中电联发布 | 节前补库提振短期行情 结构性缺货拉涨煤价

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2024年第34期）显示，本期（2024.09.05-2024.09.13）CECI曹妃甸指数前涨后稳。沿海指数中高卡现货成交价格中枢上移。进口指数持续小幅下降。CECI采购经理人指数连续两期处于扩张区间，分项指数中，除库存分指数处于收缩区间外，其他分指数均处于扩张区间，除供给分指数环比下降外，其他分指数均环比上升。

一、市场情况综述

本期，发电量、电煤耗量环比小幅下降，入厂煤量环比涨幅较大，库存环比基本持平。根据中电联燃料数据统计，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少1.7%，同比增长10.8%。日均电煤耗量环比减少1.4%，同比增长8.6%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长0.9%，同比增长22.6%；日均入厂煤量环比增长11.5%，同比增长28.3%。燃煤电厂煤炭库存10655万吨，高于去年同期178万吨。

国内煤炭主产地方面，大部分煤矿维持正常生产，受降雨影响的露天煤矿已陆续恢复生产，个别煤矿倒面工作停产，整体煤炭市场供应基本平稳。多数煤矿以保障长协煤发运为主，民用及冶金化工等非电行业需求有所释放，贸易商和洗煤厂询货积极性有所提升，但电厂未有大规模采购需求，个别价格小幅上调的煤矿拉运车辆有所减少，坑口价格稳中小幅上涨。港口市场方面，南方部分地区高温持续，沿海电厂日耗煤量回落偏慢，叠加部分中秋和国庆节前补库需求，港口出现结构性缺货，市场情绪逐步升温，但电厂对高价煤源接受意愿较低，仅少量部分优质煤源溢价成交，实际成交量不多，整体港口现货市场价格期初上涨后偏稳运行。

综合来看，煤炭主产地供应基本平稳，贸易商和洗煤厂的拉运增加，坑口价格稳中上涨。港口市场情绪有所转暖，贸易商对后市仍有预期，报价坚挺，电厂主要以刚需采购和观望为主，港口现货价格期初持续小幅上探后偏稳运行。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别上涨5元/吨、8元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为840-860元/吨、744-756元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为42.6％、38.1％、19.2％。

CECI曹妃甸指数9月13日5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为849.8元/吨、751.2元/吨和655元/吨，电煤现货价格较快上涨，各规格品本周价格平均值均比上周平均价格分别上涨7.8元/吨、9.2元/吨和13元/吨。各热值现货交易样本总量较上期基本持平，其中5000千卡/千克样本数量略有减少，5500千卡/千克、4500千卡/千克样本数量略有增加。

CECI进口指数到岸标煤单价976元/吨，较上期下降9元/吨，环比下降0.9%。其中，4600千卡/千克、3800千卡/千克价格较上期分别下降11元/吨和9元/吨。本期到港样本采购时间主要集中在8月下旬，进口市场持续偏弱运行，投标价格继续下探。

CECI采购经理人指数为51.48%，连续2期处于扩张区间，环比上升0.97个百分点。分项指数中，除库存分指数处于收缩区间外，其他分指数均处于扩张区间，除供给分指数环比下降外，其他分指数均环比上升。其中，供给分指数为50.04%，环比下降1.38个百分点，连续27期处于扩张区间，表明电煤供给量继续增加，增幅有所收窄。需求分指数为51.13%，环比上升0.70个百分点，连续2期处于扩张区间，表明电煤需求量继续增加，增幅有所扩大。库存分指数为49.35%，环比上升1.06个百分点，连续2期处于收缩区间，表明电煤库存量继续下降，降幅有所收窄。价格分指数为54.94%，环比上升6.77个百分点，在连续8期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤价格由降转增。航运分指数为51.11%，环比上升3.71个百分点，在连续6期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤航运价格由降转增。

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，9月2日-9月8日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7595万吨，环比下降0.27%；全国高速公路累计货车通行5469.5万辆，环比增长1.25%。

根据海关总署公布数据，2024年8月份，我国进口煤炭4584.4万吨，较去年同期的4433.3万吨增加151.1万吨，增长3.41%；较7月份的4620.9万吨减少36.5万吨，下降0.79%。2024年1-8月份，我国累计进口煤炭34162.1万吨，同比增长11.8%。

国际市场方面：一是越南等东南亚国家煤炭进口需求增长，根据越南财政部海关总局数据，2024年1-8月，越南煤炭进口4585.94万吨，比上年同期增长32.7%。二是英国将于9月底关停其最后一座在运营燃煤电厂（拉特克利夫索尔发电站，Ratcliffe-on-Soar）。2023年，英国电力供应34.7%来自燃气发电，32.8%来自风能和太阳能，11.6%来自生物能源，13.8%来自核能，煤电仅占1%。

根据中电联电力行业燃料统计，截至9月12日，纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长17.1%，本年累计发电量同比增长0.6%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长14%，本年累计同比下降1%。燃煤电厂煤炭库存可用天数较上年同期降低1.5天。

国内煤矿生产受连日降雨等影响小幅波动，民用及冶金化工补库需求稍有增加，部分出货好转的优质煤和块煤价格小幅探涨5-10元。港口市场，双节临近下游需求略有转好，贸易商挺价看涨情绪转浓，成交重心快速上移。但整体供需格局未变，短期补库释放后市场缺少大幅走强支撑，近期的反弹不能改变震荡偏弱的整体态势，煤价将大概率维持区间运行。建议关注后期补库需求释放力度，根据气温变化和机组检修安排，科学预测双节期间电煤需求，统筹规划电煤采购计划，有序调整及优化库存结构。