登录注册
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
01本周专题:垃圾焚烧补贴政策制定更要考虑差异性
2019年,闹得沸沸扬扬的“非水可再生能源补贴”退坡问题,使得资本市场上的垃圾焚烧发电板块出现了很大的情绪波动。我们在去年2月、6月、10月分别发布了《垃圾发电补贴取消?现在还不是时候》、《垃圾焚烧发电行业的安全边际》、《可再生能源发展基金的“前世今生”——相见时难别亦难》等三篇报告,从量化角度较好地把握住了市场对补贴政策制定过程中的市场预期的变化。
进一步复盘2019年垃圾焚烧发电行情:如何能更深刻的理解——“财政补贴要秉着量入为出的原则,民生项目要能够实现保本微利”非常重要,这也是政策制定的核心思想。
从光伏、陆上风电、海上风电以及生物质(不包含垃圾焚烧发电)的政策来看,如果:1)技术进步如果可以推动产业降本,那么补贴政策退坡是必然选项——光伏和陆上风电2020年底后平价上网;2)技术进步短期无法推动产业降本,那么就要充分平衡中央和地方对于该产业发展的支持情况——海上风电2021年底取消,以及考虑路径转换的问题——生物质发电转热电联产和天然气,当然海上风电和生物质也可考虑通过地方政府进行支持。因此,在可再生能源发展基金体量难以进一步扩大的前提下,存量和增量项目均承受较大压力,财政补贴的量入为出原则将会体现的愈发明显;针对名录中的各项产业(光伏、风电、生物质三大类),补贴退坡是大势所趋,只是时间和方法会有所差异。
环保行业各类资产横向比较而言,垃圾焚烧发电资产是优质资产,从设备制造、到运营管理、再到技术提升都具有一定壁垒。垃圾焚烧发电产业补贴政策相较其他可再生能源更加难以制定,是因为“民生性”是其非常重要的特点——政府要做好生活垃圾的无害化、资源化、减量化处置,不允许垃圾围城事件发生;因此行业的良性发展比较重要。此外,习总书记倡导垃圾分类政策,整体的产业链也将迎来巨变,政策的制定也要充分考虑这些问题。
回顾美国垃圾焚烧发电行业发展史,有三点对于行业变革影响较大,产业链的话语权、环保标准的提升、电价政策的变化,都是引发行业盈利和格局发生重要变化的事件:
(1)产业链的话语权:由于两国体制和固废行业发展不同,环卫>垃圾焚烧发电环节,而中国则是垃圾焚烧发电>环卫,导致上游对下游利润侵蚀较强,但这点在中国不会有所体现;
(2)环保标准的提高:这里强调的是垃圾焚烧发电尾气、飞灰及渗滤液等排放标准,这是两国都要面对的问题,而且我国的垃圾焚烧发电厂排放标准正在逐步加严,必须予以重视,也是在行业提质中必须面对的问题;
(3)上网电价政策:美国电价市场化对于垃圾焚烧发电厂盈利影响较大,尤其是在页岩气革命后;中国正在推出市场化电价的政策,当然短期肯定不会对垃圾焚烧发电行业产生影响,影响更大的是电价补贴政策的退坡。
当前,市场对于垃圾焚烧发电产业的“差异性”认识不足,这可能是垃圾焚烧发电政策迟迟没有发布的一个重要原因,这里主要包括投产时间的差异性、区域的差异性、以及项目盈利的差异性:
(1)投产时间的差异性
一方面,市场认为政策的走向将为:2020年底新老垃圾焚烧发电厂享受补贴情况划段。这种类比光伏和风电行业补贴退坡的新老划段是否合理?合理的方面在于补贴基金管理和项目划分的便利性,但却没有考虑到不同地区经济发展和垃圾焚烧发电项目建设的先、后性。以河南省为例,垃圾焚烧发电规划和建设整体较晚——《河南省生活垃圾焚烧发电中长期专项规划(2018-2030年)》将直接面临补贴退坡后的盈利性问题。因此,我们认为应该将此纳入补贴政策变化的考虑范围内。
