中电联发布 | 寒潮来临电煤库存高位 节前现货价格弱稳运行

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第4期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格小幅下降。曹妃甸指数小幅下行。进口指数中低热值煤种现货成交价格继续下行。CECI采购经理人指数连续四期处于收缩区间，且所有分指数均处于收缩区间，除库存分指数环比上升外，其他分指数均环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，近期暖冬特征明显，且临近春节长假，工业企业陆续放假，发电量、供热量、电煤耗量和入厂煤量环比均有所下降，其中发电量和供热量环比降幅较大，库存环比继续下降。根据中电联燃料统计数据，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少9.1%，同比减少18.9%。日均供热量环比减少10.3%，同比增长12.4%。日均电煤耗量环比减少8.0%，同比减少15.8%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比减少20.6%，同比减少23.6%；日均入厂煤量环比减少15.2%，同比减少21.8%。燃煤电厂存煤12208万吨，同比增加1446万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，大部分国有煤矿保持正常生产，多数中小型民营煤企已进入放假停产状态，煤炭整体供应持续收缩。电力企业以长协保供煤拉运为主，化工、冶金等企业仅有少量刚需性补库，煤矿周边贸易商及市场参与者多以观望为主，囤货意愿不强，实际成交量一般，个别煤矿据库存和销售等情况连续降价，坑口市场现货价格弱稳运行。

港口市场方面，贸易商积极清仓，低价甩货，但临近春节沿海电厂采购节奏放缓，询货问价明显减少，仅少量低价采购为主，现货成交价格本期前半段延续小幅下行。本期后半段，在今年首场寒潮将影响全国所有省份的预警下，港口现货成交价格止跌企稳，但实际成交量依旧偏少。

综合来看，临近春节长假，叠加全国大部分区域天气偏暖，燃煤电厂发电量和供热量环比降幅较大，煤炭主产地多数民营煤矿和贸易商进入假期模式，上下游参与度逐日递减，市场供需两弱特征明显，在电厂高库存支撑下，市场情绪普遍悲观，坑口和港口现货成交价格均弱稳运行。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克现货成交价较上期分别下降6元/吨、5元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为759-767元/吨、670-676元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为25.3％、50.2％、24.5％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数1月24日5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为762元/吨、670.2元/吨和582.2元/吨，电煤现货价格小幅下行，各规格品本周价格平均值比上周分别下降10.2元/吨、7.8元/吨和3.8元/吨。现货交易日均总数量基本持平，其中5500千卡/千克数量略有增加，5000千卡/千克样本、4500千卡/千克样本数量略有减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价837元/吨，较上期下降34元/吨，环比下降3.9%。现货价格中，除广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格微涨外，其它各规格品热值进口煤现货价格均有不同幅度下降，且降幅环比扩大，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格、广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格均环比下降10元/吨。近期，外矿报价多数持稳，国内电厂对进口煤价格接受度依旧偏低，叠加近期国际海运费仍处低位，进口贸易商成本下调，投标价继续下探，进口煤价延续弱稳运行。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续4期处于收缩区间，市场活跃度持续趋冷。其中，供给分指数连续4期处于收缩区间，表明电煤供给量继续下降，降幅有所扩大。需求分指数连续4期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所扩大。库存分指数连续4期处于收缩区间，表明电煤库存量继续下降，降幅有所收窄。价格分指数连续2期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数连续8期处于收缩区间，表明电煤航运价格继续下降，降幅有所扩大。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，1月13日-1月19日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7816万吨，环比增长1.2%；全国高速公路累计货车通行5703.8万辆，环比增长1.45%。

据国家能源局数据，2024年全社会用电量9.85万亿千瓦时，同比增长6.8%，其中规模以上工业发电量9.42万亿千瓦时。从分产业用电看，第一、二、三产业和城乡居民生活用电量分别为1357亿、63874亿、18348亿和14942亿千瓦时，分别同比增长6.3%、5.1%、9.9%和10.6%。

根据中电联电力行业燃料统计，截至1月23日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降10.4%，耗煤量本月累计同比下降8%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期1446万吨，库存可用天数较上年同期升高4.1天。

春节临近，煤矿安监力度较强，放假停产煤矿数量进一步增多，产地供应继续收紧。考虑到发运倒挂、春节假期等因素，贸易商向港口发运的积极性较低，北港调入量将维持低位水平。港口预到船舶数量偏低，伴随雨雪天可能会造成进一步累库，预计春节前，北港库存将维持高位。同时，电煤节前采购基本结束，电力企业库存依然远高于往年同期。综合判断，市场将维持供需两弱格局，价格弱稳运行。中央气象台预计，1月23日至27日，今年首场寒潮将影响我国，带来剧烈降温和大风雨雪天气。雨雪范围或波及全国所有省份，局部地区累计降温幅度可达20℃。28日最低气温0℃线将南压至云南北部至江南南部一带。建议电力企业重视春节期间能源保供工作，落实应对此次寒潮天气的保障方案，提前谋划好2月份中长期合同的履约兑现计划，确保春节期间安全稳定运行和电力热力可靠供应，保障节后库存在合理水平。