中电联发布 | 电煤需求微升难挽颓势 价格打破僵局继续探底

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第15期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格小幅上扬。曹妃甸指数小幅下行。进口指数高热值煤种现货成交价继续下行。CECI采购经理人指数连续15期处于收缩区间，分项指数中，供给、库存和航运分指数处于扩张区间，需求和价格分指数处于收缩区间，除价格分指数环比下降外，其他分指数均环比上升。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，新能源、水电等清洁能源发电量增长，虽近期多地进入快速升温模式，但尚不能对居民用电产生较大拉动作用，火电厂出力空间有限，部分机组安排检修，火电负荷处于季节性低位。电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。根据中电联燃料统计数据，本期纳入电力行业燃料统计的发电集团燃煤电厂日均发电量环比增长8.1%，同比增长1.3%；日均供热环比减少27.5%，同比增长7.7%。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长8.0%，同比增长5.8%；日均入厂煤量环比增长1.1%，同比减少5.3%。煤炭库存10389万吨，较4月17日增长140万吨。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，临近月底，部分煤矿完成月度任务后开始减产，但整体供应水平稳定。当前下游需求整体偏弱，各环节均有一定程度的库存累积，站台及贸易商拉运积极性降低，煤矿销售情况普遍不佳，坑口价格承压下行。

港口市场方面，受需求不足影响，目前现货成交量延续低位，贸易商报价有所松动，市场成交重心稍有下移，实际成交稀少。今日，大秦线结束集中检修，后续日发运量将恢复至正常水平，港口库存或将持续累积。

综合来看，受“高库存、高替代、低需求”影响，市场观望情绪偏重，以刚需及长协拉运为主。贸易商因货源成本高低价出货意愿低，现货市场实际成交冷清，坑口和港口现货市场价格继续下行。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别降低5元/吨、1元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为662-671元/吨、590-597元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为22.3％、58.6％、19.1％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为672元/吨、596元/吨和525元/吨，电煤现货价格持续走平，各规格品本周价格平均值环比上周均持平。现货交易平均数量略有增加，其中5000千卡/千克、4500千卡/千克样本数量略有增加，5500千卡/千克样本数量略有减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数到岸标煤单价849元/吨，较上期上涨8元/吨，环比涨幅1.0%。现货价格中，各煤种采购价格除太仓港（灵便型）5500千卡/千克上涨外，其余煤种采购价格继续下降，其中太仓港（灵便型）3800千卡/千克价格环比下降12元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比下降9元/吨。本周，我国大型电力集团继续释放远期货盘采购需求，由于前期流标率较高，进口贸易商为出货纷纷下调投标价，其中华南区域印尼Q3800最低投标价回落至450元/吨。印尼采矿权税新政影响下，成本有所增加，但需求疲软，短期内进口市场仍在低位徘徊。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续15期处于收缩区间。其中，供给分指数在连续14期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤供给量由降转增。需求分指数连续15期处于收缩区间，表明电煤需求量继续下降，降幅有所收窄。库存分指数连续4期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数连续13期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所扩大。航运分指数处于扩张区间，表明电煤航运价格由降转增。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，4月14日-4月20日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7561.2万吨，环比下降1.66%；全国高速公路累计货车通行5550.3万辆，环比增长2.47%。

根据国家能源局统计，2025年一季度，我国风电光伏发电合计新增装机7433万千瓦，累计装机达到14.82亿千瓦（其中风电5.36亿千瓦，光伏发电9.46亿千瓦），首次超过火电装机（14.51亿千瓦）。

4月26日起，印尼将对所有持有煤炭开采许可证的企业实施新的特许权使用费率，更新后的采矿权税率将提高1%，并将与HBA挂钩。

根据中电联电力行业燃料统计，截至4月24日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降4.5%，本年累计发电量同比下降7.5%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降5.2%，本年累计同比下降7%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期226万吨，库存可用天数较上年同期升高1.7天。

本周，受季节性用电需求偏弱及新能源发电挤压等因素影响，燃煤电厂耗煤量维持低位，库存小幅增加，关税战等外部环境不定，工业用电和非电需求有边际走弱预期，动力煤整体需求依旧偏低。大秦线于4月27日提前结束集中检修，截至4月25日，北方港口库存3113万吨，周环比下降77万吨，但较大秦线检修前增长50万吨，其中秦皇岛港库存689万吨，基本与检修前持平。临近月末，主产地部分煤矿完成任务后开始减产，供应量小幅收缩，但整体影响较小，煤矿销售情况普遍较差，降价面有所扩大。临近周末，国有大型集团，站台外购价格和港口外购价格分别下降2-5元/吨、3-8元/吨。印尼方新政策将导致煤炭出口量减少，加之进口煤价格优势消失，虽会对北港煤需求提供一定支撑，但考虑到大秦线检修结束后日集港量将增加20万吨左右，北方港口去库存难度仍然较大。综合判断，随着五一假期临近，现货交易预计会更为谨慎，在高库存、低需求的环境下，在不出现极端高温天气或来水严重不足的情况下，价格仍未触底，后期动力煤市场价格预计以弱势振荡为主。建议电力企业关注近期多地高温、降雨天气对用电需求和发电结构影响情况，统筹安排采购计划，维持合理库存。