45家电气设备上市企业2018年度经营基本面评估

一、概述

本文分析对象来源于电气设备、通信设备、仪器仪表三个行业板块的45家企业，其中1家属于仪器仪表行业、2家属于通信设备行业。这些企业基本以电网市场为主要目标市场，或在非电网市场具有典型性的企业，同时包含了所有电能表及用电信息采集设备上市企业。

（来源：微信公众号 电力喵 ID：dianlimiao 作者：电力喵）

本文选取的分析对象来源于沪A（15家）、深A（15）、创业板（14家）、香港恒生（1家）。

本文将主要从主营收入、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的净资产、经营活动产生的现金流量净额、市盈率（静）、市净率这7项数据，对样本企业2018年度经营基本面进行解读，观察电气设备行业的投资价值以及发现基本面较为优秀的电气设备上市企业。

二、电气设备行业整体概况

从电气设备行业概要来看，截止2019年5月16日收盘，全行业平均市值87.3亿元。从当前市盈率和市净率来看，以国内股市的尿性，个人认为处于估值中间偏上的位置。

注：以上信息来源于同花顺，数据截止到2019年5月16日收盘

从相关行业周期数据来看，截止到2018年12月31日，行业净利润增长率处于连续下降阶段，存活周转率（次）相比于2017年没有明显变化，行业整体生存环境有所恶化。

表1 电气设备行业周期数据

注：以上信息来源于同花顺，数据截止到2019年5月16日收盘

三、主营收入情况

在本文选取的45家企业中，主营收入平均值约为46.72亿元，主营收入最高的是特变电工，约396.56亿元。

其中2018年度主营收入同比增长的企业有33家，主营收入同比减少的企业有12家；其中有11家企业增幅超过20%，分别是：双杰电气、平高电气、科大智能、科林电气、惠程科技、积成电子、森源电气、金冠电气、中能电气、智光电气、红相股份；另有7家企业下降超过15%，分别是：光一科技、华仪电气、国电南自、许继电气、金智科技、赫美集团、海兴电力。

电能表及用电信息采集设备市场参与企业共有21家（企业名称标红部分），这部分企业中有14家企业实现主营收入增长，增长最为快速的是科大智能（40.42%），下降最多的是华仪电气（-28.07%）。

表2 45家电气设备相关上市企业2018年度主营收入

四、归属于上市公司股东的净利润情况

在本文选取的45家企业中，归属于上市公司股东的净利润（以下简称归上净利润）平均值约为2.70亿元，归上净利润额最高的是国电南瑞，约41.62亿元。

2018年度电气设备行业平均净利润增长率为-27.33%，电气设备行业整体利润处于下降阶段。本文所选取的45家企业中，有29家企业的净利润水平高于行业平均水平，有16家企业的净利润水平低于行业平均水平。

2018年度归上净利润同比增长的企业有22家（占比48.89%），归上净利润同比减少的企业有23家；其中有14家企业增幅超过20%；另有19家企业下降超过15%。

电能表及用电信息采集设备市场参与企业共有21家（企业名称标红部分），这部分企业中有10家企业实现归上净利润增长，增长最为快速的是东方电子（169.38%），下降最多的是赫美集团（-1221.45%）。

表3 45家电气设备相关上市企业2018年度归上净利润情况

在2018年度主营收入实现同比增长的33家企业中，归上净利润实现同步增长的企业有19家，其他14家企业虽然主营收入增长，但盈利能力下降。

表4 主营收入增长企业的盈利能力情况

五、归属于上市公司股东的净资产情况

在本文选取的45家企业中，归属于上市公司股东的净资产（以下简称归上净资产）平均值约为46.48亿元，归上净资产额最高的是特变电工，约326.89亿元。

2018年度归上净资产同比增长的企业有37家，归上净资产同比减少的企业有8家；其中有6家企业增幅超过20%；另有3家企业下降超过15%。

电能表及用电信息采集设备市场参与企业共有21家（企业名称标红部分），这部分企业中有17家企业实现归上净资产增长，增长最为快速的是国电南瑞（43.37%），下降最多的是赫美集团（-91.47%）。

表5 45家电气设备相关上市企业2018年度归上净资产情况

六、经营活动产生的现金流量净额情况

在本文选取的45家企业中，2018年度现金流量净额同比增长的企业有26家，现金流量净额同比减少的企业有19家；其中有15家企业增幅超过100%；另有6家企业下降超过100%。

电能表及用电信息采集设备市场参与企业共有21家（企业名称标红部分），这部分企业中有10家企业现金流量净额增长，增长最为快速的是许继电气（1425.74%），下降最多的是华仪电气（-738.84%）。

表6 45家电气设备相关上市企业2018年度现金流量净额情况

在2018年度主营收入实现同比增长且归上净利润实现同步增长的19家企业中，有109家企业现金流量净额也同步增长。

表7 主营收入、归上净利润、现金流量净额同步增长企业

七、市盈率（静）、市净率情况

截止2019年5月16日，电气设备行业市盈率为62.48，市净率为2.31。

在本文选取的45家企业中，市盈率（静）低于62.48的企业有33家，高于62.48的企业有22家；市净率低于2.31的企业有25家，高于2.31的企业有20家。

按新股上市市盈率不高于23测算，共有10家企业市盈率（静）低于23，分别是：三星医疗、正泰电器、林洋能源、特变电工、奥特迅、惠程科技、国电南瑞、海兴电力、威胜控股和安科瑞；而市净率小于1的企业有3家，分别是：林洋能源、特变电工、威胜控股。

表8 45家电气设备相关上市企业市盈率（静）、市净率情况

八、综合情况

综合本文所选取的45家企业的主营收入、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的净资产、经营活动产生的现金流量净额、市盈率（静）、市净率等各项数据，主营收入、归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的净资产、经营活动产生的现金流量净额实现增长，且市盈率（静）、市净率低于行业平均水平的企业共有5家。

表9 45家企业中基本面优良企业情况

注：本文内容仅代表个人观点，仅供参考，非投资建议。