来源：公用环保行业深度研究2020-02-03

值得注意的是，发布预告的公司多数参与了ppp项目尤其是水务工程类ppp，且在2018年这些公司的业绩受金融去杠杆和ppp清库的影响较大。...行业基本面改善动力3：2020年作为多项环保考核年需求将集中释放，专项债向环保倾斜提升地方政府支付能力。

来源：证券日报2020-01-17

加上中央降低部分领域基建项目最低资本金额度，新时期的专项债也有望解决ppp项目资本金问题，并有效引入财务投资人。...就今年投资规模的预测，王青表示，预计2020年专项债资金将发挥基建投资“加速器”作用。2020年资本市场在稳投资方面将会发挥更大作用。

来源：股市一天2020-01-16

展望未来，环保板块有三大变化：融资回暖：2020年专项债提前下发1万亿元额度，不得用于土储和房地产相关领域，城镇污水垃圾处理为重点支持方向，有望形成环保行业1369亿元增量资金。...回顾历史，受2013-2015年大气十条、水十条、燃煤电厂超低排放改造、ppp模式推出等政策因素影响，环保板块估值提升较多；2016-2017年环保板块业绩虽有增长，但工程业务占比提升等致估值持续下滑；

来源：国信环保2019-12-04

而后随着ppp热潮，一些实力雄厚的中央级基建企业也大举进入环境产业，横扫市场，如中铁、中交、中国电建等。...政府通过加快发行地方政府专项债，降低资本金比例，加快贷款释放，加大投资提升基建托底经济。当前环保板块估值、基金持仓处于历史底部，基本面逐步改善走出低谷，看好明年板块投资机会，行业分化为两条主线。

来源：张五侠2019-11-27

ppp外，地方政府的其它融资渠道基本被堵住，87号文又把借政府购买服务融资堵住，在专项债还没有加速扩容之前，ppp就成了基础设施融资的唯一的快车道，在地方政府眼里，ppp只也是融资工具罢了，ppp的初心也逐渐偏离了

来源：北极星环保网2019-11-20

项目推介上给予倾斜支持，优先争取纳入国家、省级相关规划；对符合条件的项目，优先安排中央预算投资和省预算内基本建设投资及其他相关产业基金支持；优先纳入补短板领域“两张清单”向金融机构推荐；积极争取地方政府专项债给予支持

来源：中国环境报2019-11-07

比如，新建项目应积极探索专项债与ppp等市场化融资手段相结合的方式推进建设，尽可能减轻政府初期投资和运营补贴压力。在项目投资与收益方面，一方面要做好专项债使用计划，规范使用专项债资金。

来源：中国环境报2019-11-07

此外，ppp与专项债结合可能成为趋势，有利于缓解地方政府的资金压力。另据了解，本届论坛设置了助力生态环境治理等18个圆桌论坛，130余位中外专家参会。...分论坛上，生态环境部环境规划院环境ppp中心主任赵云皓表示，ppp模式对推进生态环境治理项目的落地、支持政府打好污染防治攻坚战以及实现美丽中国来说非常重要。

来源：杨老师的基建课堂2019-10-22

成立了开发公司后，可由具体的实施内容制定开发规划计划，针对不同的收入来源设计不同的架构，比如相对市场化领域的供排水项目，可以通过特许经营、ppp等模式实施；对于有中央预算补贴的林业项目，采用政府购买服务...2020年，注定是专项债的大年，但是如何实现专项债应有的效益？这是一个值得深思的问题。

来源：中国能源报2019-09-11

薛涛则表示，下半年基本面上的变化是政府在环保类基建投资方面的力度在加强，比如专项债的新规等，构成利好。...对于今年上半年环保行业的整体表现，e20环境研究院执行院长薛涛认为，此前四年，ppp项目需求持续释放，但去年政府发文紧急规范，少量重度参与工程类的纯政府ppp公司在业绩上的下滑表现依然未缓解。

来源：中国水泥网2019-06-28

一方面，专项债正迎来发行高峰。...未来1-2年，可适当提高年度新增债券发行规模；适当调高地方ppp项目支出责任占预算支出比例；适度提高一般债发债比例，满足地方政府公益性项目投融资紧迫需要。三是着力解决融资难、融资贵问题。

来源：环保创业邦2019-03-28

落实多部委关于鼓励运用ppp模式盘活存量资产的相关政策，拓展与ppp项目周期性匹配的直接融资方式，加快ppp资产证券化和ppp项目专项债的实施。三是适度提升地方政府环境服务供给能力。

来源：中金点睛2019-03-05

融资端边际改善，竞争格局加速向国企龙头集中伴随地方专项债加速、民企纾困、融资成本好转，去年制约环保行业核心因素：项目融资，在2019年已经开始改善，且伴随ppp清库完成、鼓励运用合规ppp方式开展基建补短板

来源：全联环境商会2019-03-05

落实多部委关于鼓励运用ppp模式盘活存量资产的相关政策，拓展与ppp项目周期性匹配的直接融资方式，加快ppp资产证券化和ppp项目专项债的实施。3、适度提升地方政府环境服务供给能力。

来源：生态资本网2019-03-04

落实多部委关于鼓励运用ppp模式盘活存量资产的相关政策，拓展与ppp项目周期性匹配的直接融资方式，加快ppp资产证券化和ppp项目专项债的

来源：中国环境新闻2019-02-21

此外，截至1月31日，地方政府债券发行95只，其中涉及生态环保类的专项债共计4只，合计19.85亿元，占比仅为1.4%，生态环保类项目依靠地方政府专项债融资能力依然较弱。...从已披露的业绩预告来看,环保板块业绩明显下滑，主要受融资偏紧、ppp项目整顿、商誉减值等因素影响。

来源：科技日报2019-02-13

如101号文提出了支持基建设施建设的10项配套政策措施，在资金方面，进一步强调专项债和其他财政性资金支持，还鼓励商业银行、政策性银行、保险资金、民间投资支持在建项目及补短板重大项目，鼓励ppp形式；明确要求金融机构合理保障融资平台公司正常融资需求

来源：元亨祥企业集团2019-01-10

04 2018年地方专项债发行情况2018年地方政府专项债券发行与品种创新政策频繁出台，从试点土地储备专项债券、收费公路专项债券、深圳市轨道交通项目专项债券、棚户区改造专项债管理办法的出台，到723国常会提出

来源：北极星电力网2018-12-27

(五)推动民营企业参与ppp项目和设立基金。建立完善统一的ppp项目库,定期优选一批有一定收益或稳定盈利的存量或拟建项目,鼓励引导民营企业规范有序参与。...鼓励民营企业发行专项债、项目收益债、小微企业增信集合债等企业债券融资。加强对有发债意愿和符合条件的民营企业发行企业债券业务指导和核准批复的汇报争取。支持资信状况好、偿债能力强的民营企业发行外债。

来源：青力出品2018-12-14

投资策略：继续推荐景气高的监测和估值有待修复的固废处置行业多重政策催动下，民企资金情况得到破冰，但大规模的资金落地可能要等到2019年一季度之后，同时ppp条例的出台和地方环保专项债的发行也是板块的催化因素