全球能源价格走势分析报告（2025年6月）

全球能源价格走势分析报告（2025年6月）

赵君陶

（中能传媒能源安全新战略研究院）

核心提示

国际原油市场：6月，俄乌地缘政治局势紧张、美伊核谈判陷入僵局，以色列与伊朗互相发动空袭，紧张的地缘政治氛围主导全球原油市场，叠加沙特希望“欧佩克+”进一步大幅增产、加拿大野火减少本国原油生产、中美经贸磋商会议达成初步共识等因素影响，国际原油价格急涨急跌，波动区间拉宽至60～80美元/桶。截至6月26日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于65.24美元/桶、67.73美元/桶，月环比分别上涨7.14%、5.68%。

国际天然气市场：6月，大部分地区气温升高，天然气需求预期走强，叠加中东地缘政治局势升温，市场对于供应的担忧情绪加剧，推动全球天然气价格呈现震荡走势。截至6月26日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.543美元/百万英热单位，月环比下降5.70%；TTF天然气期货主力合约收于34.024欧元/兆瓦时，月环比下降8.06%；普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于13.325美元/百万英热单位，月环比上涨6.64%。

国际煤炭市场：6月，纽卡斯尔港口与运煤铁路线物流受阻，欧洲煤炭需求增加，以伊冲突引发的不稳定局势和市场对能源供应中断的担忧，共同推动国际煤炭价格延续上涨态势。截至6月26日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于106.35美元/吨，月环比上涨5.40%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于90.9美元/吨，月环比上涨2.83%；欧洲三港煤炭期货价格报收于103.65美元/吨，月环比上涨7.80%。

一、原油市场

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全球原油市场价格先升后降

6月，俄乌地缘政治局势紧张、美伊核谈判陷入僵局，以色列与伊朗互相发动空袭，紧张的地缘政治氛围主导全球原油市场，叠加沙特希望“欧佩克+”进一步大幅增产、加拿大野火减少本国原油生产、中美经贸磋商会议达成初步共识等因素影响，国际原油价格急涨急跌，波动区间拉宽至60～80美元/桶。

6月上旬，虽然美国库存大幅增加以及沙特希望“欧佩克+”进一步大幅增产，导致国际原油期货价格承压；但加拿大野火减少本国原油生产、俄乌地缘政治局势紧张、中美两国同意尽快举行新一轮贸易会谈、美国财政部对伊朗实施新一轮制裁等因素为原油价格提供了支撑，国际原油期货价格上涨至65美元/桶以上。

6月1日，乌克兰发动代号“蛛网”的大规模无人机特种作战。作为对乌方袭击的回应，6月6日俄军发动大规模打击，几乎覆盖乌克兰全境。随着俄乌双方相互展开大规模袭击，地缘政治风险提升，明显提振国际原油价格。此外，加拿大原油生产减少也支持原油价格强劲上涨。据路透社报道，截至6月2日，加拿大产油大省阿尔伯塔省的野火已经影响到了该国大约7%（约35万桶/日）的原油生产。受上述因素影响，欧美原油期货价格快速上涨至64美元/桶以上。6月6日，WTI原油期货价格收于64.58美元/桶，日内涨幅接近2%，环比上涨9.29%。

6月9日至10日，中美在英国伦敦举行经贸磋商机制首次会议‌并原则上达成初步共识。市场高度关注中美经贸磋商会议，中美贸易协商的积极进展对于全球经济前景以及原油需求有提振作用。6月9日，WTI原油期货价格上涨至65.29美元/桶。

6月中旬，美伊核谈判陷入僵局，以色列与伊朗互相发动空袭，中东局势骤然紧绷，紧张的地缘政治氛围主导全球原油市场，国际原油价格大幅上涨至75美元/桶，达到近5个月来的最高水平。

