中电联发布 | 电煤消耗由降转增预期修复 现货价格降幅趋缓或将企稳

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第18期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格降幅较大。曹妃甸指数继续下降，后期降幅趋缓。进口指数中高热值煤种现货成交价降幅较大。CECI采购经理人在连续17期处于收缩区间后上升至扩张区间，分项指数中，除价格分指数处于收缩区间外，供给、需求、价格、航运分指数均处于扩张区间，所有分指数均环比上升。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，受来水偏少、水电出力不及预期，以及阶段性高温影响，燃煤电厂发电量和耗煤量环比均大幅增长，主要以华东、华中和南方区域增长最明显。电厂存煤继续增加，增幅有所扩大。根据中电联电力行业燃料统计数据显示，本周（5月16日至5月22日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（5月9日至5月15日，下同）增长12.3%，同比增长6.5%；日均供热量环比减少0.4%，同比减少0.4%。电厂存煤11192万吨，较5月15日增长199万吨。其中，海路运输电厂日均耗煤量环比增长15.3%，同比增长13.9%；日均入厂煤量环比增长24.6%，同比增长9.9%。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，国内煤炭主产地供应端保持稳定，主要产区煤矿维持常态化生产。陕西榆林地区受中小型煤矿阶段性停产整顿、内蒙古部分露天矿受降雨天气扰动，局部产能释放受限，但对主产地整体产量影响有限。需求侧呈现边际改善，但长协煤履约率维持高位，下游消费端高库存压制市场补库积极性，现货采购以刚需为主，坑口市场呈弱稳格局下的缓跌特征，跌幅较前期收窄。

港口市场方面，北港疏港措施成效明显，但市场供需矛盾未根本性改善。本周，随着全国气温升高，终端采购意向小幅回升，贸易商挺价意愿有所增强，主流报价呈现企稳迹象；但部分刚需用户仍维持偏低心理预期，议价策略保持强势。

综合来看，尽管供需宽松格局未发生根本扭转，但阶段性因素对价格形成边际支撑。受天气等因素影响，火电出力增加带动电煤需求释放，市场悲观情绪有所缓和，煤价呈现企稳迹象。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克、5000千卡/千克现货成交价较上期分别降低12元/吨、18元/吨。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为618-626元/吨、536-546元/吨。从样本热值分布看，4500千卡/千克、5000千卡/千克、5500千卡/千克样本在总量中占比分别为32.4％、52.2％、15.3％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为619.8元/吨、539.2元/吨和472元/吨，分别比上期平均价格下降14.4元/吨、14.8元/吨和15.6元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易平均数量较上期小幅增加，主要是4500千卡/千克样本数量略有增加，5500千卡/千克、5000千卡/千克样本数量基本持平。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数本期，CECI进口指数到岸标煤单价791元/吨，较上期下降11元/吨，环比降幅1.4%。本期各煤种采购价格均有不同程度下降，其中太仓港（灵便型）5500千卡/千克价格环比下降21元/吨，广州港（巴拿马型）5500千卡/千克价格环比下降20元/吨。本周,进口煤方面，外矿在成本支撑下挺价意愿渐显。但国内终端压价主导市场，印现货市场成交价格不断突破新低，印尼、澳煤报价倒挂加剧，贸易商亏损压力下成交僵持，进口煤价短期仍承压运行。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数在连续17期处于收缩区间后上升至扩张区间。其中，供给分指数处于扩张区间，表明电煤供给量由降转增。需求分指数处于扩张区间，表明电煤需求量由降转增。库存分指数连续7期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数连续16期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所收窄。航运分指数在连续2期处于收缩区间后上升至扩张区间，表明电煤航运价格由降转增。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，5月12日-5月18日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7681万吨，环比下降0.2%；全国高速公路累计货车通行5590.2万辆，环比增长8.02%。

国家统计局数据显示，4月份，全国规上工业原煤产量3.9亿吨，同比增长3.8%，增速比3月份回落5.8个百分点，环比减量5127万吨。1-4月份，全国规上工业原煤产量15.8亿吨，同比增长6.6%，增速较1-3月份回落1.5个百分点。

中央气象台预计，5月22日-31日，江南、华南、贵州、四川、西藏东部、云南以及东北地区等地累计降水量50-80毫米，其中江南南部、华南中北部、云南东南部等地的部分地区90-150毫米，局地超过200毫米；江南、华南西部、云南、贵州、东北地区、川西高原、西藏东部等地累计降水量较常年同期偏多3-6成，部分地区偏多1-2倍，我国其余大部地区降水偏少。在阴雨天气笼罩下，南方气温将被压制，北方大部的气温将开始陆续回升，南北方的气温将出现倒挂。

根据中电联电力行业燃料统计，截至5月22日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比增长1.9%，本年累计发电量同比下降6.8%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降0.5%，本年累计同比下降6.2%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期64万吨，库存可用天数较上年同期升高0.6天。

本周，国内动力煤市场呈现企稳迹象，主产地及港口煤价降幅有所收窄，市场信心逐步修复。受发电量增长加速、中转环节去库存政策显效及大型国企外购价止跌企稳等因素提振，贸易商挺价意愿增强，北方港、长江港库存周环比分别下降50万吨、30.4万吨，但整体库存仍高于历史同期水平。当前，非电行业维持刚需采购，现货市场成交量暂未显著放量。随着高温天气推升用电需求、稳经济政策落地及外部贸易环境改善，工业用电及备煤需求有望边际回升。若主产地供应持续收缩，煤电供需错配压力或逐步缓解，但高库存及清洁能源替代效应仍将制约煤价上行空间，短期市场或维持弱稳运行。建议一是密切关注极端天气对区域用电结构的影响、外向型生产为主省份的发电企业重点关注中美关税“休战”期内工业用电变化情况等，动态优化采购节奏和库存管理。二是加强沟通，继续做好中长期合同条款优化，确保高质量履约。