来源：平安研究2019-12-09

1.模式之变：国企民企优势互补，垃圾分类重塑固废格局1.1 国资入股民营环保公司，助力行业轻资产运行ppp业务模式与资本实力不相匹配是造成水务工程公司流动性危机的主要原因。...水务工程板块则从2012年至今最高只达到13.79%，2018年后经营现金流净额持续为负，远不能弥补新增投资支出，因此水务工程板块爆发流动性危机的核心原因是ppp的业务模式与当前水务工程公司体量不相匹配有关

来源：中国产业信息网2019-11-21

2017-2023年中国环保行业总产值情况数据来源：公开资料整理一、从2019年三季报报看环保行业2019年整体经营及各板块情况选择了监测、节能、大气治理、水处理及水生态工程、固废处理、水务燃气运营共六大类...环保板块上市公司2018q3-2019q3年业绩上升与下滑公司数量变化（86家环保公司整体）数据来源：公开资料整理环保板块上市公司2018q3-2019q3年业绩上升与下滑公司数量变化（剔除非正常经营公司后

来源：中国产业信息网2019-11-21

三、2019年前三季度环保行业盈利能力变化及影响因素分析1、盈利能力普遍下滑，节能板块及固废板块毛利率提升公司比例大2019年前三季度，剔除非正常经营的10家企业，76家环保公司中仅25家公司毛利率有所提升...从分板块来看，节能板块毛利率提升公司有5家，占56%，固废处理板块毛利率提升公司有6家，占43%，属所有板块中盈利能力提升占比最大的两个领域，大气治理板块并未有毛利率上升的公司；监测、水处理及水生态、水务燃气运营类毛利率上升的公司分别有

来源：北极星水处理网2019-10-24

这是中国交建为打造“五商中交”，成立的首家环保公司。...与博天环境签署协议2017年11月，博天环境与中交上航局签署协议，做强水务环保事业。双方合作范围覆盖华东片区及其辐射地带，包括传统市政、水利、水生态治理等项目类型。

来源：北极星环保网2019-09-29

第二类：国资央企 大举进军葛洲坝 方式：并购环保公司2015年1月，建筑巨头葛洲坝集团率先吹响了当年国企进军环保市场的“号角”，投资约4.73亿元，收购凯丹水务75%的股权。...收购凯丹水务之后，葛洲坝趁热打铁，先后通过收购中固科技、设立绿源科技等，实现水源、供水、调水、污泥处理等全产业链的延伸，已将“大环保”概念纳入公司整体布局的思路中。

来源：全联环境商会2019-09-25

刚刚过完20岁生日的首创股份于1999年成立，背靠政府背景的母公司首创集团，一成立次年便登陆上交所，接通资本市场，很快融入了水务市场化改革先驱之列。...根据《中国外资》杂志数据，在2005年，我国环境产业市场大部分被国外大公司及合资公司所占有，100多家外资环保公司占了3/4环境市场，而国内数以万计的环保企业只占1/4。

来源：住房和城乡建设部建设环境工程技术中心2019-07-29

高等院校，黑臭水体治理公司，环保公司、污水处理厂，致力于水污染治理、化工、水生态修复、水质净化，设备生产等企业负责人及技术人员。...四、参会对象全国各城乡建设（城管）、市政、水务、环保、规划等主管部门有关领导及处室负责人，各水利院（所）、环境科学研究院（所）、给排水管理处、排水公司、排水监测站、水质监测中心、规划院（所）、设计院所、

来源：中国环博会2019-06-28

在展前，展会就吸引了大量来自西部地区各省、市、县环保局、住建局、环境监测站、污水厂、水务排水公司、环保发电厂、工程设计院以及大型工业企业的专业人士提前进行了参观注册。...成都市政府等政府部门、科研院所学者、以及威立雅、苏伊士、艺康集团等国际环保巨头，北控、首创、成都环境集团、天津创业、北排集团等央企国企，博天环境、桑德环境、盈峰环境、瀚蓝环境、清新环境、环能科技、先河环保等上市环保公司大咖莅临成都

来源：中国水网2019-06-21

(相关阅读→ 一文看完101家环保上市公司2018年报及市场变化)而经营性现金流较好的企业多为水务企业，其中，地方区域水务公司的经营优势显著，这与区域水务公司手中大量的经营性水务资产有着直接联系。...以多家央企为代表，密集成立了一波进军产业的环保公司，包括葛洲坝、中化环保、中交环保、招商生态等。这些野蛮人背景雄厚，却也勤勤恳恳拿项目、下场抢标，间或并购几家企业整合技术。

