揭开杰瑞股份业绩大增和股价暴涨的疑云-北极星火力发电网

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头顶国内最大民营油气钻采装备制造企业的光环，烟台杰瑞石油服务集团股份有限公司（下称杰瑞股份）成为沪深两市近年来的大牛股之一，上市3年来股价涨幅近6倍，目前以400亿元的总市值居中小板第7位。

杰瑞股份主营油田专用设备制造，以及油田、矿山设备的维修改造以及零件销售，并开始涉足海上油田钻井平台工程作业服务。公司于2010年2月5日上市，2009年到2012年，公司收入从6.8亿元增长至23.84亿元，净利润从1.8亿元增长至6.43亿元，收入和净利润分别增长了2.51倍、2.57倍。2012年7月2日，杰瑞股份进入沪深300指数。

与此同时，杰瑞股份的股价在2013年年中一度飙升至74.68元/股（复权后），较上市首日收盘价上涨近6倍。除首次公开发行募资17亿元外，杰瑞股份董事会于2013年7月17日通过决议，拟通过非公开发行方式发行不超过4900万股，募集资金不超过31.05亿元。目前，上述非公开发行事宜已获得中国证监会的受理。

这样的牛股自然成为基金等机构投资者的宠儿：Wind数据显示，截至2013年6月30日，共225家机构投资者(基金219家，社保基金1家，券商集合理财5家)持有杰瑞股份，持仓量总计1.18亿股，占公司流通股本的37.37%。同时，截至2013年8月30日，杰瑞股份融资余额达到3.29亿元，居中小板第29位。

然而，在业绩大增和股价暴涨的背后，记者调查发现，杰瑞股份部分国内、国外大客户资质欠佳，甚至踪迹难觅；公司多年来设备采购、厂房建设等资产支出明显高于正常市场平均水平，涉嫌虚增资产；公司毛利率、存货结构异于常规，得不到较为合理的解释；公司自由现金流一直为负，2010-2012年分别为-1.07亿元、-5.89亿元、-5.07亿元，合计-12.03亿元。

2013年中报显示，杰瑞股份上半年国内、国外实现营业收入11.32亿元、4.68亿元，占比分别为70.62%、29.18%。国外市场是杰瑞股份重要的收入来源，上市前后，来自国外的营业收入占比一直维持在30%左右，公司2008-2012年中报前五大客户名单中多次出现海外公司的身影。2012年年报中，杰瑞股份不再披露其前五大客户详细名单。

招股书中，杰瑞股份称公司产品或服务的主要客户为国内三大石油公司及其下属公司、国际油公司和油田服务公司。然而，记者调查发现，杰瑞股份2008-2012年中报的部分国内、国外大客户资质欠佳，甚至踪迹难觅。

投稿与新闻线索：陈女士微信/手机：13693626116 邮箱：chenchen#bjxmail.com（请将#改成@）

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