观点 | 董军：数字技术嵌入新能源投资的策略

近年来，新能源投资步入强竞争时期，加之技术迭代加速跃迁、电力交易市场复杂性增加，基于“价差”的财务投资难以适用于新能源发展新周期，需要在全新的价值维度上找到新的增长点和新路径。

（一）新能源投资布局从规模扩张转向质量优先

电气化趋势使电力需求激增，新能源投资持续加码，但风光等新能源的引入也带来能源体系变革，电力系统从源随荷动进入源网荷储一体化时代，技术迭代与模式创新的“质量”成为核心竞争力。

一是新能源投资特别是高精尖投资呈上升趋势。根据国际能源署的报告，尽管清洁能源投资不断增加，但可再生能源在建筑供暖和工业过程等关键领域仍难满足实际需求，亟须寻找到高价值的创新投资方向，新能源行业从规模扩张进入拼“内功”阶段。

二是清洁能源新兴技术投资亟需更快的增长。彭博新能源财经发布的能源转型投资报告显示，2024年全球清洁能源投资达2.08万亿美元，但增速从2021—2023年的24%—29%降至2024年的10.7%。为抵御新能源的出力波动，能源系统从单一技术路线转向提供多能互补技术综合解决方案，新能源技术路径与投资方向进一步明晰，而能源与产业的边界消融，升级为“发储输用交易”全链条生态。

（二）投资重心从重资产驱动趋向数据价值挖掘

电力市场化改革为电力商品注入了全新的价值维度，不同时间的电和不同空间的电有了显著的价值差异，新能源投资也由增加可再生能源装机规模转向一种更复杂的经营模式，从过去的凭价格竞争转向为新能源发电创造价值，向多能互补、源网荷储一体化、绿电制氢氨醇等产业大模型整合或拓展，推动价值持续重估和深度优化。

一是电力市场化机制趋向成熟，推动新能源全面市场化定价，形成良性的新能源产业链。新政导向明确，鼓励发展清洁能源，促进行业技术升级和成本优化，惠及全产业链，尤其是为数字能源、运维服务、储能等提供更好的发展环境和市场空间，需要纳入电力供需、区域交易均价、分时电价等动态因素，要求分布式光伏“可观可测可调可控”，促进新能源消纳与电力系统的深度协同。长远看，新能源产业会通过市场机制激发投资主体积极性，通过技术创新激励低LCOE（平准化度电成本）项目，为绿氢、绿氨、绿醇等场景提供有力支持。

二是新能源技术创新具有多样性和不断变化等非线性特征，技术迭代速度加速资产贬值，致使新能源投资的复杂性与难度急剧增加，重新定义新能源资产的优劣判断标准。新能源产业链投资大、周期长，加快数字化，尤其是数字化与新能源资产管理及融资创新，才能满足多样化的能源需求。从经济角度来看，新型电力系统复杂度高，技术路线“代差”成为企业生死线，一步没跟上，可能会在未来市场面临技术落后、产品过时的风险。加之新的电力市场交易规则重新思考新能源项目经济测算模型、回报逻辑，推动电力投资市场依靠数字技术建立新的价值评估体系。

数字技术对新能源投资的意义

随着数字化的深化以及数字技术的不断发展，远程协作、智能关联成为常态，数字技术创新能力溢出的信息协同、要素重置和技术进步特征重塑着新能源行业的竞争格局，人工智能、大数据等数字技术的融合、赋能作用愈发明显，其“软服务”能力推动新能源投资向高效化和智慧化的方向发展，从拼产能向拼智能转变，赢得新发展空间。在新能源投资过程中，数字技术能够将投资决策、运营等信息转化为可量化的数学问题，嵌入到新能源技术及其支持的产品或服务中，依赖于市场和技术实施要素直接互动、多元提升手段解决迭代创新难题，激发高频创新，关注专业化投资的价值创造。

（一）数字感知帮助搜寻战略投资线索

借助数字技术的数据交互跨越地域界限，贯通能源产业链，广泛触及经济社会生产的各个领域并实现高效的数据处理，通过“比特管理瓦特”的融合和渗透，突破产销两侧系统之间的数据壁垒，在关注的领域和项目中掌握核心市场、信息和数据，从而像智能开关一样时刻掌握各种不断变化的情况，择优选择更具韧性的投资项目组合和商业模式进行投资，满足市场多样化的能源需求。

（二）数字运营使项目管理精细化成为可能

将人工智能等数字技术应用于项目运营管理，通过精细化的模拟分析有助于更全面地识别投资风险、重构电力的时空价值。一方面，前置性运维通过高频数据处理，快速适应市场变化节奏。如“智慧场站”“虚拟电厂”等运用数字技术提升资源可扩展性，激活生产要素潜在价值，尽可能降低项目度电成本。另一方面，数据间关联技术凭借极低的边际成本、使用价值的复用性等特点让新能源体系“全系统可视化”，更易于关注到产业链的协同发展以及链路过程中的局限性和机会点，帮助技术融入场景，激发投资信心。

（三）数字协同在复杂场景协同上具有优势

新能源投资回报率受技术、环境、社会等多种因素影响，且随着上网电量规模、上网电价均成为动态变量，传统的财评指标体系已无法准确反映出项目投资收益，须打通资源获取、技术适配、收益测算全链条。投资机构可以利用多种软件工具仿真模拟产销双方策略互动，依托多目标优化手段，建立多元风险评估模型，开发适配新能源产业周期的金融工具，以全面满足市场需求。基于文本、图像、视频、音频等多模态数据的融合可以最大程度从交互信息、关联信息中挖掘价值，经数字重组后形成新交互、新服务，能够增强多元投资组合的灵活性。

