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火电:以环保换补贴 短期利益受损

2013-10-14 09:43来源:新金融观察关键词:脱硝电价除尘电价火电脱硝收藏点赞

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目前,五大发电公司是组成我国电力行业的核心。申银万国认为,由于电厂所处位置不同,不同的发电商电价调整的幅度不同。每千瓦时华能国际将下调1.55分,中国电力下调1.26分,华润电力下调1.75分,华电国际下调1.19分。从调价占现行电价百分比来看,华能国际受价格下调影响最大,华电国际调价幅度最小。但是由于盈利对于电价的敏感性较大,华电国际2014年收入将下降最多,紧随其后的是大唐发电、华能国际、华润电力。中国电力因其较高的水电占比,盈利受损最少。

数据显示,2012年全年火电发电量38137.51亿度,以全国火电上网电价平均下调1.3分/度计算,总计对全行业的利润影响为496亿元。从下调电价的幅度上看,沿海火电厂下调幅度最大,因此对沿海装机最大的发电企业影响相对较深。

环保指标成加分项

此外值得注意的是,此次火电上网电价的调整并非与煤电价格联动相关,而是与可再生能源电价以及环保指标挂钩。

8月27日,发改委调整可再生能源电价与环保电价,提高可再生能源附加标准0.7分、提高脱硝电价补偿标准0.2分、增加除尘补偿标准0.2分,自今年9月25日起执行。

据了解,此次调整的资金来源主要是在保持现有销售电价总水平不变的情况下,利用电煤价格下降腾出的电价空间来解决,不增加用电企业和居民负担。对于电力行业而言,此次调整后,增加的可再生能源电价附加和脱硝、除尘成本大部分仍用于补贴电力行业。因此,从长远看,火电企业能否达到发改委制定的脱硝和除尘标准将对发电公司的收入结构性变化产生较大影响。

根据东莞证券的统计,以2012 年全社会累计用电量(除第一产业和居民用电)4.23 万亿千瓦计算,征收的可再生能源电价附加标准提高0.7分/千瓦时,即共计征收296亿元。而燃煤机组2012年发电量累计达3.8万亿千瓦时,因此对于可再生能源电价附加征收的金额相当于下调燃煤机组上网电价0.77分/千瓦时。

对燃煤机组脱硝和除尘的环保电价共计0.4分钱的上调,实际上是再补贴152 亿元,而这部分是为了促进火电企业达到环保标准而设立的,如果燃煤电厂达到标准,这些钱最终将通过补偿的形式归还给燃煤电厂。

26家火电公司2012年营业总收入达5351亿元,毛利润994亿元,归属母公司净利润约260亿元。按照2012年的数据,东莞证券分析师饶志预计2013年火电业总收入和毛利润分别达到5500亿元和1600亿元左右。

从二级市场的表现上看,A股和H股多数电力行业上市公司表现稳健,五大电力公司上周的股价均未出现下滑,华能国际上涨2.42%,华润电力的H股上涨5.16%。

申银万国认为,此次电价的调整幅度符合市场预期,负面因素已经反映在股价中。未来基于煤电联动的电价调整可能仍将制约相关上市公司的股价表现,不过未来电价的调整幅度低于市场预期,不断向好的经济将使政府对于调整电价的诉求降低。

投稿与新闻线索:陈女士 微信/手机:13693626116 邮箱:chenchen#bjxmail.com(请将#改成@)

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