中电联发布 | 阶段刚需补库提振短期行情 电煤价格探涨乏力企稳回落

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第10期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格维稳运行。曹妃甸指数小幅振荡。进口指数中低热值煤种现货成交价小幅上涨。CECI采购经理人指数连续十期处于收缩区间，分项指数中，除航运分指数处于扩张区间外，其他分指数均处于收缩区间，库存、价格和航运分指数环比上升，供给和需求分指数环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，随着气温回升，北方地区集中供暖接近尾声，叠加地产和基建行业恢复相对一般，全国大部分燃煤电厂发电量、供热量、电煤日耗环比均持续下降。不同运输方式的入厂煤量环比升降不一，其中铁路直达运输的电厂入厂煤量环比下降，公路、海路和内河运输方式电厂环比均上升。电厂整体库存由降转增。根据中电联燃料统计数据，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少5.6%，同比减少4.0%。日均供热量环比减少15.1%，同比增长18.3%。日均电煤耗量减少8.0%，同比减少5.2%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长3.4%，同比减少2.8%；日均入厂煤量137万吨，环比增长4.7%，同比减少3.3%。燃煤电厂存煤9887万吨，同比增长613.6万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，大部分煤矿保持正常生产，个别煤矿因安全检查、倒工作面等原因停产，整体煤炭供应基本稳定。近期煤电企业、站台和煤厂陆续阶段性补库，非电企业刚需拉运稳定，叠加部分地区铁路运费优惠政策刺激下，部分性价比较高的煤矿发运需求回升，坑口整体销售情况尚可，市场现货价格稳中小涨。

港口市场方面，本周前半段沿海电厂释放部分刚需采购需求，市场交易活跃度略有提升，受产地成本支撑，贸易商有挺价情绪，部分优质煤种成交价小幅上涨；本周后半段港口库存持续高位，煤价支撑动力不足，部分贸易商对后期价格走势较为悲观，出货意愿增强，但下游仅保持少量刚需采购，实际成交量一般，现货成交价格小幅回调。

综合来看，北方地区集中供暖接近尾声，电厂日耗煤量环比持续下行。本周前半段下游企业阶段性小规模刚需补库，产地及港口现货成交价格小幅上涨；后半段支撑不足，叠加港口库存高位，港口现货成交价格企稳回落。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克现货成交价与上期持平，5000千卡/千克现货成交价较上期上涨6元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为686-692元/吨、602-607元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为25.3％、55.1％、19.6％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为693元/吨、603.2元/吨和524.2元/吨，电煤现货价格小幅振荡，各规格品本周价格平均值比上周分别下降1.6元/吨、上涨3.6元/吨和下降0.6元/吨。现货交易平均数量略有增加，其中5500千卡/千克、5000千卡/千克数量略有增加，4500千卡/千克样本数量略有减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价860元/吨，较上期上涨7元/吨，环比上涨0.8%。现货价格中，各规格品热值进口煤现货价格涨跌不一，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比下降22元/吨，广州港（巴拿马型）4600千卡/千克价格环比上涨11元/吨。受印尼斋月、HBA新政以及雨季等因素影响，多数外矿报价维持坚挺。国内沿海地区电厂释放4月下旬至5月初远期货盘采购需求，由于国际运费小幅上涨，进口贸易商成本增加，投标价格随之上涨，中低热值煤种价格优势缩小，但沿海电厂仍以低价采购策略为主，流标现象增多。近期澳煤报价持续回落，高热值煤种招标量有所增加，现货高热值煤种价格偏弱运行。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续10期处于收缩区间。其中，供给分指数连续10期处于收缩区间，表明电煤供给量继续下降，降幅有所扩大。需求分指数连续10期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所扩大。库存分指数连续10期处于收缩区间，表明电煤库存量继续下降，降幅有所收窄。价格分指数连续8期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所收窄。航运分指数连续2期处于扩张区间，表明电煤航运价格继续增加，增幅有所扩大。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，3月3日-3月9日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7680.9万吨，环比下降0.27%；全国高速公路累计货车通行5072.2万辆，环比下降0.03%。

根据中电联电力行业燃料统计，截至3月13日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降3.9%，本年累计发电量同比下降8.4%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降4.5%，本年累计同比下降7.3%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期613.6万吨，库存可用天数较上年同期升高0.7天。

一方面，近期北方气温明显偏高，同时新能源出力较强，火电负荷同比下降明显。随着居民用电和集中供暖需求持续走弱，后续终端电厂日耗将逐步周期性回落。另一方面随着宏观经济政策持续发力，钢铁、化工等非电行业的备煤需求有望季节性回升，一定程度支持煤价筑底。然而，目前环渤海四港合计存煤仍在3100万吨以上，各港口疏港压力不减。综合判断，市场供强需弱的局面短期难以根本性扭转，预计近期动力煤市场将维持弱势振荡运行。近期，部分网络平台传播“海关将自4月1日起对进口煤炭进行延迟检查，或将导致通关时间延长，进口量减少的可能性进一步加大”，相关信息引发业界关注与讨论。经海关确认，此信息不实。一是提醒各企业及相关方，切勿轻信和传播未经证实的消息，以免造成不必要的困扰和损失。二是建议电力企业关注近期西安、乌鲁木齐等铁路局货物运费优惠政策情况，推动降低煤炭运输成本，同时关注后期水电出力和非电煤需求释放情况，维持合理库存。