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火电:2019 年,逆周期下的确定性改善
相比2018 年,2019 年影响火电经营的核心因素发生显著变化,但行业经营改善趋势得以延续:2018 年虽然煤价居高,达到近年高点,但在用电需求旺盛、火电电量大发的带动下,火电全年业绩实现显著改善;2019 年,用电需求增速放缓叠加清洁能源发电量提升影响,火电发电空间受限。虽然2019 年以来火电出力不佳,但前三季度火电板块业绩依然实现了同比显著提升,其中重要的一个影响因素便是煤价同比降低带动火电成本改善。从市场煤价角度看,2019 年5500 大卡秦港动力末煤均价为587.08 元/吨,较2018 年均值(646.68 元/吨)降低59.59 元/吨,降幅约9.22%。2019 年四季度全国火电平均利用小时为1119小时,较2018 年同期增长33 小时;四季度全国电煤价格指数均值为484.22元/吨,较2018 年同期(521.92 元/吨)降低37.70 元/吨,我们预计全年有望延续高增长之势。
水电:来水迥异,新机组贡献增量
进入2019 年,年初以来的厄尔尼诺现象使得部分地区提前入汛,上半年全国水电发电量实现同比增长11.8%。进入汛期后尤其是7 月下旬以来,湖南、福建等省份持续高温少雨,长江中下游地区的气象干旱持续蔓延,使得年初至今水电累计发电量同比增幅有所收窄:2019 年我国完成水电发电量11,534 亿千瓦时,同比增长4.8%;水电累计利用小时为3726 小时,同比增长119 小时。整体来看,2019 年新投产水电机组带来的增量效应仍扩大了水电出力水平,拉动2019 年前三季度水电板块业绩实现同比增长11.23%。2019 年四季度长江中下游旱情持续,来水情况延续汛期的较弱态势,四季度全国水电利用小时为823小时,较2018 年同期同比减少74 小时,预计全年水电板块业绩增幅将较前三季度收窄。
投资建议
火电方面,在市场电环境下的火电正周期理论基础之上,把握我国煤电供需环境的特色,从未来分化的火电中寻觅优质的标的,关注供需偏紧张的地区。推荐业绩相对煤价敏感性较高的华能国际和华电国际、估值具备安全边际的福能股份,建议关注煤炭运输成本有望受益于浩吉铁路建成而下降的长源电力。水电方面,在大型电站投产周期将至的时间关口,推荐经营稳健、现金流充沛、具备较高装机增长空间的水电龙头,同时推荐水电具备增长空间、火电有望盈利修复的国投电力。
风险提示: 1. 电力供需恶化风险,政策推进不及预期风险;2. 煤炭价格出现非季节性上涨风险,来水持续偏枯风险。
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【山东公司大唐山东发电有限公司下辖5家火电企业基于现有视频监控系统的智能化应用项目-2024年12月】招标公告
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近日,江西公司电力工程公司《一种适用于捞渣机的张紧装置》发明专利获得国家知识产权局授权。该发明针对火电机组锅炉掺烧经济煤种导致掉焦量增多导致捞渣机张紧装置在受到掉焦冲击力过大时会出现的链条脱轨、卡链等问题进行了优化改进,将原张紧装置改为液压张紧、螺杆及弹簧的形式,使捞渣机在张紧装
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近日,贵州能源监管办在贵阳组织召开2024年贵州电力行业厂网联席会暨迎峰度冬电力保供会议,贵州能源监管办主要负责同志出席会议并讲话。会议通报了2024年以来贵州电力市场建设和交易、电力安全生产有关情况,分析研判了贵州能源绿色低碳转型、今冬明春贵州电力供需和电力安全生产形势面临的挑战,并就
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北极星售电网获悉,甘肃电力交易中心发布关于开展甘肃省2025年年度第二次模拟交易及水电企业核对信息的通知,计划于11月26日组织甘肃省2025年年度第二次模拟交易,请各市场主体高度重视,积极参与。此次发布市场化水电企业名单中水电企业均可参与市场,请未完成注册的水电企业尽快完成注册,正式交易前
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11月26日,中国电建党委书记、董事长丁焰章在总部与到访的青海省委副书记、省长吴晓军举行会谈,双方就践行国家重大战略、推进合作共赢发展深入交流。青海省委常委、副省长才让太,省政府党组成员、秘书长苏全仁;公司党委常委、副总经理王小军参加会谈。丁焰章对吴晓军一行表示欢迎,对青海省委、省政
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北极星电力网获悉,11月11日,据北京产权交易所官网披露,三峡能源一口气转让7家水电公司股权。分别为三峡新能源龙陵发电有限公司100%股权、云南省龙陵县欧华水电有限公司100%股权、云南龙陵腊寨水电发展有限公司65%股权、宁德市大港水电站开发有限公司51%股权、马关大梁子发电有限责任公司40%股权、马
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