另一个方面,对于2020年底前可以投产的,尚未纳入“1-7批补贴名录”中的项目(2016年3月后并网项目均未被纳入),由于可再生能源基金规模有限,补贴基金的拖欠将是一个不可避免的问题。或许未来可以通过确权、进而采用资产证券化的方式盘活资产,但资金长期难以补足和资产减值的问题将不可避免。因此,我们认为,在补贴总量有限的情况下,对于优质项目、环保排放标准高或者处置需求紧迫的项目应优先补足;对于项目质量差、处置需求不紧迫的项目要通过补贴政策予以刺激提高,甚至淘汰。
(2)区域的差异性
如果国补完全退坡,地方政府对垃圾处理费提价,即提升40-50元/吨便可覆盖补贴退坡带来的收入缺口(具体测算详见我们的《垃圾焚烧发电行业的安全边际——垃圾分类制度影响解析系列三》),但这并没有充分考虑不同地区的经济发展水平以及债务压力的情况。根据东方金诚对不同地区经济、财政、债务能力的整理的数据来看,东部、中部、西部的财政情况的差异确实存在。因此,我们认为补贴政策分区域的进行制定将是更合理的做法,具体而言:东部地区可先行退出、幅度亦可较大,同时地方政府通过对垃圾处理费提价以弥补收益缺口,依此类推。
(3)盈利的差异性
一般来说,民生项目要保本微利,但根据各上市公司财务报表来看,项目的盈利差异性较大。通过降低环保标准、偷排漏排等违法手段以达到盈利目的的企业要坚决予以惩处,这需要环保部门严格而长期的监管(《生活垃圾焚烧发电厂自动监测数据应用管理规定》自2020年1月1日起施行,1月7日全国首例生活垃圾焚烧发电厂虚假标记被立案查处,资料来源:北极星环保网);当然,也应该鼓励通过技术进步提升盈利水平的企业。
此外,对于补贴退坡问题,因为不同项目盈利水平不同,政策应予以差别对待;盈利较高固然可以体现技术、经营管理的优势,运营商和股东可以获得更高收益,但政策要考虑的问题是:民生项目的核心目的在于保民生,实现保本微利即可——如果没有补贴,项目依然盈利,为什么还需要补贴呢?
02事件分析及投资组合
2.1
本周重点事件
生态环境部介绍碧水保卫战2019年工作进展。三年多累计完成2804个水源地10363个问题整改,一批久拖未决的老大难问题得到纠正,7.7亿居民的饮用水安全保障水平有力提升。全国农村“千吨万人”规模以上饮用水水源共有10630个,68.5%完成保护区划定。地级及以上城市建成区黑臭水体消除86.7%,其中36个重点城市消除96.2%,其他城市消除81.2%。长江流域水质优良(Ⅰ-Ⅲ类)断面比例同比上升4.2个百分点,达到91.7%;劣Ⅴ类断面比例同比下降1.2个百分点,达到0.6%;12个计划消除劣Ⅴ类的国控断面中,9个暂时消除,3个水质明显好转。完成2.5万个建制村农村环境综合整治。渤海入海河流劣Ⅴ国控断面由10个下降至2个。
(资料来源:生态环境部)
生态环境部部长李干杰在2020年全国生态环境保护工作会议上讲话。在水环境质量方面,2019年,全国地表水优良(I-Ⅲ类)水质断面比例同比上升3.9个百分点,劣Ⅴ类断面比例同比下降3.3个百分点。其中,长江流域好于Ⅲ类断面比例同比上升4.2个百分点,劣Ⅴ类断面比例同比下降1.2个百分点。近岸海域水质总体稳中向好,其中,渤海近岸海域优良(一、二类)水质面积比例同比上升12.5个百分点,劣四类水质面积比例同比下降3.7个百分点。在大气环境质量方面,2019年,全国337个地级及以上城市年均优良天数比例为82%;细颗粒物(PM2.5)未达标地级及以上城市年均浓度同比下降2.4%。其中,京津冀及周边地区PM2.5浓度同比下降1.7%;北京市PM2.5浓度达到42微克/立方米。在减排方面,2019年,全国二氧化硫、氮氧化物、化学需氧量、氨氮排放总量同比分别下降4.4%、3.5%、3.2%、3.3%,单位国内生产总值二氧化碳排放预计能完成下降3.6%的年度目标。“十三五”规划明确的生态环境保护领域9项约束性指标,其中有7项已提前完成2020年目标任务。
