中电联发布 | 清洁能源发力抑制电煤消耗 多空交织博弈加剧价格僵持

中国电煤采购价格指数（CECI）编制办公室发布的《CECI指数分析周报》（2025年第20期）显示，CECI沿海指数中高热值煤种现货成交价格较上期基本持平，略有下降。曹妃甸指数较上期持平。进口指数中高热值煤种现货成交价降幅较大。CECI采购经理人连续2期处于收缩区间。分项指数中，库存分指数处于扩张区间，供给、价格和航运分指数处于收缩区间，需求分指数处于荣枯平衡点，库存和价格分指数环比上升，供给、需求和航运分指数环比下降。

一、市场情况综述

燃煤电厂生产方面，电厂发电量和耗煤量环比均有所下降，主要以南方及东北区域减少最为明显。电厂存煤继续增加，且增幅扩大。根据中电联电力行业燃料统计数据显示，本周（5月30日至6月5日，下同），纳入统计的燃煤发电企业日均发电量环比（5月23日至5月29日，下同）减少10.9%，同比减少12.8%；日均供热量环比减少8.9%，同比减少4.3%。其中海路运输电厂日均发电量环比减少16.4%，同比减少7.1%；日均供热量环比减少8.9%，同比减少11.8%。发电企业煤炭库存11766万吨，较6月5日增长263万吨。其中海路运输电厂日均耗煤环比减少14.1%，同比减少8.9%；日均入厂煤量环比减少8.5%，同比减少4.2%。

图1  燃煤电厂周均发电量走势图

图2  燃煤电厂电煤库存走势图

国内煤炭主产地方面，主要煤炭产地市场呈现“产量微降、库存高企、价格僵持”的运行态势。受安全检查趋严、环保限产等短期因素影响，局部产区出现阶段性减产，但整体供应保持稳定。坑口煤价走势分化明显，部分煤矿因销售情况边际回暖，零星上调报价5-10元/吨；但多数煤矿价格维持平稳，市场观望情绪仍占主导。拉运积极性较节前略有下降，站台及贸易商发运量有所减少。终端用户仍以长协煤履约为主，市场煤成交活跃度偏低。

港口市场方面，环渤海港口、长江港库存下降幅度高于上期。国内主要大型企业外购价趋平，带动市场情绪短暂企稳，多数贸易商报价平稳。个别贸易商因担心煤炭自燃风险，压价出货。终端仍保持少量刚需采购，市场博弈僵持，成交量少。

综合来看，当前市场正处于“弱平衡下的多空博弈”，产地产量有所收紧为煤价提供底部支撑，终端及港口高库存、水电等清洁能源替代增强及运价下行压制反弹动能。

二、CECI指数分析

CECI沿海指数5500千卡/千克现货成交价较上期降低2元/吨、5000千卡/千克现货成交假较上期持平。从样本情况看，5500千卡/千克、5000千卡/千克规格品现货成交价样本价格区间分别为611-618元/吨、535-536元/吨。从样本热值分布看，5500千卡/千克、5000千卡/千克、4500千卡/千克样本在总量中占比分别为16.4％、45.8％、37.7％。

图3  CECI沿海指数综合价走势图

CECI曹妃甸指数5500千卡/千克、5000千卡/千克和4500千卡/千克平均价格分别为616元/吨、535元/吨和468元/吨，分别比上期平均价格下1元/吨、0元/吨和0元/吨。从样本情况看，本期曹妃甸指数日均现货交易平均数量较上期小幅增加，5500千卡/千克样本数量略有增加，5000千卡/千克、4500千卡/千克样本数量小幅减少。

图4  CECI曹妃甸指数走势图

CECI进口指数本期，CECI进口指数到岸标煤756元/吨，较上期下降14元/吨，环比降幅1.8%。本期各煤种采购价格均有不同程度下降，其中太仓港（灵便型）3800千卡/千克价格环比下降29元/吨，广州港（巴拿马型）3800千卡/千克价格环比下降20元/吨。本周沿海电厂进口煤采购需求有所释放，采购船期主要集中于7月中旬至8月上旬。尽管近两期进口煤价格持续下降，本周成交的进口煤优势主要体现在中低卡煤。

表1  CECI进口指数

CECI采购经理人指数连续2期处于收缩区间。其中，供给分指数在连续2期处于扩张区间后下降至收缩区间，表明电煤供给量由增转降。需求分指数处于荣枯平衡点，表明电煤需求量环比持平。库存分指数连续9期处于扩张区间，表明电煤库存量继续增加，增幅有所扩大。价格分指数连续18期处于收缩区间，表明电煤价格继续下降，降幅有所收窄。航运分指数连续2期处于收缩区间，表明电煤航运价格继续下降，降幅有所扩大。

表2  CECI采购经理人指数

三、相关信息和建议

根据国务院物流保通保畅工作领导小组办公室监测汇总数据，5月26日-6月1日，全国货运物流有序运行，其中：国家铁路累计运输货物7763.8万吨，环比下降0.16%；全国高速公路累计货车通行5200.8万辆，环比下降6.14%。

根据海关总署数据，5月份我国共进口煤及褐煤3604万吨同比下降17.8%，环比下降4.7%；1-5月累计进口煤及褐煤18867.1万吨，同比下降7.9%。

中央气象台预计，6月3日-12日，江汉、江淮、江南、华南及西南地区东部等地大部地区累计降水量有50～80毫米，部分地区有100～120毫米；新疆西部、西北地区东南部、华北东部、东北大部等地累计降水量有20～30毫米、局部50毫米左右；上述大部地区降水较常年同期偏多3～6成，部分地区偏多7成至1倍，我国其余大部降水偏少或接近常年。华北南部、黄淮及陕西关中有成片35℃以上的高温天气，局地气温超过40℃。

根据中电联电力行业燃料统计，截至6月5日，纳入统计的发电集团燃煤电厂本月累计发电量同比下降11.2%，本年累计发电量同比下降6.3%。燃煤电厂耗煤量本月累计同比下降12.4%，本年累计同比下降6.4%。燃煤电厂煤炭库存高于去年同期164万吨，库存可用天数较上年同期升高1.6天。

清洁能源替代削弱火电增长，叠加库存持续高位，导致市场进入“弱需求-弱采购-弱价格”负反馈循环。迎峰度夏预期与安监政策成为打破僵局的关键变量，需观察高温强度与进口到岸节奏的边际变化。本周，国内煤炭市场呈现“需求不及预期、库存后置转移”特征。尽管气温回升带动民用电需求预期增强，但清洁能源出力较好，燃煤电厂发电量、耗煤量、进煤量继续回落，叠加非电行业采购疲软，动力煤现货价格弱稳运行。综合判断，在需求完全释放前，预计动力煤价格仍以弱稳为主。建议重点关注近期高温、降雨天气对用电需求和发电结构的影响情况，根据实际需求优化库存结构，确保迎峰度夏发电供热用煤安全。