全球LNG市场形势回顾与展望（2024）

在全球能源转型的大背景下，LNG是油气产业为数不多仍然保持增长的领域之一。在经历了两年剧烈震荡后，2024年，全球LNG市场暂时重现平衡，但由于全球LNG供应国不确定性增强以及新兴经济体对LNG需求增长，LNG短期备用供应持续短缺，目前所达成的平衡仍然十分脆弱，市场对不确定性更为敏感。面对全球天然气供需和贸易格局的深度调整，在供给侧整体紧张、新兴经济体需求增速迅猛的市场形势下，需持续监控全球LNG供应链风险。

（来源：中能传媒研究院 作者：杨永明）

在全球能源转型的大背景下，LNG是油气产业为数不多仍然保持增长的领域之一。近年来，LNG在全球天然气贸易中的比重不断提升，LNG的重要性更加凸显，在全球天然气贸易乃至地缘政治格局中发挥着重要作用。在经历了两年剧烈震荡后，2024年，全球LNG市场暂时重现平衡，但由于全球LNG供应国不确定性增强以及新兴经济体对LNG需求增长，LNG短期备用供应持续短缺，市场达成的平衡仍然十分脆弱，市场对不确定性更为敏感。本文全面回顾2023年以来全球LNG市场供需基本面总体形势，着重分析2024年上半年市场供需格局调整，并展望预判全球LNG市场发展趋势，供参考。

一、全球LNG市场基本面逐步改善

2023年，全球LNG市场从一年前俄罗斯对欧洲天然气减供造成的冲击中恢复，贸易量同比增长，基础设施建设平稳推进。随着供需结构性错位的不断修复，2024年全球天然气供需格局暂时重现平衡，但仍十分脆弱，市场对不确定性更为敏感，LNG价格也在供应侧事件的扰动下宽幅震荡。

（一）贸易量同比增长

国际天然气联盟日前发布的《2024年世界液化天然气报告》显示，全球LNG市场目前已经连接了20个出口市场和51个进口市场，2023年，全球LNG贸易量增长2.1%，超过4.01亿吨。在LNG出口方面，美国是目前全球最大LNG生产国和出口国，2023年出口量为8453万吨，较2022年的7563万吨增长11.7%；澳大利亚位居第二，2023年出口量为7956万吨；卡塔尔位居第三，2023年出口量为7822万吨；俄罗斯位居第四，2023年出口量为3136万吨。美国、俄罗斯等LNG主要供应国存在的不确定性给供应增长带来挑战，供应问题成为限制市场增长的主要因素。在LNG进口方面，2023年，中国以7119万吨的进口量再次成为全球最大的LNG进口国；日本与韩国稳居第二、三位，但进口量有所下降；印度因现货价格下降带动需求增长，重回第四名位置。欧洲进一步巩固了其作为LNG重要进口地区的地位，2023年进口量达到1.21亿吨，继续保持全球第二大进口地区的位置。值得关注的是，欧洲天然气进口总量中近一半是LNG，亚、欧市场之间的竞争角力仍将是影响LNG市场动向的关键因素。随着更多俄罗斯管道气退出欧洲，美国和中东LNG持续流向欧洲，欧亚LNG市场联动增强，全球天然气贸易流向进一步演变。根据《中国天然气发展报告（2024）》，2023年，全球新签LNG长协合同量6896万吨/年，同比下降29.7%，但仍处于历史相对高位。其中欧洲新签合同量2150万吨/年，亚洲新签合同量2400万吨/年。新签LNG合同与布伦特油价挂钩占比为50.0%，较上年提高16.0个百分点，其余与亨利中心（HH）、荷兰产权转让设施（TTF）、日韩标杆指数（JKM）等气价指数挂钩。市场参与者数量增加、来源更加多样化，以及技术开发与创新持续加速等因素，推动全球LNG市场快速发展。LNG及其相关行业已不再是大公司独有的业务，参与者正在呈现多元化发展态势。中东地区大型传统油气公司如沙特阿美、阿布扎比国家石油公司一直在增加对LNG的投资，并将其视为原油和煤炭的低碳替代品。根据国际天然气联盟的数据，2023年，约有180家企业参与了LNG合约交付，其中约35%的交易采用现货计价。

