绑定宁德时代持续扩张 德方纳米拟10亿扩产磷酸铁锂

近日，特斯拉或将采用宁德时代的方形磷酸铁锂电池的消息传得沸沸扬扬，已与宁德时代在磷酸铁锂方面深度合作的德方纳米也受到市场关注。

日前，德方纳米公布，拟在曲靖经济技术开发区管理委员会辖区内投资建设“磷酸铁锂生产项目”，项目计划总投资额约10亿元。

去年5月，德方纳米就称，拟引入宁德时代作为子公司曲靖麟铁的股东，进一步深化长期合作，项目首期规划年产磷酸铁锂1万吨，上述投资或是这一合作的延续。

近年来磷酸铁锂电池装机量占比从39%进一步下降至34%，市场价格降幅近40%，不过去年德方纳米磷酸铁锂电池材料依旧销量录得增长，净利润保持了稳定。同时随着特斯拉、大众等明星车企为磷酸铁锂背书，产业链有望迎来向上拐点，作为磷酸铁锂电池材料龙头供应商，德方纳米持续扩产或将继续保持优势。

拟投资10亿扩建磷酸铁锂产能

3月6日，德方纳米与曲靖经济技术开发区管理委员会签署了《投资协议书》，公司拟在曲靖经济技术开发区管理委员会辖区内投资建设“磷酸铁锂生产项目”，项目计划总投资额约10亿元。该项目实施地块选址位于西城工业园区，项目计划总用地约300亩。

公司称，此次对外投资主要是为了进一步扩大公司磷酸铁锂产能，更好地满足锂离子正极材料中高端市场对公司产品的需求，同时公司在曲靖经济技术开发区投资建厂，能够享受当地的招商优惠政策，以及能源优势，有利于扩大产能，降低生产成本。

事实上德方纳米一直在扩产的路上大步迈进，去年4月上市后，5月11日，公司就与宁德时代签署《合资经营协议》，拟引入宁德时代作为子公司曲靖麟铁的股东，进一步深化长期合作。项目首期规划年产磷酸铁锂1万吨，首期建设完成后，双方将进一步协商新增产能。

长江商报记者翻看公司的财报发现，受新能源汽车财政补贴退坡的影响，上半年新能源汽车行业增速有所放缓，不过公司管理层坚信，磷酸铁锂行业虽然面临竞争加剧、盈利能力下降等挑战，但是长期来看，新能源汽车发展趋势不可阻挡，锂离子电池储能行业亦潜力巨大。

德方纳米主要产品是磷酸铁锂、碳纳米管、碳纳米管导电液，其中磷酸铁锂占总营收的95%以上。2016-2018年公司的纳米磷酸铁锂销量分别为0.59万吨、1.13万吨、1.68万吨，公司营收从2015年的3.13亿元增长到2018年的10.54亿元，三年增长2.37倍，净利润从0.67亿元增长到0.98亿元。

虽然磷酸铁锂销量一直到去年都在不断增长，但净利润增速却在放缓，此前德方纳米公布的业绩快报显示，去年公司实现营业收入和净利润分别为10.54亿元、0.99亿元，同比增加0.04%、0.44%，营收和净利润增幅并不大。

不过在磷酸铁锂价格下降的行业环境下，德方纳米保持住业绩增长并不容易。2016-2018年，德方纳米毛利率从29.08%下降至20.25%。主要是因为磷酸铁锂售价进一步下降，市场价格降幅近40%。去年公司积极采取工艺优化及降本措施，产品的成本有所下降，去年上半年毛利率上升至24.45%。此外，获得政府补助也是净利润增长的重要因素。

持续扩大市场份额

一方面磷酸铁锂电池装机量占比下降，价格下滑；另一方面磷酸铁锂材料供应商在不断增加产能扩产。行业龙头德方纳米如何保持自身优势和盈利能力，是个不小的考验。

据高工锂电统计，2019年全国动力电池装机量62.4GWh，由于补贴政策的高能量密度引导倾向，磷酸铁锂电池装机量占比从39%进一步下降至34%，需求疲弱推动磷酸铁锂产业链洗牌。材料环节2019年全国正极材料产量为39.8万吨，其中磷酸铁锂材料8.9万吨，同比增长52.4%。

生产磷酸铁锂的上市公司主要有新宙邦、中国宝安、国轩高科、当升科技、杉杉股份、南都电源、中国动力、中信国安等，这些上市公司中的锂电池业务毛利率几乎均有所下降，不过很多公司仍坚持扩产。

今年2月新宙邦公布拟募集不超过11.4亿元，用于布局有机氟化学品及锂电池化学品，其中建设2万吨锂离子电池液；当升科技去年有效产能为1.6万吨，子公司江苏当升三期高镍项目今年将增加1万吨产能，其金坛生产基地将新增高镍正极2万吨年化产能，预计今年有效产能将达到3万吨以上。

在多方竞争中，德方纳米绑定磷酸铁锂头部生产商，同时大幅扩产扩大市场份额，保持了其龙头地位优势。2016-2018年，德方纳米磷酸铁锂材料销量占同期磷酸铁锂市场的10.54%、19.44%、28.77%，2018年产量在国内排名第一。

近两年国内的动力电池领域集中度明显上升，在磷酸铁锂动力电池领域，2018年前四大生产商市场占有率达到85%，较上年增加5个百分点，其中宁德时代就占据48%份额，较前一年增加16个百分点，已远高于比亚迪21%的份额。

广发证券研究报告显示，德方纳米已深度合作宁德时代，其销售占比约三分之二，据招股说明书显示，公司佛山磷酸铁锂材料产能2.3万吨，云南新建基地投产后2020年进入产能扩张周期达到近4万吨。按照公司规划，产能或将进一步扩张。

业内人士称，锂电池材料行业公司产能越大，就越能压缩单位成本，才能在竞争中保持优势，同时利用产能优势与头部锂电池生产商合作，借助其份额的扩大，也能“乘顺风车”保持销量稳步增长，这是磷酸铁锂材料供应商或电池生产商持续扩大份额的主要原因。