来源：证券网 李雪2013-01-28

可见,国内煤价的下跌对公司业绩的影响大部分体现在四季度。...一般来说，煤价下跌后，电力公司反应会有一定的滞后期，效应会在四季度的利润中能体现出来。已披露的业绩预告也显示，电力类上市公司第四季度的业绩大多出现了大幅上涨。

来源：新华网 朱立毅 陈炜伟2013-01-28

中国煤炭工业协会日前通报表示，去年中国煤炭产量增速下滑，煤价下跌，煤炭市场景气指数持续处于负值。通报指出，2012年中国煤炭产量36.6亿吨，比上年增长4%左右，但增速同比回落4.7个百分点。

来源：国际电力网2013-01-21

因为煤价的高启，国内电力企业从2008年开始持续亏损；而去年虽然煤价下跌，但由于经济发展下行压力大，电力需求减少，火电机组又陷入开机不足的麻烦，众多电力企业依然难以从亏损的泥淖中成功脱身。

来源：证券导刊 邹序元2013-01-04

（2）13年3-5月煤价淡季下跌的预期。...动态来看，在合同煤并轨后，综合煤价波动幅度更大。一旦市场煤价下跌，综合煤价同步变化。

来源：国盛证券2012-11-30

例如动力煤上市公司大同煤业2012 年初至今下跌了27.75%;而华能国际2012 年初至今上涨了23.37%。煤价下跌带来了火电单位产品盈利改善是火电股上涨原因。

来源：中国大唐集团2012-11-19

由于每年后半年特别是冬季用电高峰期间都会出现电煤短缺、煤价上涨等情况，而提早储煤又会占用大量资金、不可预见因素增大、面临煤价下跌等风险，因此，如何把握时机，找准煤价和煤量之间最佳结合点，成为冬季储煤关键

来源：中国能源报 于孟林2012-11-14

根据已经披露完毕的煤炭板块上市公司2012年三季度年报，永泰能源、靖远煤电和大同煤业、山煤国际、兖州煤业、阳泉煤业等六家企业营业成本同比增速超过30%，由于面临煤价下跌和成本上升的双重挤压，多家公司煤炭贸易量大幅增加

来源：中国能源报 胡珺2012-11-14

另一国际煤指bj动力煤价格指数11月1日报收80.45美元/吨，与上期持平。总体来说，国际煤价下跌趋势未改，到岸价与北方港口煤炭相差无几，其低位徘徊或使四季度中国煤炭进口量再次增多。

来源：中财网2012-11-13

就整个火电板块来说，受益煤价下跌影响，今年的盈利向好明显。虽然后期仍存在煤价的不确定因素，但四季度板块盈利大概率将继续良好表现。孙灿说。

来源：中新网2012-11-08

而随着国际煤价下跌，四季度中国煤炭进口量会再次增多，加上保增长的压力，中国煤炭产量也会上升，短期内中国煤炭市场难以真正回暖。目前，中国的煤炭市场还不是十分规范，没有与国际市场接轨。...对此，业内专家认为，煤价的短暂回升有多方面的原因，并不代表市场真正回暖，煤价上涨有许多人为因素，真正的市场需求没有发生根本性变化。

来源：证券市场红周刊 刘晓旭2012-11-05

同时，电煤供需关系趋松，煤价目前维持低位震荡，这更有利于火电企业控制燃料成本。煤价下跌、成本下降将直接对电力公司业绩构成利好。...但自10月27日季报公布之后，股价出现连续下跌，数据显示，公司今年三季度净利润为2.35亿元，而公司预告全年净利润为1.3亿～1.35亿元，而前三季度公司净利润为2.09亿元，以此推算，公司第四季度将亏损超过

来源：中金公司2012-10-29

四季度预计火电量环比提升,煤价上涨空间有限,毛利率维持稳定。四季度确定收到至少4.36亿政府补贴用于阜新项目建设,同比上升35%以上。2013年:业绩增长主要依靠综合煤价下跌以及煤化工项目投产。

来源：如东新媒体2012-10-26

2.我们的分析与判断(一)、盈利能力提升得益于煤价下跌华电国际公司业绩增长得益于煤价下跌。公司的结算煤价主要从6月开始出现明显下跌。燃料成本的下降带来的毛利率提升在第三季度业绩中得到了集中体现。

来源：国际煤碳网2012-10-25

触动寻租利益链条无论煤价上涨或下跌，作为向电企供应煤炭的原材料提供方，煤炭企业似乎总是吃亏的一方。...633元/吨，这是9月19日环渤海地区发热量5500大卡市场动力煤报收的综合平均价格，而这已是动力煤价连续第四周上涨。煤炭价格在持续下跌近半年后，终于在近期得到逆转。

来源：国信证券 谢达成2012-10-22

11月开始，预计随着市场煤价走稳以及基期煤价下跌，价差增速将有所回落。(3)1-3q主要公司实现业绩预增，未来几个季度盈利仍有望快速增长。我们判断山东/安徽/江苏等地改善幅度较大。

来源：申银万国2012-10-19

投资要点:受益于电价上调和煤价下跌,大部分火电企业三季度单季业绩同比环比显著上升。...受益于11年12月的电价上调(平均上调幅度7%)以及煤价的大幅下跌,火电企业12年收入大幅增加,三季度煤炭成本显著下降(多数电力企业12年前三季度累计煤炭成本同比下降3%),三季度单季业绩同比环比显著上升

来源：国泰君安证券2012-10-19

若煤价、利用率波动情况好于我们预期,则火电四季度业绩环比三季度将略有增长;2011年电价上调、2012年煤价下跌之前,火电业绩对煤价的敏感性远超利用率,但目前情况有明显转变,业绩对利用率的敏感性正在逐步接近煤价

来源：太平洋证券2012-09-27

若中国宏观经济增速继续下滑，煤炭需求增速可能继续向下探底，则可能导致煤价继续下跌，从而使行业盈利能力持续下降。...煤价影响因素全球货币宽松将推升大宗商品价格。欧洲央行、美联储、日本央行竞相推出各自的印钞政策，全球再次面临货币泛滥，将推升大宗商品价格。未来煤价下跌动力减弱，反弹动力增加。

来源：国家能源网2012-09-25

目前,公司火电机组容量占比超过90%,因此公司的火电装机将最大程度受益于煤价下跌。华电国际在五大发电上市公司中对煤价敏感性最高,煤炭价格每下跌1%,业绩增长15.37%。

来源：生意社2012-09-24

三、看好公司长期发展，维持强烈推荐-a投资评级目前，公司已进入持续向好的发展环境，业绩将逐渐释放：煤价下跌，火电盈利改善：6月份以来，国内港口煤价快速下跌，公司采购煤价将跟随市场回落，参考上半年公司耗用标煤