能耗双控加码碳中和 新能源电力发展及节能改造带来新机遇

9月16日，国家发展改革委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，指出“十四五”时期，各地区拟投产达产“两高”项目数量多、新增能耗量大，严重影响能耗双控目标完成。坚决遏制“两高”项目盲目发展，成为能耗双控、碳达峰和碳中和工作的当务之急和重中之重。

核心观点

能耗双控加码碳中和，核心产业端举措在于发展新能源电力及管控双高项目。9月16日，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，明确了新时期做好能耗双控工作的总体要求、主要目标、工作任务和保障措施，将对碳达峰、碳中和目标实现发挥重要支撑作用。《方案》从多个方面进一步强化了能耗双控制度的导向性和执行力，站在产业视角来看，我们认为能耗双控在产业端的核心举措主要在于大力发展新能源电力与坚决管控高耗能高排放项目两个方面，这也将给日益与碳中和结合的建筑行业带来相关发展机遇。

第一条主线是新能源电力发展。《方案》鼓励地方增加可再生能源消费，对于超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核（可理解为新能源电力不被纳入能源管控的限制中），这必将进一步大力推进新能源产业的发展。进一步细分，与建筑行业相关的新能源电力发展可分为新能源运营、储能（抽水蓄能）、新能源建设（电源及新型电网）以及BIPV四个子方向（受益标的包括中国电建、中国能源建设、苏文电能和森特股份）。

第二条主线是高耗能项目严格管控下所带来的的节能改造机遇。《方案》从能源消费侧事前（新上高耗能项目必须符合国家产业政策且能效达到行业先进水平）、事中（用能单位要加强先进节能技术和产品推广应用，鼓励开展节能技术改造；加强重点用能单位能耗在线监测系统建设）以及事后（完善能耗双控考核，推动各地区能耗强度持续降低）等方面全面加强对于高能耗项目的管控，高能耗项目的节能改造与用能监测将给建筑行业带来的机遇可分为以下两方面：首先是建筑企业帮助高能耗企业进行技术端的节能改造（中国中冶、中钢国际），其次是帮助政府和企业进行综合能源的监测与节能改造（苏文电能）。

风险提示：政策推进力度不及预期；公司业务拓展不及预期。

（以下为节选内容，非报告全文）

1 能耗双控文件出炉，进一步推动碳中和前行之路

能耗双控政策早已存在，历史上总体取得较好减排成绩。9月16日，国家发改委发布《完善能源消费强度和总量双控制度方案》，《方案》是当前和今后一个时期指导节能降耗工作、促进高质量发展的重要制度性文件，对确保完成“十四五”节能约束性指标、推动实现碳达峰碳中和目标任务具有重要意义。纵观历史，我国自“十一五”开始将单位GDP能耗降低作为经济社会发展的重要约束性指标之一，三个五年规划期以来，在该指标的引领和倒逼下，我国大力推进产业结构调整，淘汰落后工艺设备，实施重点节能工程，推广节能技术产品，能源利用效率持续提升，碳排放强度不断降低，单位GDP能耗强度累计下降42%以上，单位GDP碳排放强度累计下降48%以上，以能源消费年均4.3%的增速支撑了国民经济年均8.3%的增长，能源消费弹性系数从“十五”时期的1.25下降到“十三五”时期的0.49，在节能减排和经济发展中取得了较好的平衡与骄人的成绩。

碳中和背景下的能耗管控形势较为严峻，《方案》出台恰当其时。2020年9月22日，习近平总书记在第七十五届联合国大会一般性辩论上宣布，中国二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。“双碳”背景下，节能减排的要求进一步加强，但就国家发展改革委前期印发的《2021年上半年各地区能耗双控目标完成情况晴雨表》来看，“十四五”开局之年全国能耗控制形势表现较为严峻：9个省（区）能耗强度同比不降反升，10个省份能耗强度降低率未达到进度要求。《方案》的及时推出，明确了能耗双控制度的总体安排、工作原则和任务举措，将进一步促进各地区各部门深入推进节能降耗工作，推动高质量发展和助力实现碳达峰、碳中和目标。

《方案》推动完善能耗双控制度设计和工作举措。在过往能耗双控制度由建立到实施的过程中，也存在着一些不完善的问题。2019年8月，习近平总书记在中央财经委员会第五次会议上，对完善能耗双控制度作出重要指示，要求对于能耗强度达标而发展较快的地区，能源消费总量控制要有适当弹性。2020年底，习近平总书记在中央经济工作会议上提出完善能源消费双控制度。新出炉的《方案》也根据相应的问题从增加弹性、保障落实和其他管理措施等多重方面进行相应的布局：1）增加能源消费总量管理的弹性（包括对国家重大项目实行能耗统筹、能耗强度指标创新实行双目标管理等等）；2）保障能耗双控制度有效落实（包括加强组织领导、预警调控等等）；3）其他管理措施（包括推动地方实行用能预算管理、完善能耗双控考核制度等等）。

产业角度，新能源电力和节能改造或是最大受益者。《方案》从多个方面进一步强化了能耗双控制度的导向性和执行力，站在产业视角来看，我们认为能耗双控在产业端的核心举措主要在于大力发展新能源电力与坚决管控高耗能高排放项目（包括节能改造）两个方面，这也将给日益与碳中和结合的建筑行业带来相关发展机遇。

