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投资要点:
投资建议:电量增长叠加费用下降,Q3业绩显著增长略超预期。维持2020-2022年eps预测为0.36/0.42/0.42元,考虑到公司具备一定成长性,给予公司2020年略高于行业平均的18倍PE,下调目标价至6.48元,维持“增持”。
事件:2020Q1-Q3营收369.4亿元,同比增长9.0%,归母净利49.1亿元,同比增长33.2%;2020Q3营收137.1亿元,同比增长15.2%,归母净利19.3亿元,同比增长78.1%。业绩略超预期。
2020Q3上网电量384.0亿千瓦时,同比增长14.0%:1)三门核电+24.9亿千瓦时:2019年同期三门2号机组正在进行小修,2020年2号机组正常安全稳定运行;2)福清核电+9.6亿千瓦时:福建省2020年来水较少,同时夏季温度较高,用电需求整体高于2019年;3)江苏核电+6.5亿千瓦时;4)新能源+5.7亿千瓦时:增量主要来源于山东能源,收购/投产带来电量增加。毛利提升费用减少,Q2业绩大幅增长。Q3业绩大幅增长主要由于:1)毛利同比增长13.6亿:电量增长拉动营收增长15.2%,同时毛利率同比提升4.4个百分点;2)费用同比减少5.0亿:其中管理费用减少2.9亿(2019年同期分摊的前期费用较多),财务费用减少4.5亿(预计主要由于汇兑损益增加),研发费用增加2.3亿。
新机组陆续投产,装机容量有望再上台阶。江苏田湾5号已于9月8日商运,预计福清5号也将于2020年内商运,此外田湾6号、福清6号预计于2021年商运,2021年底公司装机容量有望增至2364.8万千瓦,将较2019年底增长23.7%(2019年底为1911.2万千瓦)。
风险因素:用电需求不达预期,项目进度不达预期
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10月24日,中核集团党组书记、董事长余剑锋出席中国核动力研究设计院主要领导调整干部宣布会。会议宣布,经中核集团党组研究,并征得中共四川省委组织部同意,决定:姚刚同志任核动力院党委书记,唐传宝同志任核动力院院长,王丛林同志不再担任核动力院党委书记、另有任用。姚刚,1971年5月出生,男,
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11月19日,中核集团新华发电湛江徐闻东二海上风电项目EPC总承包招标。公告显示,中核集团新华发电湛江徐闻东二海上风电项目(以下简称徐闻东二项目)位于广东省湛江市徐闻县锦和镇以东海域,场址最近端距离锦和镇陆岸27km,最远端距离陆岸57.6km,场址二水深约为10m~26m,规划场址面积为48km2。项目规
11月19日,中核集团与广西壮族自治区在南宁签署全面深化战略合作协议。中核集团党组副书记、总经理申彦锋与广西壮族自治区党委书记刘宁进行座谈交流并见证签约。自治区主席蓝天立,自治区常务副主席许永锞,中核集团党组成员、副总经理辛锋出席会见。会上,玉林市与中国核电、自治区大数据局与同方知网
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巍峨的喜马拉雅山脉北麓,壮阔的雅鲁藏布江南岸,青藏高原横断山脉的皱褶间,蕴藏着中国最极致的“风”“光”。11月14日,由中核汇能西藏公司投资建设的中核萨迦30万千瓦风光储一体化项目全容量并网成功,其中风电场区最高海拔为5194米,是目前全球超高海拔地区单体容量最大的风电项目。该项目是我国在
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