6月11日，美国总统特朗普表示对达成伊核协议的信心减弱。伊朗方面则警告，若谈判失败，美伊之间爆发冲突，伊朗将打击美国在中东地区的军事基地。与此同时，美国紧急启动部分驻伊拉克使馆人员撤离程序，还授权科威特、巴林等地的非必要人员离境。中东地缘政治紧张局势加剧，国际原油价格应声上涨。6月11日，WTI原油期货价格收于68.15美元/桶，日涨幅高达4.88%；布伦特原油期货价格收于69.77美元/桶，日涨幅高达4.34%，为两个月以来的最高水平。6月12日，有消息称，伊朗和美国的第六轮间接核谈判将于6月15日在马斯喀特举行。特朗普表示以色列攻击“可能不会立即发生”，原油价格短暂回落。

6月13日凌晨，以色列对伊朗境内数十个与核计划和其他军事设施相关的目标发动空袭，这是以伊两国今年的第一轮直接军事冲突，伊朗随后大规模反击，中东战事再次升级。此外，伊朗国家电视台当天还发布消息称，伊朗退出与美国的第六轮伊朗核问题谈判。紧张情绪迅速传导至原油市场，国际原油价格急速飙升，创下3年多来最大单日涨幅。6月13日，WTI原油期货价格收于72.98美元/桶，日涨幅高达7.26%；布伦特原油期货价格收于74.23美元/桶，日涨幅高达7.02%。业内分析认为，此轮油价上涨是市场对潜在供应中断风险的提前反应。如果冲突持续升级，在极端情况下，伊朗的能源设施可能受到袭击，原油出口将受到影响。届时市场将需要其他产油国增产以弥补供应缺口。

在伊朗首都德黑兰发生爆炸和猛烈的防空炮火之后，伊朗与以色列的冲突在6月17日急转直下。同日，美国释放或将亲自下场的信号，为两国之间剑拔弩张的局势蒙上了一层浓重的阴影。随后的两天，市场高度关注中东局势，并担忧以伊冲突可能会蔓延，导致中东更大范围的冲突，扰乱全球石油供应。受此影响，国际原油价格持续上涨，WTI原油期货价格涨至75美元/桶以上，布伦特原油期货价格涨至78美元/桶以上。6月20日，特朗普推迟原定针对伊朗的“决定性军事打击计划”，表示将在“两周内评估局势后再做最终决定”。市场继续权衡中东局势发展的不确定性，国际原油期货价格小幅下调。

在中东地缘政治危机推高油价之际，6月17日，国际能源署(IEA)在其发布的月报中将今年石油消费增长预期下调至72万桶/日，低于此前预测的74万桶/日。原因是美国消费疲软将抑制全球需求。IEA指出，随着地缘政治压力及全球经济前景不确定性增加，国际石油市场正经历结构性变化，过去15年来供需增长的主要驱动力开始减弱，未来几年全球石油供应增长将远远超过需求增长。IEA预计，2024年至2030年，全球原油需求日均增加250万桶，全球原油产能日均增加超过500万桶。到2030年，全球原油需求为日均约1.055亿桶，全球原油产能达日均1.147亿桶。此外，2030年全球原油需求将较上年小幅下降，结束自2020年以来原油需求持续上升的趋势。造成这种现象的原因包括低迷的经济增长、全球贸易紧张局势、财政失衡，以及石油替代能源发展等。供应方面，IEA表示，以色列与伊朗之间的冲突（包括以色列首次对伊朗能源基础设施发动袭击）已导致油价波动，并引发市场对波斯湾关键航道霍尔木兹海峡交通中断的隐忧。但地缘风险的“有限冲击”未能撼动市场基本面，只要中东原油供应未出现严重中断，2025年全球石油市场供应将保持充足，IEA预计2025年全球石油产量将增加180万桶/日至1.049亿桶/日。

6月下旬，以色列和伊朗分别宣布停火，中东地缘紧张局势显著降温，市场对中东供应中断的担忧缓解，国际原油价格大幅下跌。然而美国石油需求强劲、原油库存连续下降，美元指数下跌，为原油价格提供了支撑，国际油价跌幅收窄。