沙特是欧佩克机制的发起国和重要成员国，一直以来沙特的石油产量广为人知，但其在天然气和LNG国际市场上存在感明显偏弱，远不如卡塔尔等中东国家。2023年以来，沙特阿美频频购买LNG项目股权，并尝试收购大型天然气公司，快速拼上天然气产业链的拼图。2023年9月，沙特阿美斥资5亿美元收购美国LNG公司Mid Ocean Energy少数股权，这是其首次开展全球LNG业务。2024年6月，沙特阿美与美国LNG公司Next Decade公司签订了一份为期20年的LNG购买协议，将在20年内以离岸价（FOB）方式每年购买120万吨LNG。7月，沙特阿美宣布，已签署一项不具约束力的协议，将从Sempra的亚瑟港LNG项目购买LNG，并可能收购该项目二期25%的股份。同月，沙特阿美又与美国能源公司桑普拉（Sempra）达成初步协议，将从得克萨斯州亚瑟港二期项目购买LNG。根据交易条款，沙特阿美计划在20年内每年购买500万吨LNG，并对拟议的二期项目进行25%的股权投资。

考虑到未来全球LNG需求持续增加，全球LNG贸易不断扩展，沙特阿美也在有计划地扩大天然气生产和贸易业务，寻求在全球LNG市场发挥更大作用。2024年6月，沙特阿美宣布，已签署价值超过250亿美元的合同，用于Jafurah气田扩建的第二阶段和主要天然气网络扩建的第三阶段。沙特天然气发展目标是在2030年前将天然气销售量提升至2021年水平的至少160%。Jafurah是沙特最大的非常规非石油伴生气田，储量巨大，达到229万亿立方英尺天然气和750亿桶凝析油。Jafurah的开发有望助力沙特成为全球顶级天然气生产国。此前，第一阶段开发已于2021年11月启动，预计2025年三季度投产。沙特阿美预计，到2030年，Jafurah气田生命周期总投资将超过1000亿美元，预计每天将产生20亿立方英尺的天然气销售量，此外还有大量的乙烷、天然气凝析液（NGL）和凝析油。

（二）基础设施建设平稳推进

2023年，全球LNG液化产能为4.57亿吨/年，增速由上年的2.9%下降至0.9%，为近10年最低增速。全年新增产能400万吨/年，较上年减少927万吨/年，主要来自莫桑比克CoralSouth FLNG（340万吨/年）和阿曼Oman LNG（60万吨/年）两个项目的3条生产线。分国家来看，美国是全球第一大LNG生产国，液化产能达9042万吨/年。澳大利亚、卡塔尔、马来西亚和俄罗斯分别位居第二至第五，产能分别为8780万吨/年、7740万吨/年、3200万吨/年和3040万吨/年。欧洲LNG进口量的激增抵消了管道天然气量的大幅下降，使得全球LNG液化设施平均利用率显著增加，2024年全球LNG液化设施利用率或将逐步恢复到2020年之前的水平。

资料来源：IGU

图1 1990—2030年全球LNG液化产能变化趋势

国际天然气联盟预计，受新的最终投资决定和目前已经启动的在建项目推动，到2030年，全球LNG液化产能可能会增长到7亿吨/年以上，以支持全球特别是亚洲地区日益增长的需求。不过，目前运营中的LNG生产设施大部分由于上游天然气产量不足而被迫封存，这仍将在无形中给供应侧带来更多潜在风险。过去2年内，全球LNG接收能力持续增长，其中，2023年增加了近7000万吨/年，是2010年以来新增接收能力最高的一年。2023年，欧洲是新增接收能力最大的地区，增加了3000万吨/年；其次是亚洲，增加了2690万吨/年。菲律宾和越南在2023年首次加入LNG进口国之列。截至2024年2月底，全球47个市场的LNG接收能力已达到10.3亿吨/年。