(资料来源:生态环境部)
发改委、生态环境部发布《关于进一步加强塑料污染治理的意见》。到2020年底,我国将率先在部分地区、部分领域禁止、限制部分塑料制品的生产、销售和使用,到2022年底,一次性塑料制品的消费量明显减少,替代产品得到推广。
(资料来源:Wind)
2.2投资组合及重点覆盖公司
3行情回顾
3.1
行业复盘
年度收益
2020年初至今SW公用事业(一级)下跌0.32%,落后大盘3.74个百分点。整体市场表现方面,上证综指上涨2.35%,沪深300上涨3.43%。公用事业子板块中,SW电力下跌2.11%,SW环保工程及服务上涨5.23%(领先大盘1.80个百分点),SW燃气下跌1.71%,SW水务上涨2.84%(落后大盘0.58个百分点)。
季度收益
2019Q2:电力(-2.78%)>水务(-7.19%)>环保(-9.84%)>燃气(-14.99%);
2019Q3:电力(-3.01%)>水务(-5.59%)>燃气(-7.72%)>环保(-14.13%);
2019Q4:电力(0.70%)>环保(0.38%)>水务(0.36%)>燃气(0.12%);
2020Q1:环保(5.57%)>水务(1.88%)>燃气(-1.25%)>电力(-1.70%)。
月行情
本月SW公用事业(一级)下跌0.32%。落后大盘3.74个百分点。整体市场表现方面,上证综指上涨2.35%。沪深300上涨3.43%。公用事业子板块中,SW电力下跌2.11%,SW环保工程及服务上涨5.23%(领先大盘1.80个百分点),SW燃气下跌1.71%,SW水务上涨2.84%(落后大盘0.58个百分点)。
周行情
本周SW公用事业(一级)下跌0.99%,落后大盘0.79个百分点。整体市场表现方面,上证综指下跌0.54%,沪深300下跌0.20%。公用事业子板块中,SW电力下跌1.83%,SW环保工程及服务上涨1.91%(领先大盘2.11个百分点),SW燃气下跌2.47%,SW水务上涨0.15%(领先大盘0.35个百分点)。
本周电力及公用事业(SW一级)上涨0.71%,在申万28个子板块中排名第6。
特别声明:北极星转载其他网站内容,出于传递更多信息而非盈利之目的,同时并不代表赞成其观点或证实其描述,内容仅供参考。版权归原作者所有,若有侵权,请联系我们删除。
凡来源注明北极星*网的内容为北极星原创,转载需获授权。
为积极响应国家“一带一路”倡议,深化中马环保领域合作与交流,共同探索绿色发展之路,7月16日上午,华赣环境集团与马来西亚KVSB、VSSB公司在南昌签订《技术合作意向协议》。华赣环境集团董事长肖利平、党委书记李中兴出席签约仪式。华赣环境集团党委副书记、总经理洪平,马来西亚KVSB公司董事拿督LAD
近日,国家能源局发布2025年第3号公告,《垃圾焚烧发电工程经济评价导则》(NB/T11793-2025)(以下简称《导则》)正式获批发布。据悉,该标准由深圳市能源环保有限公司主编。《导则》的发布,标志着垃圾焚烧发电行业在工程经济评价领域拥有了统一、规范的行业标准,填补了该领域的空白,对促进行业科
据瀚蓝环境消息,7月15日,在瀚蓝环境品牌焕新发布会上,“瀚蓝环境人工智能联合研究院”正式揭牌成立,将率先打造国内首个专注生态环境治理领域的“行业超脑”与“企业超脑”,以行业领先的人工智能技术赋能生态环境治理,推动我国环保产业实现数智融合转型。据悉,瀚蓝环境人工智能联合研究院聚焦模