6月21日，美国动用军事力量在以伊冲突中直接“下场”，空袭伊朗三处核设施，推升冲突进一步升级并加剧外溢风险。伊朗很可能采取报复性回击，使局势持续蔓延恶化。22日，伊朗议会批准关闭霍尔木兹海峡，但最终是否关闭这一国际航运要道须由伊朗最高国家安全委员会决定。上述消息促使国际原油价格一度升至75美元/桶左右，跃升至1月份以来的最高水平。23日，伊朗报复袭击了美国在中东最大的军事基地——卡塔尔乌代德空军基地，但未关闭霍尔木兹海峡，且袭击发生后卡塔尔能源公司的货运及生产并未中断。受此影响，欧美原油期货尾盘下跌。6月23日，WTI原油期货价格收于68.51美元/桶，日跌幅高达7.22%；布伦特原油期货价格收于71.48美元/桶，日跌幅高达7.18%。24日，以色列和伊朗分别宣布停火，结束了这场持续12天的冲突，停火协议缓解了对中东供应中断的担忧，欧美原油期货连续第三天下跌，市场关注点重回供需基本面，国际油价跌回以伊冲突前的水平。

截至6月26日，WTI、布伦特原油期货价格分别收于65.24美元/桶、67.73美元/桶，月环比分别上涨7.14%、5.68%，相较于2024年同期的80.9美元/桶、85.25美元/桶，分别下降19.36%、20.55%。

图1 WTI和布伦特原油价格走势

02

国内原油生产平稳增长，进口同比下降0.8%

5月，规上工业原油产量1847万吨，同比增长1.8%，增速比4月份加快0.3个百分点；日均产量59.6万吨。5月，我国原油进口量为4660万吨，同比下降0.8%。1—5月份，规上工业原油产量9028万吨，同比增长1.3%。1—5月我国原油累计进口量为22961万吨，同比增长0.3%。

（数据来源：国家统计局）

图2 全国石油市场价格变化情况

二、天然气市场

01

全球天然气市场价格呈现震荡走势

6月，美国天然气价格宽幅震荡。6月上旬，美国大部分地区气温持续攀升，制冷需求提振，居民、商业用气量减少14%，发电用气增长12%，美国天然气总体需求稳定。供应端，美国本土48州天然气总产量稳定在1055亿立方英尺/日左右。LNG出口方面，由于Freeport、Sabine Pass、Corpus Christi等LNG出口终端相继进行季节性常规检修，全美LNG加工量降至每日145亿立方英尺左右。整体而言，天然气产量小幅增加、LNG出口量大幅减少，加之国内注库量大幅超预期上升，伴随部分空头回补，共同推动美国天然气价格震荡下行。6月10日，美国Henry Hub天然气收于3.524美元/百万英热单位，相较于月初下跌5.88%。6月中下旬，美国天然气总产量小幅上升至1060亿立方英尺/日，叠加制冷需求预期减弱，天然气库存连续7周增长超千亿立方英尺，导致基本面略显疲软，但由于中东地缘政治局势升温，市场对于油气供应的担忧情绪加剧，叠加国际油价大幅攀升，推动美国天然气价格持续上行，6月19日，美国Henry Hub天然气收于4.083美元/百万英热单位，环比上涨31.29%。6月下旬，美国大部分地区高温天气持续，制冷需求提升，但随着以色列和伊朗分别宣布停火，市场对中东供应中断的担忧缓解，美国天然气价格收跌。

截至6月26日，美国Henry Hub天然气主力合约收于3.543美元/百万英热单位，月环比下降5.70%，相较于2024年同期的2.75美元/百万英热单位，上涨28.84%。

