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火电:煤价下行,持续提振火电盈利能力。2019年火电板块上市公司整体收入8522亿元,同比增长12%,扣非净利润207亿元,同比增长30%,全国电煤指数同比下降8%,成本端下降致使盈利提升。2020年一季度火电板块上市公司整体收入1588亿元,同比下降10.8%,扣非归母净利润82.89亿元,同比增长2.0%,主要是煤价同比下跌带来的盈利提升对冲火电公司发电量下滑所致。
水电:增值税优惠到期拖累2019年业绩,来水不佳致使2020年一季度业绩下滑。2019年水电板块上市公司整体收入1992亿元,同比增长19%,主要是华能水电、湖北能源收入增长较快所致。扣非归母净利润402亿元,同比仅增长5%,主要系19年起水电企业不再享有增值税退税返还,对水电盈利有一定冲击。2020年一季度,水电板块上市公司整体收入349.37亿元,同比下降9.9%,扣非归母净利润53.27亿元,同比下降19.7%,主要是受来水波动及疫情影响下全国用电需求下降所致。
二季度煤价超跌,火电业绩弹性大。4月份,神华5500大卡年度长协价格和月度长协价格同比跌幅分别为17元/吨和88元/吨,5月份跌幅进一步扩大至33元/吨和150元/吨。港口价格方面,截至4月30日,动力煤价格464元/吨,比去年下跌152元/吨。综合考虑火电公司长协比例下降、市场煤比例提升,我们预计2020年火电公司年度平均燃料成本同比下跌50-100元/吨(对应5500大卡)或将是大概率事件。
5500大卡动力煤年度均价格每下跌10元/吨(含税),则对应火电公司度电税前利润提升3.4厘/千瓦时,50-100元/吨煤价下跌空间对应度电税前净利润提升1.7-3.4分/千瓦时。
火电三要素向好,关注二季度火电利润弹性下的估值修复。观察火电三要素:煤价大幅下跌为火电公司提供较大的利润弹性空间;疫情对利用小时数的冲击也将逐步得到改善;当前港口煤价进入470元/吨以下的红色区间,或将对电价下调形成掣肘,若大幅下调电价或将倒逼煤价进一步下跌。展望今年,火电三要素均有较大边际改善,且估值处于2005年以来新低位置,我们预计二季度火电盈利弹性将带来估值修复行情。建议关注估值较低的港股火电公司,如华电国际电力股份、华能国际电力股份、华润电力等;和A股火电龙头公司华电国际、华能国际、建投能源、皖能电力等。
风险提示。电力供需形势恶化;电价下调风险;煤炭价格大幅上涨风险;来水不及预期;利率上行风险。
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5月22日16时8分,公司2×100万千瓦扩能升级改造项目6号机组顺利通过168小时试运行,正式投入商业运营,项目较批复工期提前2个月实现“双投”目标。陕煤集团副总经理宋召军出席该机组移交生产仪式。湖南省能源局电力处处长余杰;益阳市人大常委会党组书记、主任刘泽友,益阳市委常委、常务副市长刘勇会
随着2024年报及2025一季报全面披露,已释放出明显的前瞻信号,能源领域基础稳、优势多、韧性强、潜能大。Wind数据显示,2024年电力板块整体表现稳健,总营收为1.8256万亿元,各细分行业均有不同程度的增长。这也意味着在用电需求增长、新能源快速发展、火电成本改善和一系列政策支持下,电力板块的收入
截至5月14日,浙江公司年累计发电量突破200亿千瓦时大关,同比增加5.37%,市场占有率达104%,稳居区域能源保供核心地位,以历史同期最优成绩彰显了能源央企责任担当。今年以来,浙江公司科学统筹安全保供与精益运营双链驱动。面对迎峰度冬、全国两会、春节、“五一”等重要保供任务,利用一体化运营优
5月16日晚间,华电国际发布公告称,公司拟通过发行普通股(A股)及支付现金的方式购买中国华电持有的江苏公司80%股权,华电福瑞持有的上海福新51%股权、上海闵行100%股权、广州大学城55%股权、福新广州55%股权、福新江门70%股权、福新清远100%股权,华电北京持有的贵港公司100%股权,并募集配套资金,
北极星电力网整理了五大发电、中煤集团、华润集团近期火电项目相关的中标候选人公示情况,包括原煤仓防堵装置、柴油发电机设备、四大管道管件(含配管)、主体施工、全过程造价咨询服务、循环水泵、勘察设计及初步设计方案、工程监理及质量评价服务、汽机旁路装置、脱硫EP等,详情如下:
6月6日上午,宜昌市夷陵区中基热电有限公司小溪塔热电联产项目节能验收工作圆满完成。本次验收由夷陵区发改委牵头组织,邀请专家组、第三方验收公司进行,公司生产管理部、发电运行部参加。现场验收验收过程中,专家组通过审核验收报告、查验台账资料、实地勘察现场等方式,对小溪塔项目的节能审查意见
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大唐集团近日发布【(江西分公司)大唐江西抚州2x1000MW煤电扩建项目主体施工-三标段】中标候选人公示。第一中标候选人:东北电力烟塔工程有限公司,投标报价:283017197.00元,工期:满足,质量:良好;第二中标候选人:中国能源建设集团安徽电力建设第二工程有限公司,投标报价:285500000.00元,工期
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北极星电力网获悉,华润集团近日发布华润仙桃电厂二期扩建项目相关的8项招标公告,包括:全厂分散控制系统(DCS)设备、气动止回阀设备、气动调节阀设备、截止阀(含气动疏水阀)设备、电动闸阀设备、电动蝶阀设备、集中制冷加热站及自动控制系统(含安装)、防爆薄型屋顶通风器设备(含安装)。详情如下:华润
青海华电格尔木一期2×660MW煤电项目全过程质量提升咨询服务二次招标公告(招标编号:CHDTDZ001/25-QT-002)一、招标条件青海华电格尔木一期2×660MW煤电项目全过程质量提升咨询服务项目已批准,招标人为华电(格尔木)能源有限公司,项目资金为自筹。本项目已具备招标条件,现进行公开招标。二、项目
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