11月中旬以来磷酸铁锂正极材料企业发函涨价产业链供需偏紧-北极星储能网

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根据百川网，11月中旬以来，磷酸铁锂正极企业发函涨价，目前行业均价由最低的3.3万元/吨提升至3.5万元/吨，提升幅度约2000元/吨。

●涨价原因：上游碳酸锂涨价，价格传导至中游价格上涨。根据百川网，电池级碳酸锂价格已上涨至4.52万元/吨，较年中底部已有3000-4000元/吨上涨，我们测算铁锂正极成本上涨约1000元/吨。碳酸锂涨价受供需两端拉动。需求端，全球新能源车旺季需求提升，年末有望抢装冲量；供给端，冬季盐湖提锂受阻，海外上游矿山部分关停等致使供给收缩。

●涨价影响：价格向下传导，增厚铁锂正极企业利润。自下而上看，当前产能利用率较高，上半年疫情催生部分行业产能关停，预计上游涨价。自上而下看，铁锂正极约占铁锂电池成本20%，而三元正极约占三元电池成本35%~40%，电池厂商对铁锂正极价格波动的接受能力更强。

●铁锂正极价格复盘：逐年下降，近期成本端承压大。因行业内主要玩家产品差异化缩小，供给过剩加剧，叠加上游碳酸锂价格降低，近3年铁锂正极价格逐年下降。目前铁锂正极价格处于盈亏平衡点附近，近期碳酸锂连续报价上涨带来较大成本压力，可能导致铁锂价格进一步上浮。

●供需分析：产能过剩持续，优质产能紧俏，需求起量正当时。2020年预计有效产能约为20万吨，下游约12万吨需求；2021年预计有效产能约为30万吨，下游20万吨需求。2021年不排除出现小企业实际有效产能低于理论产能的现象，行业可能持续处于供需紧平衡。

●涨价影响：价格向下传导，预计将增厚铁锂正极企业利润

自下而上看，当前上游涨价有望增厚中游LFP环节利润、主因当前产能利用率较高，上半年疫情催生部分行业产能关停。根据我们测算，对于1万吨年产能的产线，产能利用率达50%-60%即可盈利，目前行业内多数企业产能利用率可达80%，除去部分设备检修基本处于满产状态。上半年山东、浙江金华部分产能关停，导致行业有效产能降低。同时因动力电池1-2年的长认证周期，尾部产能很难在短期内增加有效供给。

自上而下看，电池厂商对铁锂正极价格波动的接受能力较强。三元正极占电池成本约为35%-40%，而铁锂正极占电池成本约为20%，假设铁锂正极涨价25%，对于电池厂商而言，总成本仅上涨5%，影响有限。

●成本拆分：完全成本约3万元/吨，德方纳米存在成本优势

铁锂正极成本拆分：目前碳酸锂平均约4万元/吨，单吨LFP用量约为0.245吨；磷酸铁约1.2万元/吨，单吨LFP用量约为0.8吨；此外加上电费、水、折旧等，以上三部分各占约1万元成本，正极单吨完全成本约为3万元。我们预计若在3.5万元/吨售价下企业将处于盈亏平衡或微利的状态。

德方纳米采用硝酸铁工艺，相比大部分厂商用的磷酸铁法，在工艺上有成本优势。从合成方法看，液相法的纯度、低温性能、容量好于固相法，目前固相法成本约3万元/吨，而全液相法（水热法）成本较高，约6万元/吨。而德方纳米采用类似半液相法，后续仍需高温烧结，我们测算其成本约2.5万元/吨。根据公告，后续公司计划在云南曲靖建设厂房，搭建循环经济产业链，仍有一定降本空间。

●铁锂正极价格复盘：逐年下降，近期成本端承压大

整体看，目前铁锂正极价格处于盈亏平衡点附近，近期碳酸锂连续报价上涨带来较大成本压力，可能导致铁锂价格进一步上浮。因产品差异化逐步减弱，行业产能扩张加快，2019年LFP价格约下滑至约5万元/吨。2020年上半年，动力型含税价约为4万元/吨，储能型含税价约为3.5万元/吨，目前已从底部反弹至3.5万元/吨、3万元/吨。

●供需分析：产能过剩持续，优质产能紧俏，需求起量正当时。

供给端：产能过剩持续，关注2021年优质产能投放。2020年预计有效产能约为20万吨，对应约12万吨需求；2021年预计有效产能约为30万吨，对应20万吨需求。2021年不排除出现小企业实际有效产能低于理论产能的现象，行业可能处于供需紧平衡。

2020Q3以来，德方纳米、贝特瑞、湖南裕能、湖北万润等铁锂正极龙头企业，以及电池厂比亚迪、国轩高科等电池厂商均已满产，明年预计德方纳米投放优质产能3.5万吨，湖南裕能投放优质产能2万吨。

需求端：两轮车、基站有望带来新增量。两轮车方面，传统铅酸电池续航30km，无法满足外卖、共享出行需求，而铁锂电池续航可达50-100km，替代优势明显，目前海外两轮车正在起量，两轮车约有1万吨铁锂电池需求；基站方面，铁锂电池容量大、性价比高等优势，未来有望在电力调频、储能领域发力。我们预计2021年20万吨需求中2/3来自动力领域，1/3来自两轮车、储能领域。