图3 美国Henry Hub天然气价格走势

6月，欧洲天然气价格宽幅震荡。6月上旬，虽然亚洲部分地区需求低迷使得部分LNG现货资源转向欧洲，且欧洲风力发电走强，天然气发电需求减弱，但由于俄乌地缘政治局势加剧，美国关税的不确定性仍存，加之挪威气田正处于大规模检修周期，西北欧大部分地区气温持续升高，制冷需求提振，西北欧气价震荡上涨，6月5日，TTF天然气期货价格收于36.393欧元/兆瓦时，月环比上涨10.52%。6月中下旬，中东地缘政治冲突持续升级，以色列Karish和Leviathan气田停产，伊朗威胁关闭霍尔木兹海峡，市场对于LNG海运要道通行风险的担忧加剧，叠加欧洲库存处于近两年低位，夏季注库需求趋紧。在多重利好因素助推下，西北欧气价强势上涨至40欧元/兆瓦时以上。6月19日，TTF天然气期货价格收于41.485欧元/兆瓦时，月环比上涨17.77%。但随着以色列和伊朗分别宣布停火，TTF期货价格下调至35欧元/兆瓦时以下。

截至6月26日，TTF天然气期货主力合约收于34.024欧元/兆瓦时，月环比下降8.06%，相较2024年同期的33.825欧元/兆瓦时，上涨0.59%。

图4 欧洲TTF天然气价格走势

6月，东北亚天然气价格整体呈现上行走势。6月上旬，东北亚地区夏季用气高峰临近，用气需求提振，叠加欧洲天然气价格走强，马来西亚等国LNG出口项目检修，市场担忧供应端受到一定程度影响，东北亚LNG期货价格小幅上行。6月中下旬，中东地缘政治冲突持续升级，市场担忧卡塔尔和阿联酋对欧亚LNG资源的供应受到影响，叠加日本夏季高温推高现货需求，以及欧洲气价强势上涨，推动普氏日韩LNG（JKM）期货价格快速上涨至14美元/百万英热单位以上。虽然以伊宣布停火后东北亚LNG价格有所下调，但仍维持在13美元/百万英热单位以上震荡。

截至6月26日，普氏日韩LNG（JKM）期货价格收于13.325美元/百万英热单位，月环比上涨6.64%，相较2024年同期的12.62美元/百万英热单位，上涨5.59%。

图5 普氏日韩LNG（JKM）价格走势

02

国内天然气生产增速加快，进口同比下降10.4%

5月，规上工业天然气产量221亿立方米，同比增长9.1%，增速比4月份加快1.0个百分点；日均产量7.1亿立方米。5月，我国进口天然气1011万吨，同比下降10.4%。1—5月，规上工业天然气产量1096亿立方米，同比增长6.0%。1—5月，我国累计进口天然气4905万吨，同比下降9.5%。

今年1—4月，国内气温整体偏暖，季节性调峰需求未能兑现，居民采暖用气量因此并未得到明显提振。同时，LNG现货进口成本上涨，国内套利窗口难以打开。2024年至2025年4月，中国LNG地区成交均价为4481元/吨，而接收站出货理论成本为4807元/吨，现货进口成本倒挂，导致国内企业对现货进口的积极性减弱。今年1—5月，我国LNG进口量为2486万吨，同比降幅23.2%。卓创资讯预计，2025年，国内LNG均价为4535元/吨，同比上涨0.5%；2026年，国内LNG均价为4187元/吨，同比下跌7.6%。

据国家发展改革委公布的《2025年5月份全国天然气运行快报》，2025年5月，全国天然气表观消费量364.2亿立方米，同比增长2.4%。1—5月，全国天然气表观消费量1768.9亿立方米，同比下降1.3%。