近日,江苏省生态环境厅印发《江苏省2025年大气污染防治工作计划》的通知,其中提出,加快推进煤电机组深度脱硝改造,年底前全面完成煤电机组深度脱硝改造任务。推进能源结构调整优化。在保障能源安全供应的前提下,严格合理控制煤炭消费总量,2025年煤炭消费量较2020下降5%左右。大力发展新能源和清洁
7月15日,陕西省西乡县生活垃圾焚烧发电项目社会稳定风险评估公示。该项目总占地约40.455亩,项目总建筑面积10842.25平方米,新建处理规模200吨/天的生活垃圾焚烧发电厂-座,配备1条200吨/天生活垃圾二段式焚烧线以及1台5MW汽轮发电机组等配套设施,包含垃圾接收及给料系统、垃圾焚烧炉系统、烟气净化系
近日,武汉千子山循环经济产业园生活垃圾焚烧厂二期项目迎来重大突破——继3号炉焚烧线成功并网发电后,4号炉焚烧线也成功并网发电,单日发电量首次突破100万kW·h,达到100.11kW·h,标志着该项目已进入“两炉一机”高效运行阶段。发电效率行业领跑,节能降耗成效显著武汉千子山循环经济产业园生活垃
7月15日,中工国际发布公告,公司在乌兹别克斯坦塔什干和安集延投资实施生活垃圾焚烧发电项目获得国家发展和改革委员会备案。公司拟在塔什干市投资、建设及运营一座日处理垃圾2500吨的生活垃圾焚烧发电厂,预计项目总投资为2.97亿美元;同时在安集延市投资、建设及运营一座日处理垃圾1500吨的生活垃圾
7月15日,武汉天源公布,公司和上海康恒环境股份有限公司(简称“上海康恒”)组成的联合体为岑溪市生活垃圾焚烧发电项目中标供应商。公司于2025年5月28日与上海康恒在岑溪市共同设立项目公司岑溪丰源环保能源有限公司,作为该项目实施主体。近日,岑溪市城市管理监督局作为经岑溪市人民政府授权的实施
7月14日,四川省内江市资中县生活垃圾焚烧发电厂超低排放技术改造项目设计施工总承包招标公告发布。公告显示,本项目总投资约为4771万元,其中建筑安装工程费4487.62万元。拟对资中县生活垃圾焚烧发电厂(处理能力600吨/日)进行设施设备更新,其中更新烟气处理设施1套,更换除尘器布袋设施1套。投标文件递
北极星固废网获悉,7月14日,瀚蓝环境股份有限公司(以下简称“瀚蓝环境”)发布2025年半年度业绩预增公告。公告显示,瀚蓝环境2025年半年度(2025年1月1日至2025年6月30日)实现归属于母公司所有者的净利润与上年同期相比,预计将增加7,982万元左右,同比增加9.00%左右。2025年半年度归属于母公司所有
7月15日,江苏省生态环境厅印发《江苏省2025年大气污染防治工作计划》。文件提出,2025年全省PM2.5浓度不高于33微克/立方米,优良天数比率达到82%左右,重污染天数比率控制在0.2%以内;完成国家下达的氮氧化物、挥发性有机物重点工程减排量目标。文件还提及,聚焦重点行业,推进大气污染综合治理。高质
7月16日,天津雍泰生活垃圾处理有限公司超低技改选择性催化还原脱硝系统(SCR)成套设备采购、安装、土建施工项目招标公告发布。本工程已建设一座垃圾处理规模为1000t/d的生活垃圾焚烧厂,配置2条500t/d焚烧线+1台18MW凝汽式汽轮发电机组(配套发电机1*20MW),年焚烧垃圾36.5万吨,利用余热发电。余热锅
7月16日,光大环保技术装备〔常州〕有限公司2025至2026年度SCR催化剂和江苏省NJ项目SCR催化剂中标候选人公示。年度SCR催化剂中标候选人第一中标候选人:北京华电光大环境股份有限公司第二中标候选人:浙江海亮环境材料有限公司NJ项目(规模4x500t/d+3x670t/d)SCR催化剂中标候选人第一中标候选人:北京华
