电力2018年销售汽轮机42台，下滑了60台，第4季度销售14台，下滑了25台。新能源的陆上风机2018年销售2449台，下滑了128台，第4季度销售836台，上升了154台。

电能革命相关的3大业务赢利能力更是差得很。电力业务第4季度亏损8.72亿美元，上年同期赢利5100万元，2018年亏损8.08亿美元，上年同期赢利19.47亿美元。新能源第4季度赢利下降51%为6700万元，2018年下降51%为2.87亿美元。照明2018年赢利为7000万元美元，第4季度仅为1800万元美元，且不可比。反观2大核心赢利业务，航空2018年赢利64.66亿美元，增长20%，健康2018年赢利36.98亿美元，增长6%。

自2018年4月起担任通用电气董事会成员的卡尔普应该对公司有较深入的了解了，电能革命业务的取舍对他拯救成功的作用非常大。通用电气决定从电力部门开始提振业务虽然在最近的一个季度里有所成绩，特别是新能源业务发展不错，但已有成效起到的作用还很微弱。今后能起到多大的作用很难说。

电能革命虽然很有前景，但没有一家主业为电能革命的企业市值能达到1000亿美元的水平，其市值空间相当有限，事实证明能创造的规模利润率高不了。国内的3大发电企业、几大变输配电企业市值都很低。新能源业务也不大适合通用电气为样的企业，VESTAS和金风科技这样的企业竞争找不到优势。ABB这种规模的企业出售全球第一的电网业务令电能革新号觉得太可惜，西门子这种1000亿美元级的企业保留电能革命作主业是不错的选择。

对于通用电气这种至少3000亿美元目标的企业来说，保留大规模的电能革命业务并不是明智的选择。电能革新号建议卡尔普出售通用电气的电力和新能源业务，而不是出售健康这样的业务，集中精力做好航空、健康等高附加值业务，实现3000亿美元甚至6000亿美元的市值才有更大的可能性。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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