（数据来源：国家统计局）

图6 全国天然气市场价格变化情况

三、煤炭市场

01

全球煤炭市场价格继续小幅上涨

6月，国际煤炭价格延续上涨态势。6月上旬，受5月底的降雨和洪水影响，澳大利亚新南威尔士州纽卡斯尔港口与运煤铁路线物流受阻，导致高热值煤炭现货出口供应减少，受此影响澳大利亚煤炭期货价格上涨。6月2日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格快速上涨至105.35美元/吨，日涨幅达4.51%。虽然后续受日本和韩国煤炭进口需求表现整体偏弱影响，纽卡斯尔港煤炭期货价格小幅下调，但仍维持在103～105美元/吨之间震荡。欧洲天然气库存持续下降，且天然气价格有所反弹，促使部分电力企业增加煤炭发电需求以替代高价天然气。此外，欧洲部分地区因风电、光伏出力不稳定，短期内增加燃煤发电作为补充，欧洲三港煤炭期货价格快速上升至100美元/吨以上。6月5日，欧洲煤炭期货价格收于100.6美元/吨。相较而言，南非煤炭市场供需表现基本平稳，但受到欧洲煤炭价格的拉动，南非理查兹港煤炭期货价格小幅上涨至90美元/吨，并维持在89～91美元/吨之间震荡。

6月中下旬，国际煤炭价格在以色列与伊朗的激烈冲突中持续攀升，达到近4个月以来的最高水平。以伊冲突加剧引发的不稳定局势和对能源供应中断的担忧，推动煤炭价格上涨。此外，德国一季度煤炭发电量显著增加、美国对煤炭的支持政策等因素也对煤炭价格形成支撑。多重因素影响下，国际煤炭期货价格全部小幅上调。纽卡斯尔港煤炭期货价格一度涨至107美元/吨以上，南非理查兹港煤炭期货价格维持在91美元/吨左右震荡，欧洲三港煤炭期货价格一度涨至104美元/吨以上。虽然持续了12天的以伊冲突于6月24日“断崖式”停火，但国际煤炭期货价格仍维持在近4个月以来的高位。

截至6月26日，澳大利亚纽卡斯尔港煤炭期货价格报收于106.35美元/吨，月环比上涨5.40%，相较2024年同期的132美元/吨，下降19.43%；南非理查兹港煤炭期货价格报收于90.9美元/吨，月环比上涨2.83%，相较2024年同期的107.1美元/吨，下降15.13%；欧洲三港煤炭期货价格报收于103.65美元/吨，月环比上涨7.80%，相较2024年同期的108.65美元/吨，下降4.60%。

图7 国际煤炭期货价格走势

国际能源署(IEA)发布的《2025年世界能源投资报告》指出，尽管地缘政治紧张局势和经济不确定性增加，2025年全球能源投资预计将增加到创纪录的3.3万亿美元。其中对石油、天然气和煤炭的投资预计将达到1.1万亿美元。IEA预计，2025年，因为新兴和发展中经济体的投资增长远远抵消了发达经济体的下降，全球煤炭生产投资将增加4%。2024年，中国和印度几乎承担了全球煤炭投资增长的全部。预计2025年中国和印度将继续引领增长。南非和东南亚的投资也将增加，其中越南和其他生产国将继续增加国内供应。

据俄罗斯联邦统计局数据，2025年4月，俄罗斯煤炭产量为3610万吨，同比增长0.7%，环比下降4.0%。2025年1—4月，俄罗斯煤炭产量累计为1.47亿吨，比上年同期增长2.4%。据俄罗斯铁路公司统计，2025年4月，俄罗斯铁路发运出口煤炭1440万吨，同比减少4.6%。2025年1—4月，俄罗斯铁路发运出口煤炭5990万吨，与2024年同期基本相当。海运方面，Kpler船舶追踪数据显示，2025年4月，俄罗斯海运煤炭出口量为1338.25万吨，同比下降6.4%，环比增长9.9%。今年前4个月，俄罗斯海运煤炭出口量累计为4906.9万吨，较上年同期下降3.7%。在煤炭出口量持续下降的同时，俄罗斯煤炭行业的危机也在持续加剧。近期，俄罗斯能源部副部长称，2025年第一季度，俄罗斯煤炭行业的损失超过8.75亿美元。事实上，自2022年以来，俄罗斯煤炭行业因制裁压力以及国内铁路运价和财政措施的影响，煤炭企业损失了近300亿美元。其中，约180亿美元的损失与对俄罗斯公司的限制有关，另有120亿美元的亏损是由于铁路运价上涨和财政负担增加造成。由于煤炭行业当前的危机，27家俄罗斯煤炭公司（年总产量达4000万吨）已进入破产前阶段，62家公司（年总产量约为1.26亿吨）亏损超过行业平均水平。根据俄罗斯能源部的估计，如果没有及时干预和国家的支持，2025年，俄罗斯煤炭产量将下降至3.996亿吨，比2024年减少4380万吨，同比下降9.9%；煤炭出口量将下降至1.665亿吨，比2024年减少2940万吨，下降15%。