7月15日,河南零碳技术研究院有限公司SCR脱硝系统催化剂采购(二次)谈判采购评审公示。第一成交候选人:启源(西安)大荣环保科技有限公司第二成交候选人:军联大荣(广东)环保科技有限公司第三成交候选人:河南康宁特环保科技股份有限公司河南投资集团工程管理有限公司受城发环保能源有限公司的委托,对
7月15日,陕西省西乡县生活垃圾焚烧发电项目社会稳定风险评估公示。该项目总占地约40.455亩,项目总建筑面积10842.25平方米,新建处理规模200吨/天的生活垃圾焚烧发电厂-座,配备1条200吨/天生活垃圾二段式焚烧线以及1台5MW汽轮发电机组等配套设施,包含垃圾接收及给料系统、垃圾焚烧炉系统、烟气净化系
7月14日,南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程(二期)及配套炉渣综合利用项目炉渣处理系统设备供货及服务采购项目招标公告发布。详情如下:南海生活垃圾焚烧发电厂提标扩能工程(二期)及配套炉渣综合利用项目炉渣处理系统设备供货及服务采购项目招标公告广东省机电设备招标有限公司(以下简称“招标
日前,鄂尔多斯市中心城区生活垃圾焚烧发电厂炉渣处置服务招标公告发布。招标范围:主要包括垃圾焚烧厂内渣吊操作运维、炉渣车辆配备及运输至厂外处理服务,计划年处理量9.125万吨(最终以实际发生量为准),并按招标人要求在垃圾焚烧发电厂所在商砼园区内高标准建设炉渣处理厂。
7月14日,兰州市中铺子生活垃圾焚烧发电一期烟气排放深度治理项目废标公示。因本项目预算资金发生变更,招标文件已无法满足现行需求,经公司研究决定,现对本项目进行废标。据悉,该项目于7月4日发布中标候选人公示。中标候选人第一名:浙江伊布环保实业有限公司,报价:3339万元;中标候选人第二名:
随着全球对环境保护和可持续发展的关注度不断提高,垃圾发电作为一种将废弃物转化为能源的有效方式,逐渐成为环保领域的重要发展方向。2025年上半年,垃圾发电市场在政策支持、技术进步和市场需求的推动下,呈现出一定的发展态势。北极星统计上半年垃圾焚烧发电项目将从中标单价、中标企业、项目分布等
7月11日,中节能(肥西)环保能源有限公司合肥市肥西县生活垃圾焚烧发电项目2025年飞灰原灰处置服务公开招标招标公告发布。公告显示,该项目生活垃圾处理总规模为2000吨/日,年处理能力73万吨。配置4×500吨/日焚烧炉,2×22MW凝汽式汽轮机及2×25MW的发电机。本次招标范围为飞灰原灰(转运联单危废名
7月6日,甘南州生活垃圾焚烧发电项目一期EPC总承包项目烟气净化系统采购项目预成交结果公示。中标候选人第一名:北京哈泰克工程技术有限公司中标候选人第二名:科林环保技术有限责任公司中标候选人第三名:北京中能诺泰节能环保技术有限责任公司甘南州生活垃圾焚烧发电项目总规模为500吨/天,其中一期
近日,青海电力交易中心发布2025年6月发电企业注册注销情况备案的公告,本月新注册生效3家电厂,总装机容量1400兆瓦。其中:光伏电站1座,风电场2座。本月注销生效8家电厂,总装机容量3.18兆瓦,均为小水电站。截至6月底,累计注册生效电厂814家、装机73158.67兆瓦。其中,火电22家、装机3918.4兆瓦;
11月14日,2024中国生态环境产业发展大会暨环境上市公司论坛在深圳开幕,全国工商联环境商会秘书长马辉在会上公布了“2024中国环境企业营收前50”榜单。榜单如下:2024中国环境企业营收前50榜单2024年50强榜单,从结构来看,A股上市企业34家,港股上市7企业家,新加坡上市企业1家,非上市企业8家。从规
