来源：能见Eknower2020-05-15

相对于火电厂受制于煤价和电价不同，滚滚长江水流经长江电力旗下“印钞机”——三峡坝、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4座巨型电站后，每年给这个全球最大的水电企业贡献500亿以上的营业收入和近300亿元的净利润。

来源：能见Eknower2020-05-15

相对于火电厂受制于煤价和电价不同，滚滚长江水流经长江电力旗下“印钞机”——三峡坝、葛洲坝、溪洛渡、向家坝4座巨型电站后，每年给这个全球最大的水电企业贡献500亿以上的营业收入和近300亿元的净利润。

来源：EBS环保公用研究2020-05-15

2020年3月以来，煤价进入快速下行，秦皇岛港5500大卡动力煤价已跌破“绿色区间”下限（500元/吨）。...尽管受迎峰度夏、供给收缩等因素，煤价短期进一步下行空间有限，但电力需求复苏预期下火电利用小时数提升空间可观，当前竞争要素有利于火电盈利持续回暖。

来源：卓创资讯订阅号2020-05-15

综合来看，后期产地煤价将止跌企稳同时不排除跟涨的可能性，北方港口煤价将保持稳中上涨运行。...从2月中旬开始国内动力煤市场持续处于下行通道，秦皇岛港5500大卡动力煤累计下跌100元/吨左右，自本周起煤价迎来上涨，截至5月13日秦港5500大卡动力煤主流平仓价475-480元/吨，较上周同期相比上涨

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-05-15

受港口煤价上调和大同地区煤矿停产检修消息带动，产地情绪好转；山西地区煤价小幅上调5元/吨，内蒙地区煤价企稳，榆林地区煤价下调2元/吨。...基于看涨预期，上下游报价均有一定上探，诸多因素推动煤价在本周持续保持上涨步伐。1、南方气温高涨，华南地区民用电负荷攀升，水电不及预期，火电需求猛增。

来源：瑞达期货2020-05-14

消息：本报告期（2020年5月7日至2020年5月12日），环渤海动力煤价格指数报收于526元/吨，环比持平。...短期动力煤价格走势向好。技术上，zc009合约探低回升，日macd指标显示红色动能柱继续扩大，短线走势较强。操作建议，在518元/吨附近买入，止损参考512元/吨。

来源：东莞证券2020-05-13

2020年第一季度，煤炭板块上市公司实现营业收入2180亿元，同比下降6.76%；归属母公司的净利润为189.11亿元，同比下降26.14%。煤炭板块毛利率（整体法）为27.43%，净资产收益率（整体法

来源：中国能源报2020-05-13

受煤价持续高位运行影响，近年来传统电力市场竞争加剧，火电企业盈利能力大幅下滑，华电能源便是其中之一。

来源：国家能源报道2020-05-13

进口煤成本逐渐下降，叠加国内供应逐渐恢复，任慧云预计，进口煤价格难以对国内煤价有所支撑。此外，国内市场下跌幅度大于国际市场，进口煤价格优势缩小。...“进口煤价格整体下滑明显，而进口政策收紧后并未出现止跌反弹迹象，进口煤市场仍整体较为冷清。”任慧云分析，3月1日～6月30日，国内免收进出口货物港口建设费，或将加剧进口煤价的下行可能。

来源：中国能源报2020-05-13

受煤价持续高位运行影响，近年来传统电力市场竞争加剧，火电企业盈利能力大幅下滑，华电能源便是其中之一。

来源：中国能源报2020-05-13

煤价持续走低，下游煤电企业的话语权开始增长，使长协谈判迟迟没有结果，而为了稳定价格，煤炭企业只能选择减产自救。...煤价或反弹——“迎峰度夏”影响有限5月6日10时左右，广东电网统调负荷超过1亿千瓦，负荷“破亿”时间较去年提前了9天。

来源：北极星售电网2020-05-12

申报电价上限=基准替代发电电价+10+（当季 （年、月）替代发电煤价-基准原煤价）×上年度浙江省公用 电厂供电标准煤耗×7000/5500。

来源：国家能源局2020-05-12

全国统调电厂电煤保持在25天以上，电煤价格处于绿色合理区间。一季度，全国原油产量约4857万吨、同比增长2.4%，天然气产量483亿方、同比增长9.1%。排查隐患完善预案，推动保障能源运行安全。

来源：国家能源局2020-05-12

全国统调电厂电煤保持在25天以上，电煤价格处于绿色合理区间。一季度，全国原油产量约4857万吨、同比增长2.4%，天然气产量483亿方、同比增长9.1%。排查隐患完善预案，推动保障能源运行安全。

来源：中电联2020-05-12

随着天气转热，沿海电厂日耗逐渐回升，市场情绪稍有好转，但目前煤、电双方仍以长协煤交易兑现为主，下游现货采购空间有限，市场煤价暂稳运行。...价格分指数为46.29%，连续9期处于收缩区间，较上期上升3.03个百分点，电煤价格下降幅度放缓。航运分指数为51.36%，较上期上升0.8个百分点，继续处于扩张区间。

来源：中国能源报2020-05-11

“签了长协的煤企双方，在实际交易过程中仍在博弈，煤价高时煤炭企业不愿发货，煤价低时，电力企业不愿付钱。但处于需求端的电力企业相对更灵活，因此长协的签订和执行情况，对煤炭行业影响比较明显。”

来源：北极星太阳能光伏网（独家）2020-05-11

主要体现在：1 地方政府为稳定煤价，且在保增长、稳就业的压力下，或重启煤电投资或煤电实施满负荷运行。2 在稳投资压力下部分地区可能放松环保要求，涉油、涉煤等高污染高排放环境审

来源：鄂尔多斯煤炭网2020-05-11

上游方面，受高速公路收费影响，陕西、内蒙古地区终端采购减少，销售情况转弱，部分煤矿出现滞销、顶仓，坑口煤价下调10-20元。受港口煤价趋稳，晋北煤炭客户寻货情况较前期有所好转，煤价跌幅收窄。

来源：北极星电力网2020-05-08

而在电力行业，近年来，国家经济增速放缓，使得电力需求的增长速度放慢，而电煤价格持续攀升，火电企业发电成本不断上升。

来源：广发证券股份有限公司2020-05-08

观察火电三要素：煤价大幅下跌为火电公司提供较大的利润弹性空间；疫情对利用小时数的冲击也将逐步得到改善；当前港口煤价进入470元/吨以下的红色区间，或将对电价下调形成掣肘，若大幅下调电价或将倒逼煤价进一步下跌