美国能源信息署（EIA）数据显示，2025年4月，美国煤炭产量继续同比大幅增长，当月产量为4369.6万短吨，同比增长22.4%，环比下降6.5%。2025年1—4月，美国煤炭产量累计为17330.8万短吨（合1.57亿吨），比上年同期增长4.7%，比一季度累计涨幅上升4.6个百分点。美国商务部初步统计数据显示，2025年4月，美国从港口发运的出口动力煤约397万短吨（合360万吨），与2024年4月修订后的数据相比，同比增长了20%。今年前4个月，美国煤炭出口总量（包括动力煤合炼焦煤）约为3200万短吨（约合2900万吨），同比下降4.9%，较一季度降幅缩小大约4个百分点。

印度煤炭部数据显示，2025年4月，印度煤炭总产量（包括褐煤）为8511万吨，同比增长2.8%，环比下降21.3%。其中，褐煤产量为315万吨，同比下降22.0%。2025年1—4月，印度全国煤炭总产量（包括褐煤）为4.192亿吨，比上年增长2.4%。煤炭进口方面，2025年4月，印度采购的国外动力煤（通常由电力部门采购）环比增长6.6%，达到约1540万吨，为11个月来的最高水平，而与去年同期相比，动力煤进口量仍低了44万吨，同比下降2.8%。

南非海关统计数据显示，2025年4月份南非煤炭出口量为636.9万吨，同比增长3.4%，环比下降3.1%。其中，南非非焦煤出口量降至524万吨，环比3月份的683万吨下降23%。2025年1—4月非焦煤出口量累计为2251万吨。2025年1—4月，南非煤炭出口量累计为2517.9万吨，比上年同期增长5.9%。

印度尼西亚国家统计局数据显示，2025年4月印尼煤炭出口量为3870.51万吨，同比减少13.1%，环比下降5.5%。这已是连续第4个月印尼煤炭出口量同比环比均出现下降。2025年1—4月，印尼煤炭出口总量累计为16233.29万吨，比去年同期减少1340.13万吨，同比下降7.6%，较一季度降幅加大2.1个百分点。印尼煤炭出口下降的部分原因是地缘政治紧张局势抑制了中国和印度等主要买家对印尼煤的进口需求。此外，印尼的煤炭参考价格高于国际市场水平，进一步削弱了全球对印尼煤的需求。同时，印尼今年提高煤炭矿产资源特许权使用费的政策调整，加大了煤炭出口成本，也削弱了印尼煤炭的国际市场竞争力。

02

国内煤炭生产增速加快，进口同比下降17.7%

5月，规上工业原煤产量4.0亿吨，同比增长4.2%，增速比4月份加快0.4个百分点；日均产量1301万吨。5月，我国进口煤及褐煤3604万吨，同比下降17.7%。1—5月，规上工业原煤产量19.9亿吨，同比增长6.0%。1—5月我国累计进口煤及褐煤18867万吨，同比下降7.9%。

（数据来源：国家统计局）

图8 全国煤炭市场价格变化情况