8月21日,株洲市南部生活垃圾焚烧发电厂工程特许经营项目招标计划发布。公告显示,株洲市南部生活垃圾焚烧发电厂工程特许经营项目建设生活垃圾处理量为600吨/天的生产线1条,1台中温次高压余热锅炉,配套安装1台15兆瓦凝汽式汽轮发电机组及相应配套设施等。服务范围为茶陵县、炎陵县、攸县南部及安仁县
云天收夏色、木叶动秋声,习习清风逐渐褪去了燥热的暑气。在渐渐凉爽的天气中,湘潭能源2023年第三季度员工生日会如期而至。生日会设有趣味套圈圈、猜歌我最行、“凉爽秋日·渔乐无限”三个环节,来自各部门的寿星欢聚一堂,共度美好时刻。金秋九月,秋高气爽,正是水美鱼肥的好时候。随着裁判一声令下
为深入学习贯彻落实党的二十大精神,践行党的二十大报告中“广泛开展全民健身活动,加快建设体育强国”的要求,近日,湘潭能源党支部举办了“党建引领齐聚力·快乐运动促健康”趣味运动会。以党建带团建的形式,通过趣味比赛提升团队的凝聚力和向心力。本次运动会将趣味游戏与体育运动相结合,参赛人员
湘潭生活垃圾焚烧发电项目位于湘潭县河口镇宏兴村牛厂坳,项目占地面积117亩,总建设规模为1800吨/日,分两期实施:一期工程规模1200吨/日,总投资7.44亿元。服务范围为湘潭市区(雨湖区、岳塘区、高新区、经开区)及湘潭县所产生的生活垃圾,配置2台600t/d机械炉排炉焚烧线和1台30MW的中温次高压凝气
光大环保能源(南京)有限公司(以下简称“南京公司”)是中国光大环境(集团)有限公司全资子公司,公司负责投资、建设、运营南京市江南生活垃圾焚烧发电厂项目。2012年1月19日,中国光大环境(集团)有限公司(原中国光大国际有限公司)与南京市城市管理局签署特许经营权协议(特许经营期30年),2012年3
北极星环保网获悉,8月25日,湖南株洲市南部生活垃圾焚烧发电工程PPP项目发布终止公告。公告显示,因重大变故,采购任务取消。据了解,株洲市南部生活垃圾焚烧发电工程PPP项目于2019年1月发布了资格预审结果公告,公告显示,有四家垃圾发电企业通过资格预审,分别是瀚蓝环境股份有限公司、东莞实业投资
2023年5月16日下午,中国光大集团股份公司召开党委扩大会议。受中央组织部领导委派,中央组织部有关干部局负责同志宣布了中央决定:免去王江同志的中国光大集团股份公司党委书记职务,另有任用。
2023年是全面贯彻落实二十大精神的开局之年,也是实施“十四五”规划的关键之年。为贯彻落实高质量发展,深入推进环境污染防治,提升环境基础设施建设水平,推动城乡人居环境整治等战略方针,激发我国环保产业市场活力,加速环保供需对接,第十六届中国环保展将于2023年6月28-30日在中国进出口商品交易
陈小平先生表示,生物质能与化石能源同宗同源,可通过多品类形式替代化石能源;生物质能要抓住碳中和的历史机遇,开发出生物质能的减排潜力,通过加强产学研结合促进技术创新发展,给与生物质能产业创新、开放、包容的政策支持和制度配套,在政策的引导下进行多产业链布局,构建行业发展新模式,促进生
经过项目组各方调研,结合领导意见,决定原计划于11月10-12日举办的垃圾发电厂运营管理高级研修班延期举办,同期垃圾发电论坛同步延期。具体举办时间及地点另行通知!垃圾发电厂运营管理高级研修班继续报名进行中~活动亮点:·师资阵容强大:行业知名专家及龙头名企讲师亲自授课,不容错过·课程内容实
请使用微信扫一扫
关注公众号完成登录
姓名: | |
性别: | |
出生日期: | |
邮箱: | |
所在地区: | |
行业类别: | |
工作经验: | |
学历: | |
公司名称: | |
任职岗位: |
我们将会第一时间为您推送相关内容!