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6月3日,蔚来发布2025年第一季度财报。报告期内,公司营收超120亿元,交付量增长40%,营收与交付量增长显著。不过,其净亏损却高达67.5亿元,同比扩大30.2%,呈现出扩大的态势。
财报发布当晚,蔚来汽车董事长、CEO李斌和CFO曲玉一起,在蔚来2025年第一季度业绩电话会上,回应了蔚来的最新季度业绩、2025年销量目标、盈利目标、新车规划、降本进展等问题。
李斌表示,要“咬死第四季度盈利”。
营收增长的”成绩单“
作为最早的造车新势力代表,蔚来从诞生之初就给人不差钱的印象。从第一辆车交付到第60万辆,从第一座换电站到第2800座,从一个品牌到三个品牌。至今,蔚来不知不觉间走过了近11年创业历程,累计融资达到1183亿元。
然而,李斌仍未能摆脱“亏损”。
业绩方面:
2025年第一季度,蔚来实现营业收入120.4亿元,同比增长21.5%,环比下降38.9%;净亏损67.5亿元,同比增长30.2%,环比下降5.1%。若不包括股权激励费用,调整后净亏损为62.8亿元,同比增长28.1%,环比下降5.2%;毛利润9.2亿元,同比增长88.5%,环比下降60.2%;毛利率7.6%,同比提升2.7%,环比下降4.1%;研发开支为318.1亿元,同比增长11.1%,环比下降12.5;截至2025年3月31日,公司的现金及现金等价物、受限现金、短期投资和长期定期存款为260亿元,足以支撑未来12个月运营。
其中,车辆销售额为99.4亿元,同比增长18.6%,环比下降43.1%。其他销售收入为21.0亿元,同比增长37.2%,环比下降5.9%;车辆毛利率为10.2%,2024年第一季度为9.2%,2024年第四季度为13.1%。主要是因为零部件、配件和售后服务,以及技术研究与开发服务的销售增长。
销量方面:
2025年第一季度,蔚来累计销量为4.21万辆,同比增长40.07%。其中,蔚来品牌销售2.73万辆,乐道品牌销售1.48万辆;4月,蔚来交付新车2.39万辆,同比增长53.01%。其中,蔚来品牌交付新车1.93万辆;乐道品牌交付新车4400辆;5月,蔚来共计交付2.32万辆,同比增长13.1%。其中,蔚来品牌交付1.33万辆,乐道品牌交付6281辆;萤火虫品牌在其首个完整销售月交付3680辆。
展望第二季度,蔚来预计营业收入为195.13亿元至200.68亿元,同比增长11.8%至15%;总交付量将达到7.2万辆至7.5万辆,同比增长25.5%至30.7%。以此计算,蔚来在今年6月份预计交付24869辆至27869辆新车。
随着竞争升级和淘汰赛压力,不仅是单家企业,整个中国新能源汽车行业都面临“赔本赚吆喝”的经营模式。作为对此,“蔚小理”中唯一盈利的玩家,理想汽车第一季度营收259.27亿元,同比微增1.1%,但调整后净利润为10.14亿元,同比暴跌20%,且处于连续下跌状态。而9.29万辆的交付量,虽同比增长15.5%,也已经被小鹏、零跑等挑战者挤下神坛。
进入2025年,小鹏汽车港股股价涨幅达66.2%,市值已冲至1476亿港元;理想汽车股价上涨18.1%,蔚来则下挫12.2%,总市值已不足700亿港元。在行业分化加剧的背景下,头部造车新势力的财报数据,折射出迥异的战略成效。
扭亏为盈的”时间表“
蔚来,为何还在亏损?
第一,高端产品的定位决定了制造成本。蔚来致力于打造高品质、高性能且具有创新性的电动汽车,在自动驾驶技术、智能座舱系统以及车辆设计与工艺等方面投入了大量资源。
第二,换电站的建设需要大量资金投入。土地购置或租赁、设备采购与安装、电力设施配套以及后期的运营维护等多个环节,都需要资金维护。为了推广换电模式,蔚来还需对电池进行大量储备,这进一步占用了巨额资金。
接下来,蔚来需要做些什么?
那就是变革。
在产品层面,蔚来5月推出了新ES6、新EC6、新ET5和新ET5T等车型,并完成了上市和交付。此外,乐道L90在上海车展上正式亮相,Firefly萤火虫也已完成上市和交付。
在技术层面,蔚来正通过自主研发的智能驾驶芯片、全领域操作系统和智能底盘,推动智能电动汽车的体验和安全标准的提升。自五月底以来,基于榕树平台的第一版蔚来世界模型已逐步部署到车辆上,显著提升了安全性能,驾驶和泊车辅助功能也得到了增强。蔚来世界模型将为用户在各种场景下提供更安全、更轻松的智能驾驶体验。
在整合层面,蔚来对组织机构进行变革,乐道研发、供应链、质量部门改向李斌汇报;营销体系向蔚来联合创始人、总裁秦力洪汇报;原能源业务负责人沈斐担任乐道总裁,全面负责乐道销售工作和区域公司管理。乐道的产品设计与研发、用户服务与体验、营销活动策划和区域销售也进行调整。萤火虫事业部同样划入蔚来的产品设计与研发集群(PD&D)集群,整合进入蔚来体系。
值得注意的是,由于蔚来采取高端服务和换电模式来树立高端形象,这就需要其释放更多高溢价产品以及规模来稀释前期的投入。相比目前个位数毛利率的乐道以及新生的萤火虫,NIO的高毛利车型能否稳定发挥,将是支撑整个蔚来公司消除赤字的核心。
对此,李斌在财报电话会上透露,今年第四季度蔚来品牌有机会实现稳态月销量25000辆,比去年提高20%左右。毛利率会有较大提升,确保第四季度NIO品牌的毛利率超过20%。
同时,管理层也指出,由于第四季度要实现盈亏平衡的目标,第四季度研发费用将在20亿元至25亿元之间,与去年同期相比会有20%至25%的效率提升;销售和管理费用也会持续平衡投入和产出的效率,其比例将占到销售额的10%左右。
“我们不会把销量定得特别激进,而是会去找到平衡,保证价格的稳定。”李斌这样强调,“在此,我们希望蔚来不断给用户提供更好的产品和服务,从而获得更好的市场销量和发展前景。”
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