电煤市场各环节库存累积 现货交易僵持 价格继续平盘

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第14期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格平盘运行。曹妃甸指数继续走平。进口指数高热值煤种现货成交价继续下行。CECI采购经理人指数连续14期处于收缩区间，分项指数中，除库存分指数处于扩张区间外，其他分指数均处于收缩区间，供给和需求分指数环比上升，库存、价格和航运分指数环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，居民用电负荷减弱，北方部分供暖电厂转停备或轮机检修，加上水电出力增强、新能源发电量持续大幅增长，燃煤电厂发电量、供热量、电煤耗量和入厂煤量环比均延续下降。除华东和东北区域库存环比小幅下降外，其它区域库存均高位震荡小幅回升。根据中电联燃料统计数据，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比减少5.0%，同比减少8.8%。日均供热量环比减少18.3%，同比增长13.9%。日均电煤耗量减少4.6%，同比减少7.7%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长1.7%，同比减少7.1%；日均入厂煤量减少7.0%，同比减少12.5%。燃煤电厂存煤10118万吨，同比增长240.2万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，大部分煤矿保持正常生产，多以长协发运为主，整体供应基本稳定。燃煤电厂和化工等终端企业仍以刚需采购为主，叠加大秦线春季检修，市场整体需求延续偏弱局面。坑口周边煤厂和贸易商大多持谨慎观望态度，多以刚性需求拉运为主，国有大型集团站台外购价格松动，现货成交价格弱稳运行。

港口市场方面，近期北方港口受大风封航影响，库存快速累积至新高，加之沿海电厂需求释放不佳，少量低价采购为主，贸易商挺价情绪较稍有减弱，但发运成本仍处高位，现货成交价格持稳后重心略有下移。

综合来看，新能源尤其是水电出力大幅增长，燃煤电厂电煤日耗环比延续下降。煤炭主产地销售偏弱局面未改变，北方港口等各环节库存继续累积，贸易商挺价逐渐松动，坑口和港口现货市场价格弱稳运行。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期均持平。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为669-672元/吨、595-597元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为36.0％、50.2％、13.9％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为672元/吨、596元/吨和525元/吨，电煤现货价格持续走平，各规格品本周价格平均值环比上周均持平。现货交易平均数量略有增加，其中5000千卡/千克、4500千卡/千克样本数量略有增加，5500千卡/千克样本数量略有减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价841元/吨，较上期下降4元/吨，环比下降0.5%。现货价格中，除太仓港（灵便型）3200千卡/千克价格环比上涨1元/吨外，其它各规格品热值现货价格均呈现不同程度下降，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比下降14元/吨，广州港（巴拿马型）3800千卡/千克价格环比下降6元/吨。由于现阶段进口煤市场实际成交价长时间低于进口长协价，叠加贸易商出货压力增强，印尼矿方报价有所松动。国内沿海电厂继续释放6月上旬交货货盘，采购以中低规格品热值为主，低价采购情绪不减，加之市场参与者对预期信心表现不足，中、高热值煤种现货价格延续弱势运行。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续14期处于收缩区间。其中，供给分指数连续14期处于收缩区间，表明电煤供给量继续下降，降幅有所收窄。需求分指数连续14期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所收窄。库存分指数连续3期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所收窄。价格分指数连续12期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数处于收缩区间，表明电煤航运价格由增转降。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，4月7日-4月13日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7688.5万吨，环比增长1.02%；全国高速公路累计货车通行5416.4万辆，环比增长12.2%。

国家统计局等有关部门陆续发布一季度运行数据。2025年一季度，规模以上工业发电量22699亿千瓦时，同比减少1.8%；其中火力发电量15327亿千瓦时，同比减少4.7%。规模以上工业原煤产量12.03亿吨，同比增长8.1%；进口煤炭11484.6万吨，同比下降0.9%。

国家气象局4月18日消息，未来一周南方地区多降雨天气，江南、华南等地降雨增多，并伴有强对流天气。

根据中电联电力行业燃料统计，截至4月17日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降7.3%，本年累计发电量同比下降8.1%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降7.5%，本年累计同比下降7.4%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期240.2万吨，库存可用天数较上年同期升高2.7天。

本周，燃煤电厂耗煤量及库存情况较前期相对稳定，以刚需采购为主，非电行业需求释放有限，市场依旧呈明显的淡季特征。目前仍处于大秦线检修期间，但受近期极端天气封航及成交量低影响，港口库存止跌回涨，截至4月17日，北方港口库存3211万吨，周环比增长225万吨，且较大秦线检修前增长148万吨；其中秦皇岛港库存周环比增长57万吨，高于检修前2万吨。主产地煤矿销售情况普遍不佳，坑口价格率先松动；临近周末，港口现货价格由稳转跌，虽降幅较小，但四月初以来的僵持局面首次打破。此外，作为价格风向标的国有大型集团站台外购价格于4月18日下调10元/吨。近期南方地区降雨量增加，预计水电出力将增强，进一步挤压火力发电量。目前进口煤量虽有收缩，但主产地供应能力充足，预计宽松的供需关系暂不会改变，综合判断，市场煤价格仍未触底，后期动力煤市场价格预计以弱势振荡为主。建议电力企业关注近期水电出力情况，统筹安排好机组检修和采购计划，维持合理库存。