2 新能源电力发展下的建筑行业高歌猛进

新能源电力未被能耗管控所限制，将迎来大发展。《方案》鼓励地方增加可再生能源消费，对于超额完成激励性可再生能源电力消纳责任权重的地区，超出最低可再生能源电力消纳责任权重的消纳量不纳入该地区年度和五年规划当期能源消费总量考核（可理解为新能源电力不被纳入能源管控的限制中），这必将进一步大力推进新能源产业的发展。与建筑行业相关的新能源电力发展可分为新能源运营、储能（抽水蓄能）、新能源建设（电源及新型电网）以及BIPV四个子方向：

1、新能源运营。新能源运营在目前政策背景下主要指光伏和风电的运营，新能源运营商通过投资建设光伏电站、风电电站，产生发电后并网实现收入。平价上网与绿电交易背景下，新能源运营商有望迎来价值重估。部分能源建设相关的建筑企业具备从设计、建设到运营的全链条服务能力，在国家大力推动新能源电力发展的当下，纷纷提出十四五期间新能源新增装机的规划目标。

2、储能（抽水蓄能）。为适应新型电力系统建设和大规模高比例新能源发展需要，助力实现碳达峰、碳中和目标，储能成为了新能源发展的必备，而在储能类型中，抽水蓄能凭借其经济性和便利性脱颖而出。国家能源局于9月9日正式发布《抽水蓄能中长期发展规划（2021-2035年）》，提出到2025年，抽水蓄能投产总规模较“十三五”翻一番，达到6200万千瓦以上；到2030年，抽水蓄能投产总规模较“十四五”再翻一番，达到1.2亿千瓦左右；到2035年，形成满足新能源高比例大规模发展需求的，技术先进、管理优质、国际竞争力强的抽水蓄能现代化产业，培育形成一批抽水蓄能大型骨干企业。根据前期征求意见稿的数据，当前已投产抽水蓄能装机规模约为3249万千瓦，则可以估算2021-2025年的年均新增装机量约600万千瓦，而“十五五”将进一步提速至1200万千瓦。从过往数据来看，抽水蓄能年均新增装机规模也仅为200万千瓦左右，意味着纯增量将达到400万千瓦和1000万千瓦。按平均每千瓦0.5万元投资规模计算，“十四五”和“十五五”的新增年均投资规模达到200亿元和500亿元左右，有效开拓了现有的抽蓄市场乃至电力市场投资规模。

3、新能源建设（电源及新型电网）。新能源建设可以简单分为电源端建设和新型电网建设。电源端建设指直接建设可产生发电的集中式电站，包括光伏电站、风电电站等。电网方面，新型电力系统将是电网未来发展的主线，新能源的发展需要能够更好消纳新能源电力和更加智能化数字化的电网端。

4、BIPV。BIPV指光伏建筑一体化，是一种将光伏发电集成到建筑上的技术。与前述建设集中式光伏电站不同，BIPV属于分布式光伏，由于可直接对所在用电量大区域的建筑物内部进行供电，是对集中发电、远距离输送电的集中式电站极大的补充。目前BIPV已受到政策的大力支持，多地也出台相关补贴政策。今年9月8日，国家能源局综合司正式发布《关于公布整县（市、区）屋顶分布式光伏开发试点名单的通知》，共计676个县（市、区）进入试点名单，分布式光伏政策的推进或将有效促进BIPV整体的发展。

3 高耗能项目严格管控下的节能改造与监测机遇

高耗能项目严格管控下，节能改造和用能监测带来机遇。《方案》从能源消费侧事前（新上高耗能项目必须符合国家产业政策且能效达到行业先进水平）、事中（用能单位要加强先进节能技术和产品推广应用，鼓励开展节能技术改造；加强重点用能单位能耗在线监测系统建设）以及事后（完善能耗双控考核，推动各地区能耗强度持续降低）等方面全面加强对于高能耗项目的管控。我们认为，高能耗项目的节能改造与用能监测将给建筑行业带来的机遇可分为以下两方面：首先是建筑企业帮助高能耗企业进行技术端的节能改造，其次是帮助政府和企业进行综合能源的监测与节能改造。

1、技术端节能改造。技术端节能改造主要在事中，即在生产过程中利用更为先进的节能技术降低所需能耗。我国工业碳排放和高能耗的几大领域中，钢铁和水泥排名前列，在能耗双控政策加强执行的背景下，这类生产企业对于能够实现节能减排的技改的需求将日益提升。其中，钢铁冶炼中，“氢冶金”替代“碳冶金”已有相关成熟技术，未来有望成为钢厂的升级改造需求之一。

2、综合能源的监测与节能改造。综合能源的监测与节能改造也主要在事中，即通过在线监测系统建设以提高用电效率和帮助针对性的进行节能改造。具体而言，通过在用电企业安装智能电力监测终端和通讯终端等设备，将用电企业接入供用电信息化运营服务平台，通过电力监测终端采集用电企业用电数据，将能源流动的信息数据通过通讯终端、物联网等工具，汇集至供用电信息化运营服务平台，运用大数据处理、云计算等形式，为用电企业提供在线监测、节能改造、线下运维等线上和线下相结合的供用电系统综合运营服务。未来具备综合能源的监测与节能改造服务商将迎来更为广阔的市场空间。