CNEA国际天然铀价格预测指数（2022年6月）-北极星核电网

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2022年6月9日，中国核能行业协会发布第19期“CNEA国际天然铀价格预测指数（2022年6月）”。

一、短期-月度现货价格预测指数（月度更新）

上期预测结论是：假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的ARIMA模型，预计未来3个月现货价格呈微跌态势，短期波动减弱，波动区间为45-60美元/磅，45美元支撑位主要考虑俄乌冲突结束，SPUT融资能力减弱；60美元阻力位主要考虑俄铀产品被制裁。

5月，俄乌冲突继续处于僵持阶段，欧美对俄罗斯的制裁与俄罗斯的反制裁仍在继续，但双方均没有采取更加激烈的举措，欧美方也暂时没有制裁俄罗斯天然铀相关产品的意愿。且受金融市场影响，本月SPUT基金活跃度明显下降，仅购买了10万磅天然铀(38.5tU)。故而5月的天然铀现货价格整体呈缓慢下降的趋势，由月初的53美元/磅下降至45.5美元/磅。月末SPUT融资有所增加，天然铀现货价格有些许回升，最终收于47美元/磅。

影响5月市场的重大事件包括：根据5月份美国联邦公开市场委员会货币政策会议，美联储将迅速加息甚至速度快于市场预期，全球股市对美联储加息力度期望增加，因此短期内规模资金离场，天然铀市场融资能力下降。欧盟出台“REPowerEU”能源转型计划，旨在快速减少欧盟对俄罗斯化石燃料的依赖，包括核材料和核燃料循环服务；美国也有部分议员支持未来限制从俄罗斯采购天然铀产品，拜登政府表示正在酝酿计划，故未来俄罗斯铀产品是否会被制裁仍无定数。

展望未来，影响后续3个月（2022.6-2022.8）现货价格的因素包括：

俄乌冲突——俄乌冲突已持续三个多月，尽管两国已磋商多轮，但局势仍不明朗。从目前战局发展情况分析，俄军虽具有较为明显的军事优势，而乌军采取坚守策略，因此战事大概率还将持续胶着。不过未来俄铀产品被制裁的概率越来越小，天然铀市场情绪不易被再次放大。

投资基金的采购活动——5月份，铀市场已消纳了美联储加息带来的影响，SPUT投资基金等金融机构融资规模减弱，在天然铀市场中采购频率下降，铀价已探底。相较5月，SPUT于6月可能重回市场，但受美联储缩表的影响，力度将不及以往。

新冠疫情——奥密克戎新变种持续蔓延，天然铀供应端风险持续存在。

综上，展望未来3个月，俄铀产品被制裁预期减弱，SPUT投资基金重回市场，总体上，价格有所提升。

假设未来不发生其他重大突发事件，基于URC的专家预测法，预计未来3个月现货价格呈小幅震荡，短期波动减弱，波动区间为45-53美元/磅，45美元支撑位主要考虑俄乌冲突结束，或SPUT融资能力减弱；53美元阻力位主要考虑美联储缩表对铀市场资金影响较小。

二、中长期-年度现货价格预测指数（季度更新）

一季度发生的影响国际天然铀市场的重大事件包括：

供应方面，哈萨克政局发生动荡，虽然短时间内平息且对哈原工生产未造成重大影响，但其地缘政治问题已引起市场关注；Cameco宣布重启McArthur River项目，预示着铀价下行空间减弱，矿山复产拉开序幕。

需求方面，俄乌两国爆发冲突，俄铀产品可能遭制裁的预期已引发铀价大幅攀升并高位震荡。无论制裁是否发生，长期来看，欧美去俄化将会成为必然，美国上到议员，建议立法授权能源部建立战略天然铀储备，下到核电业主转变风向，从非俄浓缩厂采购分离功/低浓铀；欧洲各国为摆脱对俄罗斯能源的依赖，开始考虑转向核电，法国、英国等诸多国家均表态将大力支持核电发展。

此外，以投资基金为主的金融资本驱动的“二次需求”方面，SPUT投资基金等依然对天然铀市场起到主导作用。但受美联储加息影响，未来融资规模或将有所缩减。预计未来2年内，可能仍会有20-30亿美元（规模约2-3万tU）进入市场，且预计短期内不会销售，过剩库存加速消化，未来几年的铀价将较快震荡上行。

俄乌冲突以及可能的俄铀产品制裁作为助力，或将极大推动在运矿山扩产及闲置产能提前入市，个别低成本新矿山也相继加入，这将对铀价涨幅形成制约。

基于URC自主研发的供需成本模型，与上期相比，整体上调了各年份的铀价。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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