英国电力市场结算经验及启示

英国是最早实施电力市场化改革的国家之一。20世纪80年末起，英国推行的以打破垄断为主要特征的电力行业重组和电力市场建设，为许多国家所效仿，继而掀起了世界电力市场化改革的浪潮。

（来源：微信公众号“电价研究前沿”作者：刘思佳）

20多年来，英国仍在不断地探索，随着环境形势的变化及时对市场机制断做出调整。英国电力市场的结算经验有较强的代表性，对我国电力市场结算的发展有较大的参考意义。

（一）英国电力市场概况

目前英国的电力市场包括：电力批发市场、电力零售市场、容量市场、辅助服务市场、电力金融市场共五大部分。本文重点分析其电力批发市场的结算经验。

英国的批发市场，是发电商和供电商/售电商以及交易商之间开展交易的大宗电量交易的市场。从2001年开始执行的“新电力交易制度”，建立了一个高度自由化的批发市场，主要有以下核心内容：

一是以发电商与售电商、交易商之间的双边物理合同交易为基础，称为OTC（场外交易）。二是交易所组织自愿参与的短期交易。三是建立了平衡市场。四是建立了平衡结算机制。

（二）英国电力市场结算主体

场外交易（OTC，大部分为中长期交易），可自行结算，也可选择交易所指定的结算公司结算。自愿选择在交易所进行的短期（日前和日内等）场内交易，由交易所指定的结算公司结算。平衡市场由英国国家电网公司的子公司ELEXON结算。差价合约和容量市场由ELEXON的子公司（EMR Settlement Ltd）结算。

短期交易可选择的交易所有交易所EPEX SPOT UK（原APX Power UK）和交易所N2EX。其中，交易所EPEX SPOT UK（原APX Power UK）将结算业务指定到了欧洲商品清算中心ECC；交易所N2EX的结算业务则是由其母公司北欧电力交易所（Nord Pool Spot）的Clearing and Settlement System（CASS）进行。

图1 英国电力市场结算基本情况

电力市场改革结算公司（EMRS）是建立于2014年3月的ELEXON公司的全资子公司，基于合同分别向低碳合约公司（LCCC）和电价结算公司（ESC）分别提供差价合约（CFD）和容量市场（CM）结算服务。

图2 英国电力市场改革结算公司（EMRS）关系图

（三）英国批发电力市场的结算机制

（1）双边合同交易电量的结算

双边合同由市场成员自行协商签订或通过经纪公司组织的OTC交易签订，最长可提前数年，最短只提前几个小时。远期合同可以由交易双方根据合同，自行对交易电量按照合同电价进行结算,或者通过交易所进行清算与最终结算。

双边合同交易量中远期合同交易为主。在英国电力市场中,交易时段又称结算周期，以0.5小时为单位。对于交易对象，英国电力批发市场中90％的场外远期合同是对未来某一段时间的基荷进行交易，远期合同在每个交易时段交割的电量基本相同。

对于交易电量与电价，交易双方参照现货价格、期货价格等相关数据，结合自身的需求，参考市场供给量、需求量等变化情况对合同电量、电价进行协商。英国的远期合同交易同样存在不平衡电量结算问题，是通过日前市场细化合同电量、通过实时平衡市场来解决不平衡电量的交易和结算问题。

（2）交易所的交易电量的结算

英国有EPEX SPOT UK（原APX UK在2015年与欧洲大陆的EPEX SPOT交易所合并）和N2EX两家电力交易所开展实物电力交易，二者互为竞争关系。交易所为英国现货和即期电力合约交易，清算和通知提供了一个匿名市场，并提供英国交割清算远期合约的结算平台。交易所内的各类交易均采用匿名方式开展，市场成员必须以现金或信用证的形式提供抵押担保。

远期合同交易离实际运行的时间跨度比较大，容易出现合同电量与实际电量偏差大，可以通过日前短期现货交易对合同电量进行修正。以APX电力交易所为例，其交易品种分为拍卖交易、半小时日前拍卖交易、现货交易和即期交易四大类。

其中，拍卖交易和半小时拍卖交易均采用拍卖的交易方式，特点是市场成员必须在固定的关闸时间前提交报价，交易所对买方和卖方报价进行汇总后，统一计算市场出清结果，类似于股票市场开盘前的集合竞价；而现货交易和即期交易均采用连续撮合的交易方式，特点是买方和卖方可以随时报价、随时成交，类似于股票市场开盘后的连续竞价。

保证金情况：以N2EX为例说明，N2EX向交易所的参与者提出抵押保证金要求，通常采用高质量的抵押品，即信用证或现金。首先，基础抵押品需要在交易前提交，以便在交易结算之前限制N2EX的风险。这是基于在结算或交付当天发布抵押品前未能结清合约或在非结算日（例如周末或银行假日）采取相同风险的预期违约成本。基础抵押品必须是在参与者的N2EX抵押品账户中的现金或通过信用证/银行的担保。

基本抵押品是在交易开始前发布的预算（up-front）最低限度的抵押品，每个成员都有义务与结算公司（clearing house）合作估算自己的基础抵押品。基准抵押品的设计旨在控制结算公司的隔夜风险，以限制关闭违约会员的合约（在下一个清算日之前不予抵押）的预期成本。基准抵押品通常需要可控制下一个清算日抵押品交易合约的风险和非清算日（周末和长假期）的风险。

