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2019年电力子板块阶段性跑赢大盘,板块持仓总市值及占比均有所回升。2019年初以来,二线火电、水电龙头和燃气板块阶段性跑赢大盘。主要受益于煤价下行及利用小时数提升,二线火电龙头表现亮眼;国内外降息预期提升、来水超预期的水电龙头展现出较强的防御力;国庆前夕开始,随着国内LNG价格的持续高涨,国家管网公司呼之欲出,燃气板块备受关注。机构持仓方面,公募基金、社保基金和QFII的公用持仓占股票总市值比及公用持仓总市值均有回升,反映出国内外机构投资者对公用板块关注度提升。从细分板块来看,机构投资者均比较倾向于防御性较强的水电板块和受益于煤价下行的火电板块,对核电、风电等新能源及燃气板块也有一定的关注度。
电力市场化持续推进,2020年上网电价有望超预期。2019年以来,政府出台系列文件推进电力市场化改革,取得阶段性进展。市场化交易规模及市场化率区域分化,市场化电价折扣逐步收窄。展望未来,受多重因素制约,预计2020-2021年新增市场化电量或有限。电网端,交叉补贴问题短期难解,降电价可能会继续加剧交叉补贴问题;用户端,随着电力市场化的推进,对电价敏感的大工业用户已参与电力市场化,大多数一般工商业用户对电价敏感程度较低,这部分用户进入市场的意愿较弱,议价能力有限;电价决策权下放到地方,各地方政府在推动当地电价体制改革过程中,牵连多个利益相关方,推行阻力大,且需要充分考虑电价变动和电力供给之间的平衡关系,推进积极性也有限。2020年煤电上网电价有望超预期。多个省份五大发电及省属发电集团的累计市占率超过50%,市场议价能力强,在电价折价对公司业绩影响逐渐加大、火电板块亏损近50%的情况下,央企煤电与地方国企等寡头之间有望达成共识,通过少发电、不降价或少降价的方法维持电价稳定。情景分析结果也表明,明年综合上网电价降幅为0.1—0.4分/Kwh,不排除综合电价同比持平,甚至同比略增的可能。
火电业绩三要素趋势向好,看好业绩反弹个股。电力三要素中,电价方面,明年浮动电价的下跌空间或有限,基准价调整的可能性很小,新增市场化电量有限,发电企业寡头化加速,理性报价的可能性大,电价折价有望缩窄。利用小时数方面,目前火电机组利用率处于历史较低水平,在停缓建火电项目和大型发电集团控制资产负债率的大背景下,等效火电装机增速在未来一段时间内都将低于全社会用电量增速,利用小时数逐步向合理水平(5000小时左右)靠近。燃料成本方面,煤炭供给侧改革稳步推进,煤价旺季不旺和淡季提前或成市场常态,近两年煤价均有望同比下降10%左右,不排除阶段性跌破500元/吨的可能。预计2020年用电量将保持中高速增长,部分省份重启停缓建煤电项目用以化解局部供电紧张问题,供需格局持续改善。短期看业绩高增长企业,长期看盈利稳定及高分红,建议重点关注一线火电龙头华电国际和华能国际,业绩高弹性的二线龙头长源电力、京能电力、皖能电力和内蒙华电。
永久水资源使用权的天然护城河,利率下行周期的水电配置价值提升:2019年1-10月,来水总体偏丰,助推水电业绩稳健增长。水电作为低碳能源的重要选择,低成本优势有望使其在未来的市场化竞争中占得先机。随着西南水电外送通道建设加快推进,弃水限电问题显著改善。水电项目在运营期间现金流充沛,水电资产折旧费用占比高的成本结构决定了“现金牛”的潜质。国内正处于降息周期,推动近期水电板块内公司普遍表现良好;同时,水电财务费用占比高,利率下调显著减轻财务负担,全社会回报预期在一定程度上被压低,水电公司稳定且较高水平的股息率会明显增强市场对其的关注度,提升配置价值。近年来,水电行业发展较为充分,行业装机增速放缓,在建装机集中在金沙江、雅砻江流域,在优质水电资源开发潜力有限的背景下,建议重点关注有大量在建装机于近两年投产的长江电力、川投能源,以及水火互济的湖北能源。
推进电力混改和电改势在必行,重点关注国改和电改受益标的:2019年作为完成“十三五”规划目标的攻坚之年,有望突破增量配电和售电侧改革的诸多困难,取得新的突破。电力市场存在垄断程度高、电价形成机制不合理、电力资源配置效率低等一系列问题,推进电力企业混改和电改势在必行。重庆市四网融合是落实混改和电改的重要实践,有望在国内加速推进混改和电改的大背景下,率先实现项目落地,利好三峡水利。电网公司在新一轮电改中盈利承压,开源节流是大趋势,配电网节能对电网公司降本增效意义重大,涪陵电力订单有望放量。建议重点关注三峡水利、涪陵电力、文山电力。
核电重启在即,核电产业链有望受益:多因素促三代核电迎重启良机,关注重启带来的投资机遇。一方面,政府定调“十三五”期间要稳妥推进发展核电,到2020年运行核电装机力争达到5800万千瓦,在建核电装机达到3000万千瓦以上。另一方面,三代核电技术日趋成熟,安全性能大幅提升,技术和设备的国产化率显著提高,为大规模发展三代核电奠定重要基础。此外,核电的规模化发展有望进一步提高经济效益,单位造价有望从目前首台机组的2.5万/KW逐步降至1.6万/KW。
按照“十三五”期间的核电发展目标,2020年有望核准6-8台机组,建议把握核电重启带来的核电产业链受益标的,重点关注中国核电。
风险提示:全社会用电量增速不及预期,项目推进进度不及预期,上网电价下调,煤价持续高位,来水不及预期,电改国改进度不及预期。
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4月29日,中华全国总工会发布关于表彰2024年全国五一劳动奖和全国工人先锋号的决定,其中,国家电网、中国核电工程、国家能源集团宁夏煤业等电力领域单位和个人当选。详情如下:中华全国总工会关于表彰2024年全国五一劳动奖和全国工人先锋号的决定(2024年4月28日)2023年以来,全国亿万职工在以习近平