来源：中国产业信息网2019-05-28

国外主流环保公司多是水务、固废运营类公司。我们从规模、业绩、估值、行情等多方面对比得出，目前国内水务、固废运营公司业绩增长稳健，估值较低，投资价值较高，建议重点配置。

来源：E20水网固废网2019-05-23

而在近两年，随着ppp整顿规范序幕的拉开、以及金融环境的遇冷，多家上市环保公司陷入债务危机，行业收益严重下滑，多家企业现金流量净额为负。“沉重”成了不少水务企业的标签。...不仅是民营企业，混改代表、水务龙头企业北控水务，早在2018年便已开始谋求轻资产转型。

来源：中国水网2019-05-21

此外，即便法国，两家大型环保公司也经常在细分领域与本国的小型技术企业展开合作。...多家上市环保公司陷入债务危机，行业收益严重下滑，多家企业现金流量净额为负。在危机加剧后，不少企业通过出售资产和股权出让等形式寻找出路，行业整合并购趋势愈加明显。

来源：中国产业信息网2019-04-30

项目质量，运营项目收益率和付费模式通顺，水务toc，垃圾部分toc，危废tob，环卫是降低存量财政支出。...数据来源：公开资料整理环保行业发展趋势：外延并购是危废龙头成长必经之路目前我国危废市场的优秀参与者众多，随着危废处理“量价齐增”的情况延续，从传统危废处理企业东江环保、光大绿色环保，到全产业链拓展的大型环保公司东方园林

来源：中证网2019-03-25

根据2017年各细分领域环保公司财务数据测算，水务、垃圾焚烧、再生资源、污水处理行业实际税率较高，在本次降税中有望受益。...天风证券认为，减免企业所得税这一政策将对环保公司，特别是对工业环保第三方治理公司释放利好。

来源：E20水网固废网2019-03-21

比如，2015年1月，葛洲坝集团投资约4.73亿元，收购凯丹水务75%的股权，快速切入水处理领域。...中国中铁四局集团有限公司2015年先后在安徽、湖北、江苏、河南、辽宁、上海、天津、重庆等国内多个省区承建水务及环保工程数百项，进入国内污水市场。

来源：小兵研究2019-03-19

，大型环保公司可能会选择进入垃圾渗滤液行业进行竞争。...大通道卷式膜技术(dtl)、mbr、dtz零排放、多效膜蒸馏(v-memd)、多相催化臭氧化氧化(hcos)、高压纳滤分盐(dtnf)、微滤(mf)、超滤(uf)、物料分离、腐植酸提取等多项水处理核心技术，并在水务

来源：基建通2019-02-12

在严厉的去杠杆的政策下，过去蒙眼狂奔的环保公司纷纷遭遇融资困难以及资金链危机，东方园林、神雾环保等都是众人所知的当事人。...通哥解读环保、水务、生态领域成建企们下一个角逐的焦点在之前的文章中，我们提到了，水务、环保市场保守测算达10万亿的体量，并且在“十三五”期间， 我国环保水务产业年均增长速度将达到 15%以上，所以对于基建领域已经处于白热化竞争的时代下

来源：基建通2019-02-11

旗下子公司：2016年9月29日金科水务与中铁一局集团市政环保公司战略合作协议在京签署。...在严厉的去杠杆的政策下，过去蒙眼狂奔的环保公司纷纷遭遇融资困难以及资金链危机，东方园林、神雾环保等都是众人所知的当事人。

来源：生态资本论2019-01-23

而近些年来由于水务公司间的竞争日渐激烈，行业利润呈下降趋势，流域治理和运营逐渐成为了水务公司的新宠。...不同于其他环保公司前两年的急速借款扩张，亿利洁能相对保守的投资策略，让其抗风险能力远优于同行业企业。

来源：强推环保2019-01-21

另一方面，公司目前ppp中，乡镇水务类项目的施工合同普遍采用epc+o，河道治理类项目中，公司控股项目中，运营收益显著提升项目整体roic。运营占比较低项目公司仅作参股方。...本周板块订单回顾：本周环保公司合计新增订单24.94亿元，其中，新增订单金额最大三家依次为启迪桑德（7.5亿元）、盈峰环境（4.62亿元）、首创环境（4.02亿元）。