买方的基准抵押品需可控制隔夜市场风险和结算风险。而对于卖方（净空头头寸），基准抵押品需可控制隔夜市场风险和交割风险。

（3）平衡机制交易电量的结算

在英国电力市场中，市场成员根据所签订的合同电量自主决定出力水平或负荷水平，在向系统操作员通报其所希望的发电和负荷水平时，还同时通报在实际运行时是否愿意偏离这些申报的水平，以及针对偏离量所希望得到的补偿。

日前09:00，NGET公布相关的市场信息；日前11:00，市场成员向NGET提交初始交易通报（Initial Physical Notification，IPN），IPN包括每个交易时段内的运行曲线，给系统运行机构（SO）提供了市场成员的计划运行水平。

在关闸之前一直可以修改，如果IPN不再被修改，在关闸时刻自动成为最终交易通报（Final Physical Notification，FPN）。参与系统平衡控制的成员称为平衡机制单元（Balancing Mechanism Unit，BMU），除了提交FPN之外，在关闸时间之前还需提交竞价—报价组合（bid-offer pairs）。其中，竞价（bid）是BMU向SO付钱，是针对减少发电量或者增加负荷量的报价信息；报价（offer）是BMU向SO收费，是针对增加发电量或者减少负荷量的报价信息。

平衡机制于实际运行前１h开始，由SO按成本最小的原则接受BMU增减出力的报价，以及调用辅助服务来完成电网的实时平衡。0.5h的运行周期后，根据SO接受BMU的上调或下调量，以及相应的offer或bid的价格，可以计算出平衡机制的现金流，采取按报价支付方式对BMU的平衡调整量进行结算。

实际运行结束后，可能出现实际生产或使用电量与交易电量不相等的情况，由ELEXON进行不平衡结算。不平衡电量等于计量电量减去合同电量和平衡调整量。

不平衡电量的结算价格采用两部制，分别为系统买入价Pb和系统卖出价Ps。发电商超发电或售电商少用电时的不平衡电量按系统卖出价Ps结算，Ps是被接受的平衡下调量价格的加权平均值；发电商少发电或供电商多用电时的不平衡电量按系统买入价Pb结算，Pb是被接受的平衡上调量价格的加权平均值。不平衡电量的结算费用由不平衡电量与不平衡电价计算得到。

保证金情况：交易主体需提供给基金管理代理（FAA）的信用保证金可以是现金或银行发的信用证。信用保证金计算评估过程比较复杂。信用评估价（CAP）是用于确定一方的能源负债和能源信用额度的一个1MWh的能源名义值，该值评估了信用保证的充分性。例如，如果一方有50万英镑的信用保险，CAP的定价为100英镑/兆瓦时，则其能源信用保障=50万英镑÷100英镑/兆瓦时=5000兆瓦时。

（4）各结算部分之间的关系

简要来看，在双边合同交易中，对通过OTC方式签订且结算的远期合同，交易双方需要授权一个通知代理在BSC中进行注册，由通知代理将合同电量通知给BSC中的合同电量采集系统；对于交易所交易电量和委托交易所结算的双边合同电量，由交易所直接进行通知合同电量采集系统。

合同电量采集系统整合每半小时结算周期的所有合同电量数据，一并传送至结算管理系统。对于平衡机制交易电量，在运行时段结束后，将所接受的所有上调或下调量，以及相应的买入或卖出价格数据输送至结算管理系统。

另外，用电计量系统和发电计量系统将该运行时段用户或发电商的实际用电量和发电量进行采集并传送至结算管理系统。结算管理系统利用收到的信息与数据对SO 购买的不平衡电量的费用进行计算，将得出的费用传送至资金管理系统进行信息通知与结算。

展开来看，如下面框图所示：

图3 英国电力市场结算关系总图

（四）对我国的启示

一是欧洲各国电力市场结算趋向一体化，我国各试点省和省间的电力市场结算均由电网公司承担结算有助于构建全国统一电力市场。为欧洲多个国家电力市场中的双边交易和交易所内交易提供结算服务的结算机构（如ECC）在欧洲电力市场耦合中扮演了重要角色，是欧洲欧盟能源市场一体化计划的一部分。

二是英国的平衡市场、差价合约和容量市场都由英国国家电网公司的子公司（具有人事和财务上的独立性）负责结算。平衡市场结算复杂程度非常高，涉及实时平衡的各时点、各计量点电量、电价以及短期合同电量曲线、价格等数据，由英国国家电网公司的子公司ELEXON结算。ELEXON的BSC中央系统在性能上具备结算全部市场交易电量的能力。虽然BSC中央系统结算的电量占市场交易电量的比重很小，但BSC中央系统所需要处理的数据中包括了双边合同交易的电量数据和交易所交易的电量电价数据。差价合约的结算，涉及到平衡市场、短期市场结果，由ELEXON的子公司（EMR Settlement Ltd）结算。容量市场，与系统安全运行有关，也由EMRS结算。

三是电力市场结算与信用管理密切关联，在我国信用保障体系尚不健全的情况下，由电网企业负责结算可节约相关成本有利于电力市场起步。各国电力市场结算的信用保障普遍通过保证金和信用证的方式实现，其额度设定涉及复杂的系统或规则设计，且额度较大，其中大部分是通过信用证的形式覆盖。电网企业对供用电双方有较强的信用评估能力，或可在帮助市场交易方避免承担巨额结算保证现金的同时更好的保障交易资金安全。

四是结算系统应具有之于利益相关方的相对独立性，以保证不影响电力市场竞争的公平性。