电力行业报告：省级电网减税让利全部用于降电价预计燃煤标杆电价无忧-北极星火力发电网

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川财周观点

国家发改委近日发布《关于电网企业增值税税率调整相应降低一般工商业电价的通知》，通知要求，电网企业增值税税率由16%调整为13%后，省级电网企业含税输配电价水平降低的空间全部用于降低一般工商业电价。今年政府工作报告提出，一般工商业电价再降10%，与去年主要通过电网让利相比，今年预计将主要通过市场化交易让利、附加费减免及增值税降低传导等方式。此次政策的出台，印证了我们前期对今年降低一般工商业电价的判断。经过测算，电网增值税降低传导、附加费减免及市场化让利可释放出足够的降价空间，火电标杆上网电价下调风险基本释放。另外一方面，一般工商业电价再次下调有望促进下游用户用电需求，在市场化交易让利持续缩窄的情况下，区域用电需求旺盛、市场开拓能力强、装机结构优质电力企业有望受益，相关标的为华能国际、华电国际、京能电力、建投能源、长江电力、国投电力、中国核电等。

市场表现

本周川财公用事业指数上涨1.05%，电力行业指数下跌2.56%,沪深300指数上涨1.01%。各子板块中，火电指数下跌2.13%，水电指数块下跌1.87%，电网指数下跌4.76%。个股方面，周涨幅前三的股票分别是江苏国信、华能水电、深南电A，涨幅分别为3.95%、2.76%、2.24%；跌幅前三的股票分别是闽东电力、华电能源、天富能源，跌幅分别为25.62%、13.11%、12.90%。

行业动态

1、，四川省近日印发了《贯彻落实<深化四川电力体制改革的实施意见>2019年度工作方案》。方案指出：进一步扩大和创新电力市场化交易、加大电能替代工作力度、制定电力现货市场试点方案等。（北极星电力网）2、日前，山东能源监管办印发《关于修订山东电力辅助服务市场运营规则(试行)的通知》，通知对调峰、AGC交易的出清限价作出调整。（北极星电力网）

公司公告

华电国际（600027）：公司发布2018年年度报告，2018年度公司实现营业收入883.65亿元，同比增长11.84%；实现归属母股东的净利润16.95亿元，同比增长294.16%。国投电力（600886）：公司发布2018年年度报告，2018年度公司实现营业总收入410.11亿元，同比增长29.61%；实现归属于上市公司股东的净利润43.64亿元，同比增长35.02%。

风险提示：电力需求不及预期；行业政策实施不及预期等。