4月28日,生态环境部召开4月例行新闻发布会,生态环境部新闻发言人裴晓菲表示,近日,生态环境部、国家统计局发布《2021年电力二氧化碳排放因子》。电力二氧化碳排放因子是核算电力消费二氧化碳排放量的重要基础参数。本次发布的电力二氧化碳排放因子可供不同主体核算电力消费的二氧化碳排放量时参考使
1—3月份,全国规模以上工业企业实现利润总额15055.3亿元,同比增长4.3%(按可比口径计算,详见附注二)。1—3月份,规模以上工业企业中,国有控股企业实现利润总额5738.2亿元,同比下降2.6%;股份制企业实现利润总额11203.0亿元,增长0.8%;外商及港澳台投资企业实现利润总额3737.5亿元,增长18.1%;
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在“双碳”目标的推动下,光伏产业迎来了前所未有的发展机遇。1月26日,国家能源局正式发布2023年全国电力工业统计数据,截至12月底,光伏新增装机为216.88GW,同比大增148%,相当于2019-2022年国内新增装机量的总和,超出了所有人的预期。这一趋势不仅为光伏行业带来了巨大的市场潜力,也催生了对专业
近日,长春联通携手国网长春供电公司、华为在吉林省电力5G+能源实验室开通全国首个电力行业5G-A3CC(三载波聚合)测试站点,成功完成5G-A3CC测试验证。3CC作为5G-A的关键技术,聚合三个不同频段的无线频谱资源,升级用户无线带宽。此次验证中,采用3.5GHz32TR200M+2.1GHz8TR40M的三载波聚合组网方案,
2024年3月,国家能源局12398能源监管热线(以下简称12398热线)共接收投诉举报457件,办结投诉举报530件(含往期结转)。现将有关情况通报如下:一、当月接收情况2024年3月,12398热线共接收投诉举报457件,同比下降28.44%、环比增长5.79%。其中:投诉383件,同比下降28.54%、环比下降4.73%;举报74件
3月份,规模以上工业增加值同比实际增长4.5%(增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率)。从环比看,3月份,规模以上工业增加值比上月下降0.08%。1—3月份,规模以上工业增加值同比增长6.1%。分三大门类看,3月份,采矿业增加值同比增长0.2%,制造业增长5.1%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长4.
·ABB与多所优质职业院校共同开发《智能供配电技术》教材正式出版·加强校企合作,深化产教融合,持续为电力行业培养复合型人才z在我国迈向能源强国、制造强国的过程中,数字技术和绿色低碳成为实现高质量发展的两大核心。推进绿色发展,离不开绿色产业和相关人才的支撑。因此,加快“双碳”人才队伍建
4月9日,中国电力设备管理协会在北京召开电力行业推动大规模设备更新改造工作座谈会。本次会议旨在贯彻中央财经委员会第四次会议关于推动大规模设备更新的重大决策精神,落实国务院印发的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》的部署安排,进一步推动电力行业开展新一轮大规模设备更新改造,
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“数”览国投电力-2023年度及2024Q1
针对近年来河北省抽水蓄能项目开工建设增多、事故风险逐渐显现的特点,4月24日,华北能源监管局有关负责同志在石家庄主持召开河北省抽水蓄能企业安全管理座谈会,通报前期集中检查发现问题,部署建设施工安全风险防控工作。河北省能源局有关负责同志出席会议并讲话,华源电力等7家抽水蓄能企业参加了会
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在习近平总书记致金沙江白鹤滩水电站首批机组投产发电贺信重要指示精神指引下,哈电集团牢牢把握在国家发展大局中的战略定位,紧紧围绕高质量发展首要任务,认真总结、固化、应用和推广打造白鹤滩精品机组的经验和成果,勠力同心、砥砺奋进,以“新”提“质”,加快打造新质生产力,推动多项国家重大工
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4月24日,三峡集团董事长、党组书记刘伟平在湖北宜昌与宜昌市委书记熊征宇,市委副书记、市长马泽江座谈。双方就共同服从服务国家重大战略,扎实推进各领域全方位合作进行深入交流。三峡集团副总经理、党组成员王武斌,宜昌市委常委、市委秘书长张立新,市委常委、宜都市委书记谭建国,市委常委徐伟营
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速调管是直线加速器功率源,是实现微波能量放大的高频器件,结构复杂,技术难度大。C波段速调管是电子直线加速器小型化、紧凑型发展的关键部件。近日,由中核集团原子能院研发的高占空比C波段3.5MW(兆瓦)单注速调管通过技术测试,平均功率7kW(千瓦)达到国际领先水平。这标志着应用于C波段加速器的
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近日获悉,中国华能集团有限公司第一季度经济运行呈现“起势好、运行稳、动力足、保障强”特点,多个数据传递出企业发展的活力与韧性,实现生产经营“开门红”。5.7%、4.2%、10.2%、31%——安全保供有力有效作为国内最大民生供热企业,中国华能总供热面积达10.3亿平方米,今年一季度累计完成发电量、煤
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