数字技术嵌入新能源投资的策略

加速数字化技术与新能源产业的有机相融，推动构筑能源及新能源行业新生态，拓展新能源投资的溢价空间，本质是在不确定环境下，将产业智慧转化为产业进步的杠杆，转化为可量化、商业化的技术杠杆和估值杠杆，撬动投资主动权，产生协同效应和溢价效应。一是战略聚焦，以技术迭代方式稳步扩大“投资圈”，前瞻性谋划新能源技术中长期发展路径，稳步拓展技术战略地图，循序渐进地推进投资布局，用业绩实现资本增值收益；二是价值增长，以“赋新”迭代方式促进产品应用，加速隐性价值释放，从关注金融溢价转向锻造产业溢价，统筹更多资金投入来推动新兴技术融入产业实践，提升资产流动性溢价优势。三是资源重构，以数字技术深化资源配置和高效利用，以“连接”迭代方式加强产业数据的纵横向贯通与汇集并带动产业优化升级，为实现产业链控制权溢价提供样板。

（一）专注比较优势，聚焦深度投资

加速数字技术应用，利用数字技术架构新能源技术战略研究，从战略高度上把握技术制高点，将行业专家的隐性知识转化为可规模化应用的认知迭代模型，将“经验决策”变成基于数据的“事先感知”“客观决策”等前瞻性判断，结合自身技术战略做出更周全、稳健的决策，实现潜力赛道的精准布局。

一是从核心“投资圈”纵深，深挖存量，用数据挖掘技术揭示数据间关联和价值链，进一步提升新能源项目盈利能力。新能源的发展已经步入“一地一策”的阶段，这需要投资者围绕战略落地去深入核心资源，细化各种资源要素之间的内在联系和逻辑，抓住产业关键点，提供符合实际场景的信息内容，从而以快速迭代方式进行创新尝试，释放已有业务的商业价值。

二是提升细分领域竞争优势，开拓增量，在场景覆盖上变被动筛选为主动跟踪、精准投资。未来投资应对照战略目标找断点，在技术战略的关键拼图上真正支持创新的关键环节，梳理技术的延展性，以敏锐捕捉行业的技术发展趋势，更早发现新兴技术的发展脉络，把优势延伸到更多领域，从先机和速度上保持投资布局的领先性，带动相关技术和产业的发展。

（二）重构估值收益，带动产业溢价

引导投资通过产品退出而非必须通过上市退出，从捕捉“价差交易”的财务投资套利思维转向关注场景渗透率、技术复用率等成长性指标，从业绩成长性布局上提升其资本市场流动性溢价。

技术层面，依托大数据分析挖掘新技术带来的价值显性化逻辑。通过技术革新，不断开发出新的技术卖点，将现实世界中很多的电力使用资产化，充分激活潜在溢价。例如，依附数字技术“背书”的高质量信息传递高水平的信任，可以缓解投资机构对主体信用的焦虑，创造融资、交易方面的信用支持，提高其“可融资性”或“可转让性”，助力新能源资产拓宽融资渠道和融资选项，从而推动更大规模的投资，增大盈利。

商业价值上，通过数据穿透、语义融合等数字技术整合资本和技术资源，将财务回报与产业创新的长期价值结合，形成“电价+环境溢价”等收益叠加，将商业扩展与技术升级多维度协同提升，释放潜在溢价空间，为新能源资产开辟一条可持续发展之路。

（三）重塑应用场景，驱动价值增长

通过数字技术溢出效应带来的资源扩展性，积极构建产业伙伴网络，凭借商业智能、数据拼图等工具实现“连接”迭代，重塑资本与技术资源的配置形式，用数据共享发展一个“电+X”的超级应用市场，覆盖更多样化的应用场景，将调节性价值更大地体现出来，实现产业链控制溢价。

一是用数字和智能技术重构产业生态，将技术能力或者市场资源分配到更高效的平台上，挖掘高价值应用新场景，扩大生态圈，巩固新能源发展优势。基于数字技术连通性的融合作用，或从需求端出发推动逆向创新做价值验证，或是通过“同群效应”竞相模仿减少探索过程中的风险与成本，诱发资源重构，投资新兴技术，使新能源和无数的商业场景相结合，融入产业实践，推动关联产业效率优化及增长，加速先进技术商业化，拓宽新能源的价值增长路径，吸引到更多高质量投资，减少新兴技术投资延迟或受阻。

二是加强数据采集与信息资源的挖掘利用，将数据优势延伸到新能源产业链，催生跨界融合新业态。基于数据资源的持续获取和价值的深度挖掘，需要优化数据的可交互性，促进不同的技术交织在一起，打通信息壁垒，激发资源重构潜力，催生数字能源这一全新业态，强化新能源产业链的把控能力。例如，引入混合电厂（两种及两种以上的新能源发电组合实现单一联结触点的电力供应共享，如水光、风光等）或风光制氢、光伏建筑一体化等，最大化现有资源的使用价值。

加快新能源运用推广，亟须释放数字技术对专业化投资能力的放大效应，精准破局，赢得更高的潜在溢价，带动能源产业链升级。首先，用数字技术贯通能源系统，深入产业布局，围绕自身技术战略去筛选确定性的投资机会，挖存量，拓增量，赢得投资收益。其次，以产业溢价增强投资可预测性，降低投资风险，有效打通产业投资通道，撬动更多资金投入新能源产业。第三，释放能源数据要素价值潜力，推动新能源产业结构高级化和产业链优化，在多样化连接中催生跨界融合新业态，不断扩展新价值空间，在经济价值、技术价值、社会价值等更多维度上赢得主导优势。

国家电投集团创新投资有限公司董事会办公室专职董事 董军