资料来源：IGU

图2 2000—2030年全球LNG终端接收能力变化趋势

国际天然气联盟指出，随着世界走向低排放未来，各国正在寻求各种方法，在实现气候承诺的同时，保持能源价格合理、可用和安全。LNG无疑是为快速变化的能源系统提供更大弹性的重要组成部分，这直接推动相关国家和地区接收能力不断增强。

（三）价格高位回落

2022年全球LNG需求达到创纪录高位，原因是俄乌冲突导致欧洲开始加大海运LNG进口量，以替代俄罗斯管道天然气，供应紧张直接推高了LNG价格。自2023年以来，由于美国等国新生产设施增加，加上欧洲和亚洲暖冬减少了取暖用天然气需求，供需失衡局面有所缓解，价格有所下降。根据国际天然气联盟数据，2023年亚洲LNG现货市场代表性价格指数普氏JKM全年均价为13.86美元/百万英热单位，年均价格波动率较2022年大幅下降。

进入2024年，一季度亚洲和欧洲天然气价格降至危机前水平以下，二季度市场平衡收紧，所有主要市场的天然气价格均较上一季度上涨。供需基本面趋紧以及地缘政治不确定性给现货价格带来上行压力。LNG供应减少，加上亚洲需求强劲增长，导致全球天然气市场平衡趋紧，而俄罗斯向欧洲的管道天然气供应再次出现不确定性。

具体来看，根据国际能源署数据，在欧洲，今年二季度，TTF天然气现货平均价格环比上涨15%，至10美元/百万英热单位，是2016—2020年二季度平均价格的2倍多。LNG流入量下降（同比下降近20%）、挪威天然气供应意外中断以及俄罗斯管道天然气供应再次出现不确定性，都给价格带来了上行压力。5月20日，奥地利石油天然气集团（OMV）发布公告称，其从俄罗斯的管道天然气进口可能因法律因素而停止。TTF价格在公告发布后的几天内上涨近15%，至11美元/百万英热单位以上，创下2023年12月底以来的最高水平。挪威天然气供应意外中断，加剧了6月初短期价格波动。二季度，TTF价格的平均波动率为53%，仍比2011—2021年二季度的平均波动率高出近50%。这种相对较高的波动率反映出全球天然气市场平衡偏紧，以及地缘政治紧张局势下的市场紧张情绪。

在亚洲，天然气价格也呈现出类似的走势。今年二季度，普氏JKM现货LNG平均价格环比上涨20%，至11美元/百万英热单位，是2016—2020年二季度平均价格的2倍多。强劲的需求增长、酷热的天气和疲软的LNG供应增长给亚洲现货价格带来了上行压力。JKM对TTF的溢价从一季度的0.6美元/百万英热单位上涨1倍多，达到二季度的1.3美元/百万英热单位，导致更多LNG货物被运往亚洲。二季度，亚洲LNG进口量同比增长13%，而欧洲进口量同比下降超过25%。

在美国，天然气价格从数十年来的低点回升。亨利中心（HH）天然气现货平均价格从3月的1.5美元/百万英热单位上涨近70%，至6月的2.5美元/百万英热单位。上游企业减产，加上燃气发电量大幅增长和出口增加，为天然气价格上行提供了支撑。二季度，HH天然气现货平均价格为2.1美元/百万英热单位，接近2023年的水平。2024年6月以来，随着北半球气温升高，全球能源价格再次出现波动——欧美天然气价格上涨，中国进口现货LNG到岸价格也出现两波上涨。7月1日，阿格斯ANEA（东北亚地区LNG现货交付）前半月评估价格为12.52美元/百万英热单位，月环比上涨5.9%，但较2023—2024年冬季峰值价格下跌16.3%。根据阿格斯预测，2027年前LNG现货价格存在走软预期，之后有望回升。