中电联发布 | 电煤市场看空情绪蔓延 现货价格持续偏弱运行

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第8期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格延续大幅下行。曹妃甸指数继续加速下行。进口指数高热值规格品煤种现货成交价下降幅度扩大。CECI采购经理人指数连续8期处于收缩区间，分项指数中，所有分指数均继续处于收缩区间，供给、需求和航运分指数环比上升，库存和价格分指数环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，下游企业陆续复工，发电量和电煤耗量环比有所上升，近期大部分区域气温继续回暖，供热量环比基本持平，多数煤电企业以刚需采购、去化库存为主，入厂煤量环比基本持平，库存环比继续下降，但库存和可用天数仍高于去年同期水平。根据中电联燃料统计数据，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比增长2.7%，同比减少4.5%。日均供热量环比减少0.5%，同比增长20.0%。日均电煤耗量增长1.7%，同比减少5.8%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长4.1%，同比增长4.0%；日均入厂煤量环比增长13.7%，同比增长26.2%。燃煤电厂存煤10194万吨，同比增长605万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，大部分煤矿保持正常生产，国有煤矿仍以保障长协发运及内部供应为主，个别煤矿因安全检查暂时停产，但整体煤炭供应基本稳定。受港口价格持续下跌影响，周边煤厂及贸易商采购相对谨慎，市场实际成交较少，除个别地区籽块煤销售价格小幅上涨外，坑口市场现货价格弱稳运行。

港口市场方面，下游企业采购需求整体偏弱，港口去库速度缓慢，疏港压力持续存在。多数市场参与者认为煤价尚未探底，看空情绪持续蔓延，市场操作多谨慎观望，市场询货问价较少，以低价采购为主，现货成交价格继续下行，降幅进一步扩大。

综合来看，当前部分煤矿减产或降价消化高库存，煤炭主产地供应相对稳定。下游陆续复工，发电量和电煤耗量继续回升，电厂库存仍处较高水平，现阶段市场煤采购需求无明显提振。市场价格继续承压，坑口和港口现货成交价格均延续弱势运行。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克和5000千卡/千克现货成交价较上期分别下降33元/吨、20元/吨，下降幅度环比上期分别扩大20元/吨、5元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为708-713元/吨、621-646元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为40.5％、42.3％、17.2％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为717.8元/吨、626.4元/吨和548.2元/吨，电煤现货价格继续加速下行，各规格品本周价格平均值比上周分别下降24.4元/吨、25.4元/吨和22.6元/吨。现货交易平均数量略有增长，其中5000千卡/千克数量略有增加，5500千卡/千克、4500千卡/千克样本数量基本持平。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价854元/吨，较上期上涨4元/吨，环比上涨0.5%。现货价格中，除了广州港（巴拿马型）3800千卡/千克价格持稳外，各规格品热值进口煤现货价格涨跌不一，其中太仓港（灵便型）3200千卡/千克价格环比下降49元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比下降32元/吨。受印尼降雨、斋月即将来临等因素影响，外矿对低卡煤种挺价意愿依旧稍强，国内部分沿海电厂继续释放远期采购需求，加之国际海运费价格持续上涨，进口贸易商采购压力不减，低卡煤种投标价格重心上移。由于国内市场煤价下跌幅度扩大，叠加国内高卡煤需求持续疲软，销售压力导致俄煤、澳煤等矿山整体对高卡煤报价区间不断下调，煤价下降幅度扩大。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续8期处于收缩区间。其中，供给分指数连续8期处于收缩区间，表明电煤供给量继续下降，降幅有所收窄。需求分指数连续8期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所收窄。库存分指数连续8期处于收缩区间，表明电煤库存量继续下降，降幅有所扩大。价格分指数连续6期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数连续12期处于收缩区间，表明电煤航运价格继续下降，降幅有所收窄。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，2月17日-2月23日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7600.8万吨，环比增长1.7%；全国高速公路累计货车通行4855万辆，环比增长17.47%。

根据中电联电力行业燃料统计，截至2月27日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长7.8%，本年累计发电量同比下降7.4%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比增长5.9%，本年累计同比下降6.0%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期605万吨，库存可用天数较上年同期升高1天。

近期，国内工业领域大都已全面复产，企业开工率持续提升，沿海电厂日耗延续增长，电厂库存保持去化。一方面，尽管港口已采取措施推动去库存，但除黄骅港外北方港口库存仍处高位。随着3月份北方供暖季节即将结束，传统用煤淡季下煤价下行压力依然存在，市场交易氛围保持冷清。另一方面，国家重大会议落下帷幕后，宏观经济环境有望逐步改善，基建和化工行业复工进程将加快，非电行业用煤需求预计将逐步增加，或带动港口库存延续去化。与此同时，部分发电企业暂停进口煤采购的举措，或将促使加快内贸煤去库进程，推动动力煤市场价格筑底。综合判断，短期动力煤市场仍将弱势下行。根据气象部门预报，受寒潮影响，3月1日起中东部有大范围雨雪和大风降温天气，建议一是电力企业做好全国“两会”期间能源电力保供工作；二是关注印尼政府关于要求采用HBA价格指数进行全球贸易定价的政策落实情况和对我国煤炭进口的影响，研究采取应对策略。